Как стать аккредитованным инвестором: требования и риски

Аккредитованные инвесторы — это физические лица, соответствующие определённым требованиям по доходу, чистым активам и квалификациям. Они получают доступ к инвестиционным возможностям, недоступным широкой публике. Будучи аккредитованным инвестором, вы можете воспользоваться такими преимуществами, как доступ к уникальным инвестициям, возможность высокой доходности и повышение диверсификации портфеля. Среди минусов — высокий риск, значительные минимальные суммы инвестирования, высокие комиссии и низкая ликвидность вложений.

Основы

Признанные Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) аккредитованные инвесторы имеют доступ к эксклюзивным возможностям, недоступным другим. Они могут работать с частным капиталом, хедж-фондами, венчурным капиталом и другими инструментами. SEC играет ключевую роль в определении того, кто может воспользоваться этими возможностями.

Вопреки распространённому мнению, у физических лиц нет заранее установленной процедуры «получения» статуса аккредитованного инвестора. Ни один государственный орган или независимая организация не выдают сертификат, подтверждающий статус, и не проводят экзамен. Вместо этого компании, предлагающие нерегистрируемые ценные бумаги, обязаны самостоятельно оценивать право инвестора через тщательную проверку.

В этой статье мы рассмотрим критерии для получения статуса аккредитованного инвестора, подскажем, как оценить свою пригодность, и объясним процесс проверки, который проводят управляющие инвестициями для подтверждения статуса.

Требования к аккредитованным инвесторам

В рамках Regulation D Закона о ценных бумагах 1933 года (Reg. D) Правило 501 описывает требования для признания лица или субъекта аккредитованным инвестором. SEC использует двойной подход на основе дохода и чистых активов:

1. Критерий по доходу: физическое лицо с доходом свыше $200,000 в каждом из двух последних лет или совместный доход со супругом свыше $300,000 в эти годы, при разумном ожидании сохранения такого же уровня дохода в текущем году.
2. Критерий по чистым активам: физическое лицо с индивидуальными чистыми активами или совместными с супругом чистыми активами свыше $1 миллиона на момент инвестирования, исключая стоимость основного места жительства.

Значение Закона Додда—Франка

Важное изменение было внесено при принятии Закона Додда—Франка в 2010 году. Оно исключило стоимость основного места жительства из расчёта чистых активов, что отличалось от прежней практики. Лицам, имевшим аккредитованные инвестиции до принятия этого закона, было предоставлено исключение.

Статистика по аккредитованным инвесторам

В настоящее время оценивается, что около 10% домохозяйств США являются аккредитованными инвесторами. Эти домохозяйства контролируют примерно 75% богатства. Правило 501 распространяется на корпорации, партнёрства, благотворительные организации, трасты, директоров компаний, владельцев долей и финансовые институты. Однако последующие формулы и процедуры проверки ориентированы на физических лиц или пары, стремящиеся получить аккредитацию. Изучение требований, категоризации и верификационных процессов важно для тех, кто хочет войти в сферу аккредитованных инвестиций.

Расширение определения аккредитованных инвесторов: поправки SEC

В важном развитии событий Комиссия по ценным бумагам и биржам США ввела поправки в определение аккредитованных инвесторов 26 августа 2020 года. В пресс-релизе SEC отмечается, что поправки добавляют новые критерии квалификации помимо традиционных тестов по доходу и чистым активам. Теперь инвесторы могут квалифицироваться на основе профессиональных знаний, опыта, сертификатов или иных определённых мер. Также расширен перечень субъектов, имеющих право на аккредитацию, включив в него организации, отвечающие определённым инвестиционным критериям.

Пересмотренное определение аккредитованных инвесторов включает различные категории:

1. Профессионалы с определёнными сертификатами, титулами или учёными званиями.
2. «Осведомлённые сотрудники» частных фондов.
3. Инвестиционные советники, зарегистрированные в SEC и на уровне штатов.

Кроме того, лица, обладающие лицензиями Series 7, Series 65 и Series 82, теперь считаются аккредитованными инвесторами. В дальнейшем SEC может включать дополнительные сертификаты и титулы, а также принимать предложения от общественности. Также сотрудники, признанные «осведомлёнными сотрудниками» частного фонда, теперь признаются аккредитованными инвесторами для этого конкретного фонда.

SEC также расширила определение, включив несколько других субъектов, таких как индийские племена, государственные органы, фонды и зарубежные организации с инвестициями свыше $5 миллионов, при условии, что они не были специально созданы для инвестирования в предлагаемые ценные бумаги.

Другие субъекты, которые могут соответствовать требованиям аккредитации, включают общества с ограниченной ответственностью с активами свыше $5 миллионов, инвестиционных советников, зарегистрированных в SEC и на уровне штатов, освобождённых отчётных советников и сельскохозяйственные инвестиционные компании.

Эти расширенные определения способствуют увеличению возможностей и расширению участия в сфере аккредитованных инвестиций.

Квалификация как аккредитованный инвестор: критерии по доходу и чистым активам

Определить, соответствуете ли вы требованиям для признания аккредитованным инвестором, довольно просто. Если ваш доход превышал $200,000 в предыдущие два года или ваш совместный доход со супругом составлял $300,000 и более, вы автоматически соответствуете. Кроме того, если ваши чистые активы, исключая стоимость основного места жительства, равны или превышают $1 миллион, вы также соответствуете критериям. Стоит отметить, что основное жильё влияет на расчёт чистых активов только в случае «подводного» остатка по ипотеке или при наличии задолженности по кредитной линии на жилищное имущество.

Процесс верификации статуса аккредитованного инвестора: должная проверка

С сентября 2013 года для подтверждения статуса аккредитованного инвестора применяется тщательная проверка. Уже недостаточно полагаться на самообъявление или простую отметку в чекбоксе. SEC предписывает конкретные шаги для продавцов, нацеленных на аккредитованных инвесторов.

Желающие получить аккредитацию могут обратиться в фонд и запросить подробную информацию о потенциальных инвестициях. Эмитент ценных бумаг затем предоставляет анкету для оценки статуса лица как «аккредитованного инвестора». Такая анкета обычно требует предоставления финансовых отчётов и подтверждающих документов для верификации владения активами, как показано в сопроводительном балансе.

Компании также могут проверять кредитный отчёт для оценки имеющихся долговых обязательств. Для тех, кто квалифицируется по годовому доходу, обычно требуются налоговые декларации, формы W-2 и другие документы, подтверждающие заработок. Письма от аудиторов, налоговых юристов, брокеров или финансовых консультантов также могут рассматриваться как подтверждающие документы.

Через этот тщательный процесс должной проверки подтверждение статуса аккредитованного инвестора проводится для соблюдения требований SEC.

Последствия фальсификации статуса аккредитованного инвестора

Фонды или инвестиционные структуры несут ответственность за проверку статуса инвестора. Как правило, вина ложится на фонд, если инвестор ложно заявил о своём статусе. В некоторых юрисдикциях неаккредитованные инвесторы имеют права на расторжение сделки и возврат средств, если они докажут свой неаккредитованный статус. Однако предоставление поддельных документов, таких как сфабрикованные налоговые декларации или финансовые отчёты, для получения доступа к инвестициям крайне нежелательно и может повлечь за собой юридические последствия.

Международные стандарты для аккредитованных инвесторов

Статус аккредитованного инвестора распространён не только в США: другие страны вводят схожие критерии. Страны, такие как Канада, Австралия и Сингапур, используют аналогичные требования по доходу и чистым активам, однако каждая страна имеет собственные правила.

В Европейском союзе и Норвегии, например, применяются три теста для определения статуса аккредитованного инвестора. Первый тест оценивает профессиональные знания, опыт и компетенции лица, позволяющие принимать обоснованные инвестиционные решения. Второй тест проверяет выполнение двух количественных критериев:

1. Проведение значительных операций со средней частотой 10 в квартал за последние четыре квартала на соответствующем рынке.
2. Наличие финансового портфеля свыше EUR 500,000.
3. Работа или предыдущий опыт работы в финансовом секторе не менее одного года.

Кроме того, клиент должен письменно заявить о своём желании рассматриваться как профессиональный клиент, при этом фирма обязана информировать его о возможной потере некоторых защит. В таких странах, как Индия и Швейцария, явных требований может не быть; лицам рекомендуется консультироваться с местными юристами, чтобы определить свой статус перед началом инвестиций.

Плюсы и минусы статуса аккредитованного инвестора

Преимущества 

1. Расширенные инвестиционные возможности: аккредитованные инвесторы получают доступ к более широкому спектру инвестиционных предложений, недоступных для менее состоятельных инвесторов. Это открывает потенциал для роста капитала.
2. Более высокая доходность: эти эксклюзивные инвестиции часто предлагают возможность большей доходности, что может ускорить накопление богатства.
3. Улучшенная диверсификация: аккредитованные инвесторы могут лучше диверсифицировать портфель, участвуя в инвестициях, недоступных непрофессионалам.

Недостатки 

1. Повышенный риск: многие инвестиции, доступные аккредитованным инвесторам, связаны с более высокими рисками из‑за используемых стратегий, что повышает вероятность убытков.
2. Значительные минимальные вложения: такие инвестиции обычно требуют крупных минимальных сумм — от сотен тысяч до миллионов долларов, что увеличивает риск потери значительных средств при неудаче.
3. Плата за результат: в дополнение к стандартным управляющим комиссиям часто взимаются премиальные комиссии с прибыли в размере примерно 15–20%.
4. Блокировка капитала: инвестиции для аккредитованных инвесторов могут иметь длительные периоды блокировки — от одного до нескольких лет, что ограничивает ликвидность и доступ к средствам.

Учитывая преимущества и недостатки, статус аккредитованного инвестора открывает потенциал для более высокой доходности, но одновременно требует больших обязательств, сопряжён с повышенными рисками и сниженной ликвидностью по сравнению с традиционными инвестициями.

Процесс проверки статуса аккредитованного инвестора

Фирмы руководствуются указаниями SEC при оценке статуса аккредитованного инвестора. Для определения соответствия обычно требуется заполнение анкеты и предоставление следующих документов для проверки:

1. Выписки из банков и счётов
2. Кредитный отчёт
3. Форма W-2 или подтверждение доходов
4. Налоговые декларации
5. Соответствующие квалификации от FINRA (если применимо)

Эти документы помогают фирмам оценить финансовые показатели и инвестиционную компетентность лица — ключевые факторы, влияющие на статус аккредитованного инвестора.

Заключение

Аккредитованные инвесторы — как правило, состоятельные лица, соответствующие требованиям на основе дохода, квалификаций или чистых активов. Они получают доступ к эксклюзивным инвестициям через фонды прямого инвестирования, хедж-фонды, венчурные фонды и другие структуры. Несмотря на потенциально высокую доходность, такие инвестиции сопряжены с серьёзными рисками и крупными минимальными суммами. Для подтверждения статуса инвестора компании обязаны соблюдать требования SEC. Если вы соответствуете критериям аккредитованного инвестора, изучение этих возможностей может ускорить рост вашего капитала.