Владельцы Vanguard Group: как устроена модель владения
Vanguard Group — вторая по величине инвестиционная компания в мире после BlackRock. Это крупнейший эмитент паевых инвестиционных фондов в мире и второй по величине эмитент ETF. Vanguard уникален тем, что принадлежит своим фондам, а фонды, в свою очередь, принадлежат их акционерам. В отличие от большинства публичных инвестиционных компаний, у Vanguard нет других владельцев помимо его акционеров.
Основы
Структура управления инвестициями Vanguard заметно отличается: компания принадлежит своим фондам, а фонды принадлежат их акционерам. Такая схема делает акционеров фактическими владельцами, что выделяет Vanguard среди большинства публичных инвестиционных компаний. Следовательно, компания работает без внешних инвесторов, кроме собственной базы акционеров.
Уникальная модель владения Vanguard позволяет компании удерживать чрезвычайно низкие издержки для своих фондов. Используя масштаб своего бизнеса, Vanguard последовательно снижал расходы. В 1975 году средняя величина expense ratio для фондов Vanguard составляла 0.89%. К концу 2023 года этот показатель существенно уменьшился до впечатляющих 0.08%.
Ведущая позиция Vanguard и миссия
По состоянию на апрель 2023 года Vanguard управляет активами на сумму $7.7 трлн, занимая второе место в мире после BlackRock с $9 трлн AUM. Штаб-квартира компании расположена в Пенсильвании; Vanguard является крупнейшим в мире эмитентом паевых фондов и вторым по величине эмитентом биржевых фондов (ETF). В 2023 году у компании было 203 фонда в США, 227 международных фондов и более 50 миллионов инвесторов. Среди её заметных продуктов — Vanguard Total Bond Market Index Fund (VBTLX), признанный одним из крупнейших облигационных фондов в мире.
Vanguard привержен принципу «занимать позицию в интересах всех инвесторов, справедливо относиться к ним и предоставлять наилучшие шансы на инвестиционный успех» («taking a stand for all investors, treating them fairly, and providing the best chance for investment success»). Компания ориентирована на стабильность, прозрачность, низкие издержки и эффективное управление рисками. Будучи лидером в предложении пассивных паевых фондов и ETF, Vanguard по мнению некоторых экспертов структурно лучше защищён от конфликтов интересов, характерных для других управителей активов. Это контрастирует с публичными инвестиционными компаниями, которым приходится балансировать интересы акционеров и инвесторов фондов.
Эволюция Vanguard и дальновидное видение
В 1951 году Джон С. Богл начал работу в Wellington Management Company, пройдя разные должности и в конце концов заняв посты управляющего и президента. Разногласия в 1974 году подтолкнули Богла к созданию The Vanguard Group of Investment Companies, вдохновлённого символикой британского корабля, ассоциирующегося с лидерством.
Идея Богла — First Index Investment Trust (ныне Vanguard 500 Index Fund, VFIAX) — появилась в 1976 году. Несмотря на медленный старт, фонд добился успеха и к 1980-м годам повлиял на другие паевые фонды, которые стали перенимать подход индексного инвестирования.
Богл превратил Vanguard в площадку для розничных инвесторов, желавших недорогого накопления капитала без брокерских услуг; он продвигал идеи недорогого инвестирования и прозрачности для неинституциональных инвесторов. Сегодня Vanguard предлагает некоторые из крупнейших индексных фондов в индустрии, со средней expense ratio 0.09% в 2022 году — значительно ниже среднего по индустрии паевых фондов в 0.54%.
Плюсы и минусы индексного инвестирования
Преимущества
Индексное инвестирование предоставляет ценовое преимущество за счёт низких комиссий при пассивном управлении и минимальной ротации активов. Такая простота полезна для начинающих инвесторов с ограниченными ресурсами, так как акции в индексах проходят тщательный отбор. Кроме того, индексные фонды обеспечивают диверсификацию по сотням компаний, что превышает селективность портфелей с вручную подобранными акциями.
Индексные фонды часто превосходят активно управляемые фонды с учётом комиссий и расходов. Хотя доходность может не всегда быть лучше, активные менеджеры часто уступают: более половины не превзошли S&P 500 за один год, а за десять лет доля неудач превышает 91%.
Недостатки
Доходность индексных фондов ограничена результатами базового индекса и лишена гибкости. Отсутствие реактивности не позволяет инвесторам использовать недооценённые или переоценённые бумаги внутри фонда. Краткосрочные инвесторы подвергаются риску, так как индексные фонды лучше подходят для долгосрочной стратегии «купи и держи». Индексное инвестирование ограничивает стратегическую экспозицию, привязывая инвестора к решениям менеджеров фонда и индекса. Это ограничение снижает возможности для индивидуальных инвестиционных стратегий, если только они не интегрированы в общую стратегию.
Вывод
Для многих инвесторов индексные фонды являются привлекательным решением. Как паевые фонды, так и ETF, повторяющие индексы, обладают низкими издержками. Сравнивая результаты с индексом, такие фонды уменьшают комиссии, предоставляя инвесторам, в том числе связанным с Vanguard, и дополнительное преимущество в виде участия в собственности компании. Широкие индексы, такие как S&P 500, включают акции, отобранные профессиональными инвестиционными специалистами. В результате инвесторы индексных фондов получают выгоды профессионального управления, легко следя за индексами без необходимости непосредственного обращения к финансовому консультанту.