Децентрализованная биржа (DEX): объяснение
Криптовалютные биржи следуют знакомой схеме. Вы создаёте аккаунт с помощью адреса электронной почты, придумываете надёжный пароль, проходите процедуру верификации, и затем готовы торговать цифровыми валютами. Однако децентрализованные биржи предлагают иной опыт, устраняя необходимость сложной регистрации. На таких платформах вы можете напрямую обменивать криптовалюты между кошельками, без необходимости вносить или выводить средства. Вмешательство третьих лиц минимально или полностью отсутствует.
Хотя к децентрализованным биржам нужно привыкнуть и они не всегда предлагают желаемые активы, их значение в мире криптовалют растёт вместе с техническим прогрессом и увеличением интереса. Они способны стать неотъемлемой частью криптосферы.
Basics
Со времени появления Биткоина биржи криптовалют сыграли ключевую роль в обеспечении торговли между покупателями и продавцами. Эти платформы значительно повысили ликвидность рынка и помогли устанавливать справедливые цены на активы. Изначально за монополию в этой сфере отвечали централизованные биржи. Тем не менее с развитием технологий появляется всё больше децентрализованных инструментов торговли, оспаривающих доминирование традиционных игроков.
What Is a Decentralized Exchange?
Децентрализованные торги охватывают широкий спектр сценариев peer-to-peer обмена. Однако здесь мы рассматриваем конкретную платформу, имитирующую функциональность централизованных бирж. Главное отличие в том, что её бэкенд работает на блокчейне. В такой децентрализованной модели ни одна организация не хранит ваши средства на хранении, и уровень доверия к бирже значительно снижается или вовсе устраняется по сравнению с централизованными решениями.
How Do Centralized Exchanges Work Now?
При использовании централизованной биржи вы можете вносить фиатные деньги или криптовалюты. Однако при депозите крипто вы фактически теряете технический контроль над ним. Вы не можете тратить его напрямую в блокчейне. У вас нет приватных ключей от средств — вы полагаетесь на биржу, которая подписывает транзакции за вас. Транзакции происходят не в блокчейне, а внутри системы биржи, что обеспечивает эффективную торговлю. Но такая удобность связана с риском потери средств из‑за кражи на бирже или взлома. Тем не менее многие пользователи доверяют проверенным биржам с сильными мерами безопасности.
How Do Decentralized Exchanges Work?
Децентрализованные биржи, или DEX, имеют сходства и заметные отличия по сравнению с централизованными площадками. Важно понимать, что существуют разные типы DEX. Однако их объединяет одно — исполнение ордеров происходит на блокчейне (on-chain) с использованием смарт‑контрактов. Одно из ключевых преимуществ DEX в том, что пользователи сохраняют полный контроль над своими средствами на протяжении всей торговли, что повышает безопасность и самостоятельность.
On-Chain Order Books
Некоторые децентрализованные биржи полностью работают on-chain (о гибридных подходах расскажем далее). Каждый ордер, изменение и отмена фиксируются в блокчейне, что делает этот подход крайне прозрачным. Это исключает необходимость доверять третьей стороне в передаче ордеров и предотвращает попытки сокрытия. Однако с практической точки зрения у такого подхода есть недостатки. Поскольку каждый узел сети должен постоянно записывать каждый ордер, возникают комиссии. Также нужно ждать, пока майнер добавит транзакцию в блокчейн, что может ухудшать пользовательский опыт.
Некоторые рассматривают front running как уязвимость в этой модели. Front running происходит, когда инсайдер использует знание о неподтверждённой транзакции и размещает свою сделку до её обработки, получая преимущество перед широкой публикой. Как правило, такая практика считается незаконной. Хотя публикация в глобальном реестре устраняет традиционные возможности для front running, может возникнуть другой тип атаки: майнеры, видя неподтверждённые ордера, могут приоритизировать добавление собственных ордеров в блокчейн впереди остальных.
Off-Chain Order Books
Off-chain ордерные книги в DEX представляют более централизованный подход по сравнению с полностью децентрализованными решениями. В таких DEX ордера не публикуются напрямую в блокчейне, а хранятся в другом месте. Конкретное расположение книги ордеров зависит от реализации. В некоторых случаях централизованная сущность контролирует книгу ордеров. Хотя это открывает возможности для злоупотреблений, таких как front running или искажение ордеров, пользователи при этом по-прежнему пользуются некостодиальным хранением средств.
Примером служит протокол 0x, созданный для ERC-20 и других токенов в сети Ethereum. Вместо того чтобы быть единой DEX, протокол 0x предоставляет инфраструктуру для "relayers" — операторов off-chain ордерных книг. Используя смарт‑контракты 0x и дополнительные инструменты, такие relayers получают доступ к общей ликвидности и обеспечивают ретрансляцию ордеров между пользователями. Фактическое исполнение сделки происходит on-chain после сопоставления сторон. С точки зрения удобства off-chain ордерные книги предлагают преимущества над полностью on-chain подходами: они не ограничены скоростью блокчейна, так как меньше зависят от него. Тем не менее расчёт сделки всё равно выполняется на блокчейне, что делает их медленнее централизованных бирж.
Automated Market Makers
В мире децентрализованных бирж модель Automated Market Maker (AMM) приносит свежий подход, устраняя зависимость от традиционных ордерных книг. Вместо этого AMM опираются на взаимодействие пользователей, теорию игр и алгоритмические формулы.
Подробности реализации AMM зависят от конкретной платформы, но обычно они используют смарт‑контракты и инновационные стимулы для привлечения пользователей. Современные DEX на базе AMM ориентированы на удобство, легко интегрируются с популярными кошельками, такими как MetaMask или Trust Wallet. Тем не менее важно помнить, что, несмотря на упрощённый интерфейс, расчёт сделок на AMM также требует on-chain транзакций, как и другие виды децентрализованных бирж.
Advantages and Disadvantages of DEXs
Advantages of DEXs
- No KYC: В отличие от многих бирж, требующих соблюдения KYC/AML, DEX работают без необходимости предоставления документов, удостоверяющих личность или адрес. Это даёт преимущества в приватности и доступности, поскольку пользователи могут торговать, не раскрывая личные данные и без наличия официальных документов.
- No counterparty risk: DEX не хранят средства клиентов, что устраняет риск катастрофических утечек и защищает конфиденциальную информацию. Даже в случае взлома средства пользователей остаются в безопасности, если они хранятся в их собственных кошельках.
- Unlisted tokens: DEX позволяют торговать токенами, не представленными на централизованных биржах, при условии наличия спроса и предложения на эти токены.
Disadvantages of DEXs
- Usability: DEX обычно менее удобны по сравнению с традиционными биржами. Централизованные платформы обеспечивают мгновенные сделки, не зависящие от времени блоков, а новички могут столкнуться с трудностями при работе с некостодиальными кошельками и сопутствующими процессами.
- Trading volumes and liquidity: Централизованные биржи по-прежнему имеют значительно большие объёмы торгов и более высокую ликвидность. На DEX для некоторых криптоактивов может быть ограничено количество торговых пар и справедливых цен, что затрудняет поиск подходящих сделок.
- Fees: Хотя комиссии на DEX не всегда выше, они могут зависеть от загруженности сети или использования on-chain ордерных книг, что потенциально приводит к более высоким издержкам на транзакции.
Важно отметить, что рынок криптовалют динамичен, и со временем ситуация может меняться с появлением новых технологий и улучшением удобства, ликвидности и комиссий.
Conclusion
За эти годы появилось множество децентрализованных бирж, каждая из которых совершенствовала предыдущие реализации, улучшая пользовательский опыт и создавая более надёжные торговые площадки. Базовая идея DEX тесно связана с принципом самостоятельного контроля, когда пользователи могут торговать без опоры на третьи стороны.
Появление децентрализованных финансов существенно поспособствовало росту популярности DEX на базе Ethereum. Этот рост использования свидетельствует о нарастающем импульсе, который, вероятно, будет стимулировать дальнейшие инновации во всей отрасли.