В сфере финансовых рынков и корпораций существует множество государственных органов на федеральном и региональном уровнях, призванных контролировать и регулировать эти структуры. Каждый из этих органов обладает собственным набором обязанностей и полномочий, что позволяет им действовать автономно, хотя цели у них зачастую схожи.
Существует разногласие во мнениях относительно эффективности, целесообразности и необходимости некоторых агентств, но нельзя отрицать, что они были созданы с конкретными задачами и, скорее всего, будут существовать в обозримом будущем. В этой статье мы рассмотрим ряд регуляторов, которые активно контролируют финансовый сектор США.
Основы
Для обеспечения честности и справедливости финансовых рынков государства и организации создают органы регулирования, ответственные за надзор и контроль. Эти органы призваны предотвращать и расследовать мошенничество, поддерживать эффективность и прозрачность рынков, а также защищать права и интересы клиентов и потребителей.
Федеральная резервная система
В финансовом секторе действует множество различных регуляторов, каждый со своей сферой ответственности. Например, Федеральная резервная система отвечает за надзор за коммерческими банками, тогда как такие организации, как FINRA и SEC, контролируют брокеров и фондовые биржи.
Одним из наиболее известных регуляторов является Федеральная резервная система (ФРС). В периоды экономических спадов или при стимулирующих мерах ФРС привлекает повышенное внимание и критику, и похвалу. Основная задача ФРС — влиять на денежные потоки, ликвидность и условия кредитования. В качестве основного инструмента денежно-кредитной политики ФРС использует операции на открытом рынке. Эти операции включают покупку и продажу государственных казначейских ценных бумаг США и ценных бумаг федеральных агентств, что позволяет регулировать резервы и влиять на федеральную ставку по кредитам на ночь (federal funds rate) — процент, по которому депозитные учреждения берут кредиты друг у друга на одном рабочем дне. Кроме того, Совет выполняет важную функцию надзора и регулирования банковской системы, обеспечивая стабильность финансового ландшафта. Решения по политике ФРС определяются Федеральным комитетом по операциям на открытом рынке (FOMC).
В контексте сектора коммерческих банков в США ФРС играет ключевую роль в регулировании. Хотя большинство национальных банков обязаны быть членами системы Федеральной резервной системы, надзор за некоторыми из них осуществляется Бюро контролера валюты (OCC). В качестве федерального регулятора холдингов банков (bank holding companies, BHCs) ФРС осуществляет надзор и регулирование множества крупных банковских организаций.
Бюро контролера валюты
Бюро контролера валюты (Office of the Comptroller of the Currency, OCC) было создано в рамках закона о национальной валюте в 1863 году и является одним из старейших федеральных агентств. Его основная цель — надзор, регулирование и выдача лицензий банкам, действующим в США, с целью обеспечения стабильности банковской системы. Такой надзор помогает банкам поддерживать конкуренцию и предоставлять эффективные банковские и финансовые услуги.
Как независимое бюро внутри Министерства финансов, OCC стремится обеспечить безопасную и надежную работу национальных банков и федеральных сберегательных ассоциаций, а также гарантировать равный доступ к финансовым услугам, справедливое обращение с клиентами и соблюдение применимых законов и правил.
Корпорация по страхованию вкладов
В ответ на банковские паники во время Великой депрессии 1920-х годов была создана Корпорация по страхованию вкладов (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC) в 1933 году по закону Гласса—Стиголла. Ее основная задача — предоставлять страхование вкладов и защищать средства вкладчиков в банках. FDIC страхует депозиты до $250 000 на вкладчика и обеспечивает покрытие для таких счетов, как расчетные счета, сберегательные счета, депозитные сертификаты (CD) и денежнорынковые счета. Индивидуальные пенсионные счета (IRA) также частично покрываются, в пределах соответствующих типов счетов. Кроме того, FDIC защищает совместные счета, отзывные и безотзывные трастовые счета, планы вознаграждений работникам, а также счета корпораций, партнерств и неинкорпорированных объединений.
Важно отметить, что страхование FDIC не распространяется на такие продукты, как паевые инвестиционные фонды, аннуитеты, страховые полисы жизни, акции или облигации. Содержимое банковских ячеек также не подпадает под покрытие FDIC. Однако денежные переводы и кассовые чеки, выданные банками, которые обанкротились, остаются защищенными FDIC.
Управление по надзору за сберегательными учреждениями
Управление по надзору за сберегательными учреждениями (Office of Thrift Supervision, OTS) было создано в 1989 году в рамках Закона о реформе финансовых институтов, восстановлении и правоприменении 1989 года. Аналогично OCC, OTS осуществляло регулирование федеральных сберегательных ассоциаций, обычно называемых «thrift» или сберегательно-кредитными учреждениями. Примечательно, что контролируемые им учреждения обеспечивали финансирование самого OTS.
В 2011 году OTS претерпело значительные изменения: оно было реорганизовано и объединено с рядом других регуляторов, включая Бюро контролера валюты (OCC), FDIC, Совет управляющих Федеральной резервной системы и Бюро по защите прав потребителей в сфере финансов (CFPB).
Комиссия по торговле товарными фьючерсами
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) была создана в 1974 году как независимый орган для регулирования рынков товарных фьючерсов, опционов и других связанных деривативов, а также для обеспечения конкурентной и эффективной торговли на этих рынках. Комиссия также защищает участников от манипуляций рынком, расследует злоупотребления в торговле и мошенничество и обеспечивает надлежащую работу клиринговых процессов.
CFTC эволюционировала с 1974 года, и в 2000 году был принят Закон о модернизации товарных фьючерсов (Commodity Futures Modernization Act of 2000). Он изменил регуляторную среду, установив совместный процесс с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) для регулирования фьючерсов на отдельные акции.
Со временем мандат CFTC расширялся, и принятие Закона о модернизации товарных фьючерсов 2000 года закрепило совместный подход с SEC в регулировании фьючерсов на отдельные акции.
Финансовая промышленная регуляторная ассоциация
Финансовая промышленная регуляторная ассоциация (Financial Industry Regulatory Authority, FINRA) возникла в 2007 году на базе своей предшественницы — Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASD). Будучи саморегулируемой организацией (SRO), FINRA взяла на себя обязанности, предусмотренные Законом о фондовых биржах 1934 года. FINRA осуществляет надзор за фирмами, занимающимися ценными бумагами в отношениях с публичными инвесторами, а также играет важную роль в подготовке специалистов финансовой сферы, лицензировании и тестировании агентов, а также в администрировании медиации и арбитражных процедур по спорам между клиентами и брокерами.
На уровне штатов регуляторы банков штатов выполняют функции, сходные с OCC, контролируя банки с уставом штата. Их надзор дополняет работу Федеральной резервной системы и FDIC. Например, Департамент финансовых услуг штата Нью-Йорк (New York State Department of Financial Services, DFS) следит за широким кругом финансовых учреждений, включая банки, страховые компании, кредитные союзы и лицензированные финансовые сервисы. Активы под надзором DFS составляют свыше $2.6 трлн для банковских учреждений и более $4.7 трлн для страховых компаний, что демонстрирует масштаб его юрисдикции.
Государственные страховые регуляторы
В сфере страхования регуляторы штатов играют ключевую роль, контролируя деятельность страховых компаний в пределах своей юрисдикции. Их обязанности включают защиту прав потребителей, проведение уголовных расследований, выполнение правоприменительных мер, а также выдачу лицензий и разрешений, для которых требуется предоставление подробной информации о деятельности заявителей.
Государственные регуляторы по ценным бумагам
В регулировании рынка ценных бумаг государственные регуляторы штатов работают наряду с FINRA и SEC. Они контролируют деятельность на рынках штата, регистрируют инвестиционных консультантов, которые не обязаны регистрироваться в SEC, и принимают правоприменительные меры в отношении этих консультантов в соответствии с законом.
Комиссия по ценным бумагам и биржам
Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) была создана в рамках Закона о фондовых биржах 1934 года как независимый орган и является одним из самых влиятельных и комплексных регуляторов в сфере ценных бумаг. SEC обеспечивает соблюдение федеральных законов о ценных бумагах и регулирует широкий спектр участников: американские фондовые биржи, опционы, электронные биржи и другие электронные рынки ценных бумаг. SEC также контролирует инвестиционных консультантов, не подпадающих под регулирование штатов.
SEC состоит из шести подразделений и 24 офисов, задача которых — толковать законы о ценных бумагах, привлекать к ответственности, вводить новые правила, осуществлять надзор за институтами рынка и координировать регулирование на разных уровнях власти. Эти подразделения включают:
- Подразделение корпоративных финансов: обеспечивает доступ инвесторов к важной информации о финансовых перспективах компании и цене акций, чтобы инвесторы могли принимать обоснованные решения.
- Подразделение по правоприменению: отвечает за привлечение к ответственности нарушителей через расследования, гражданские и административные процессы.
- Подразделение инвестиционного менеджмента: регулирует инвестиционные компании, переменные страховые продукты и федерально зарегистрированных инвестиционных консультантов.
- Подразделение экономического и риск-анализа: интегрирует экономику и анализ данных в основную миссию SEC.
- Подразделение торговли и рынков: устанавливает и поддерживает стандарты для справедливых, упорядоченных и эффективных рынков.
- Подразделение проверок: реализует Национальную программу проверок SEC.
Хотя SEC в основном инициирует гражданские дела в федеральных судах или перед административными судьями, уголовные дела относятся к компетенции правоохранительных органов в рамках Министерства юстиции. Тем не менее SEC часто тесно сотрудничает с этими органами, предоставляя доказательства и содействие в судебных процессах.
Заключение
Вооруженные задачей регулировать и защищать участников своих секторов, все перечисленные государственные органы преследуют общую цель. Несмотря на возможные пересечения в их юрисдикции, федеральные агентства обычно имеют приоритет над государственными, что не умаляет значимости и объема полномочий последних. Разобраться в тонкостях регулирования банков, рынков ценных бумаг и страхования бывает сложно. Многие люди могут никогда не сталкиваться с этими регуляторами напрямую, но их влияние на повседневную жизнь очевидно. Особенно примечательна роль Федеральной резервной системы, влияющей на ликвидность, процентные ставки и кредитные рынки, и тем самым оказывающей существенное воздействие на финансовый ландшафт.