Как выпускаются федеральные облигации?
Федеральные облигации в США выпускает Министерство финансов. Существует юридический документ, определяющий условия выпуска облигаций. Обычно облигации правительства США продаются на аукционах. Инвесторы могут легко покупать ETF на государственные облигации так же, как акции, не погружаясь в процесс эмиссии облигаций.
Основы
В глобальных финансах совокупная стоимость обращающихся облигаций и ежедневный объём их торгов значительно превышают показатели совокупных фондовых рынков. Несмотря на своё масштабное присутствие, облигации по сравнению с акциями остаются относительно малоизученными для многих инвесторов.
Даже такие заметные инструменты, как облигации Министерства финансов США, известные как T‑Bonds, не лишены этой степени непредсказанности. Тем не менее они составляют значительную долю общего рынка облигаций. Признанные эталоном надёжных инструментов с фиксированным доходом, казначейские облигации служат ориентиром для оценки риска других облигаций.
Эволюция выпуска федеральных облигаций в США
Выпуск федеральных облигаций в США организует Министерство финансов. Истоки этой практики восходят к военным облигациям — первым облигациям казначейства, размещённым на открытом рынке для сбора средств на военные нужды. По мере погашения этих военных облигаций Минфин стал выпускать новые бумаги для замещения старых, формируя устойчивый рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных бумаг с возможностью хранения или перепродажи на открытом рынке.
На ранних стадиях Минфин ориентировался на неформальные опросы участников рынка для определения оптимальных цен размещения облигаций. Однако в 1970‑е годы этот подход изменился: был внедрён аукционный механизм, при котором каждая эмиссия отходила победителю — участнику с наивысшей ставкой.
Зарождение новой эмиссии облигаций
Перед определением параметров новой эмиссии необходимо ответить на ряд ключевых вопросов. Обязателен юридический документ, оговаривающий допустимые условия выпуска. Параллельно государственные органы должны выработать механизм продажи облигаций. Часто федеральное правительство проводит аукционы, приглашая множество андеррайтеров принять участие в конкурентных торгах.
Маркетинговая динамика при новых выпусках
Маркетинговая фаза начинается с подготовки предварительного официального заявления или документа раскрытия, который затем распространяется среди потенциальных покупателей. Инвесторы обычно оценивают такие факторы, как цена, риск и ожидаемая доходность, прежде чем подать заявку.
Важное нормативное требование предписывает проведение публичного собрания после разумного маркетингового периода по любой федеральной эмиссии облигаций. В течение этого периода, как правило около недели, потенциальные покупатели тщательно изучают документ раскрытия.
В рамках государственного аукциона каждый консорциум подаёт свою заявку на покупку в день публичного собрания. Аукцион продолжается до тех пор, пока все облигации не будут распределены справедливо. Розничные инвесторы, как правило, предпочитают приобретать федеральные облигации на вторичном рынке, а не участвовать в аукционах.
Завершение покупки и расчётов по федеральным облигациям
На завершающем этапе эмиссии андеррайтеры вносят средства за покупку облигаций в электронном виде назначенному платёжному агенту. Затем агент осуществляет выплату расходов по эмиссии по указанию эмитента, выполняя ключевую операционную роль в процессе выпуска облигаций. Агент контролирует распределение средств, обеспечивая их использование в соответствии с целями выпуска.
После закрытия размещения юридический совет по облигациям рассылает каждому участнику полный пакет документов о закрытии, что знаменует окончание процесса эмиссии федеральных облигаций. Эти документы, составленные в строгом правовом ключе, носят высокотехнический характер. Без вдавания в детали стоит отметить, что документы подтверждают условия, изложенные в утверждённом предложении о покупке, и фиксируют процедуру оплаты и распределения облигаций.
Заключение
Понимание процесса выпуска федеральных облигаций важно ввиду их относительной безопасности как инвестиционного инструмента. Поддерживаемые существенными налоговыми полномочиями федерального правительства, эти облигации считаются одними из наиболее надёжных инструментов с фиксированным доходом. Тем не менее разумный анализ каждой конкретной эмиссии остаётся оправданным.
Хотя детальное знание процедур выпуска федеральных облигаций не требуется для розничных покупок, инвесторы могут без труда участвовать в фондах ETF на государственные облигации, так же просто, как торговать акциями. Тем не менее базовое понимание рынка облигаций полезно.
Федеральное правительство обеспечивает ликвидность, рыночную обращаемость и крупный объём эмиссий, способствуя формированию торгуемого рынка. Эти факторы повышают привлекательность конкретных выпусков облигаций для потенциальных инвесторов.