Золото: ETF или фьючерсы — в чем различия

Инвесторы могут выбрать золотые ETF как экономичный и диверсифицированный вариант, инвестирующий в активы, обеспеченные золотом, а не в сам физический металл. Фьючерсы на золото, напротив, — это контракты, торгуемые на биржах между покупателями и продавцами, по которым покупатель обязуется приобрести определённое количество металла по заранее установленной цене в будущую дату. В то время как у золотых ETF могут быть управляющие сборы и значительные налоговые последствия для долгосрочных инвесторов, у фьючерсов на золото нет управляющих комиссий, а налогообложение делится на краткосрочные и долгосрочные приросты капитала.

Основы

Золото, часто рассматриваемое как высший символ богатства, неизменно подтверждает свою ценность как надёжное вложение в периоды рыночной турбулентности. Его цена, как правило, растёт во время обвалов рынка, что закрепляет репутацию безопасной гавани. Эта устойчивость объясняется обратной зависимостью золота от фондового рынка.

Помимо надёжности, привлекательность золота заключается также в хрупком равновесии между предложением и спросом. Мировой спрос на этот драгоценный металл стабильно опережает доступные запасы. По данным World Gold Council, вывод новых рудников в производство занимает много времени, а обнаружение новых месторождений также представляет значительную сложность.

Для тех, кто не в состоянии или не желает инвестировать напрямую в физическое золото, существуют альтернативные варианты, учитывающие удобство и стоимость. Среди таких альтернатив — биржевые фонды, привязанные к золоту (Gold ETFs), и фьючерсные контракты на золото.

Золотые ETF против фьючерсов на золото

Золотые ETF и фьючерсы на золото предлагают разные пути для инвестирования, каждый со своими особенностями. Эти инструменты получили широкую популярность за последние годы, позволяя инвесторам получить доступ к рынку золота без владения физическим металлом.

Золотые ETF функционируют как акции, представляя портфель активов, связанных с золотом. Владельцы золотых ETF не имеют физического золота, а держат доли в указанных активах. Такой подход обеспечивает диверсификацию экспозиции на золото, повышая разнообразие портфеля. Важно, что золотые ETF позволяют участвовать в рынке золота с меньшими суммами инвестиций по сравнению с покупкой физического металла или фьючерсными контрактами. Однако расходы, связанные с торговлей ETF, отслеживающими золото, не следует недооценивать.

Фьючерсы на золото, наоборот, представляют собой биржевые договоры. Эти контракты обязывают покупателя приобрести оговорённое количество золота по заранее установленной цене в будущем. Инвесторы получают гибкость, так как не обязаны вносить полную сумму заранее, что даёт варианты по срокам исполнения и подходу к инвестированию.

Что такое золотые ETF?

В 2004 году США получили первый биржевой фонд (ETF), специально созданный для отслеживания цены золота. Этим нововведением стал SPDR Gold Trust ETF, предложивший экономичную альтернативу владению физическим золотом или торговле фьючерсами. Примечательно, что Австралия уже запустила первый золотой ETF в 2003 году, что предвосхитило глобальное признание этих инвестиционных инструментов.

Инвесторы могут легко приобрести акции ETF через брокерские фирмы или менеджеров фондов, аналогично покупке обычных акций. Золотые ETF дают возможность участвовать в рынке золота без необходимости инвестирования в физический металл. Это выгодно для тех, у кого ограниченные средства, поскольку обеспечивает гибкость и повышает диверсификацию. Однако важно учитывать потенциальные риски ликвидности, указанные в проспекте SPDR Gold Trust, включая условия ликвидации, независимо от динамики цен на золото.

Владение акциями золотого ETF с точки зрения правил Налоговой службы США (IRS) считается владением коллекционным предметом, что ведёт к относительно высокой ставке налога на прирост капитала до 28% для долгосрочных инвестиций свыше одного года, в отличие от 15% для большинства других долгосрочных приростов капитала. Выход из позиции в ETF до истечения года с целью избежать этого налога не только лишает инвестора возможности многолетней прибыли от золота, но и приводит к значительно более высокому налогу на краткосрочный прирост капитала.

Дополнительно инвесторам следует учитывать связанные с ETF комиссии. Поскольку золото не приносит дохода, менеджмент фонда может продавать металлы для покрытия расходов, что создаёт налогооблагаемые события для акционеров. В результате сборы за управление, спонсорство и маркетинг могут уменьшать чистую стоимость активов на акцию со временем, создавая расхождение между фактической стоимостью золота и котировками ETF.

Несмотря на различия, и ETF, и фьючерсы дают инвесторам возможности диверсифицировать портфель в классе металлов.

Что такое фьючерсы на золото?

Фьючерсы на золото — это биржевые контракты, по которым покупатель обязуется приобрести определённое количество товара по заранее оговорённой цене в будущую дату. Эти контракты служат различным целям, удовлетворяя потребности как хеджеров, так и спекулянтов на товарных рынках.

Хеджеры используют фьючерсы для управления и снижения ценовых рисков, связанных с товарами, тогда как спекулянты участвуют в рынке без владения физическими активами. Инвесторы могут занимать длинные или короткие позиции в фьючерсных контрактах в зависимости от своих ожиданий по рынку.

При длинной позиции инвесторы покупают золото в расчёте на рост цены, с обязательством физической поставки металла. При короткой позиции инвесторы продают товар, рассчитывая выкупить его позднее по более низкой цене.

Одно из ключевых преимуществ фьючерсов на золото — их гибкость, кредитное плечо и финансовая прозрачность благодаря торговле на бирже. В отличие от соответствующих ETF, здесь отсутствуют управляющие сборы, а налоговая отчетность разделяется на краткосрочные и долгосрочные приросты капитала. Кроме того, инвесторы имеют прямой контроль над своими позициями без третьих лиц, что позволяет владеть базовым золотом в любой момент. Важно, что маржинальная торговля позволяет каждому вложенному доллару в фьючерсы на золото представлять $20 и более в физическом золоте, повышая эффективность использования капитала.

Примеры золотых ETF и фьючерсов

Для примера рассмотрим сценарий с инвестицией в $1 000:

• Инвестирование $1 000 в ETF, такой как SPDR Gold Shares (GLD), будет эквивалентно владению одной унцией золота (при условии цены золота в $1 000).
• Альтернативно, с тем же $1 000 инвестор может приобрести контракт E-micro Gold Futures, представляющий 10 унций золота.

Значимый момент здесь — уровень использования кредитного плеча. Инвесторы могут получить прибыль или убытки, основанные на движении цены 10 унций золота при работе с фьючерсами. Учитывая плечо и периодическую экспирацию контрактов, понятно, почему некоторые инвесторы выбирают ETF, нередко не до конца понимая все тонкости.

Золотые ETF: преимущества и риски

Преимущества 

Золотые ETF предлагают несколько ключевых преимуществ для инвесторов. В частности, они требуют относительно небольшого капитала и исключают необходимость физического хранения драгоценного металла. Такой экономичный подход позволяет получить доступ к классу активов и эффективно диверсифицировать портфель.

Риски 

Тем не менее важно учитывать риски, связанные с золотыми ETF. Эти инвестиции могут подвергать инвесторов рискам ликвидности, влияющим на лёгкость покупки или продажи акций ETF и их конвертации в наличные. Например, проспект SPDR Gold Trust описывает сценарии, при которых траст может быть ликвидирован независимо от текущей динамики цен на золото. Такие действия могут быть предприняты, если баланс траста опустится ниже определённого порога, если чистая стоимость активов (NAV) упадёт ниже указанного уровня или если держатели не менее 66.6% всех выпущенных акций придут к соглашению. Эти решения могут приниматься независимо от силы или слабости цен на золото.

Преимущества и риски торговли фьючерсами на золото

Преимущества

Торговля фьючерсами на золото обычно проще по сравнению с ETF. Инвесторы имеют свободу покупать или продавать золото по собственному усмотрению, с возможностью занимать как длинные, так и короткие позиции. Кроме того, фьючерсные контракты снижают контрагентский риск за счёт торговли на централизованных биржах.

По сравнению с торговлей физическими товарами, фьючерсы требуют меньшего капитала и потенциально увеличивают как доходность, так и риск. Другие преимущества включают отсутствие управляющих сборов, налогообложение, основанное на краткосрочных и долгосрочных приростах капитала, прямой контроль инвестора и возможность владения базовым золотом в любой момент. Маржинальная торговля дополнительно усиливает потенциал, когда каждый вложенный доллар в фьючерсы может представлять $20 или более в физическом золоте.

Риски

Несмотря на удобство онлайн-платформ и полносервисных брокерских услуг для торговли фьючерсами на золото, важно признавать сопутствующие риски. При неблагоприятном движении цен на золото инвесторы могут понести значительные убытки.

Заключение

В заключение, различие между золотыми ETF и фьючерсами заключается в их природе и назначении. Золотые ETF предлагают экономичный и диверсифицированный путь инвестирования в активы, обеспеченные золотом, без владения физическим товаром. В то время как фьючерсы на золото — это биржевые контракты, по которым покупатели обязуются приобрести определённое количество золота по заранее оговорённой цене в будущем.