Ликвидность на финансовых рынках — объяснение

Основы

Оценить здоровье рынка можно разными методами, такими как анализ объёмов торгов, волатильности и технических индикаторов. Однако ещё один критический фактор, который нельзя игнорировать, — это ликвидность. На неликвидном рынке исполнение сделок может быть затруднено и привести к значительному ценовому воздействию. Напротив, рынок с высокой ликвидностью предоставляет больше возможностей для торговли и обеспечивает, что движения цен отражают рыночные силы, а не трудности исполнения сделок. Давайте рассмотрим понятие ликвидности и её значение.

Что такое ликвидность

Ликвидность обозначает, насколько просто и быстро активы можно конвертировать в другие активы без влияния на их цену. Скорость и простота покупки или продажи актива определяют его ликвидность. Активы с хорошей ликвидностью можно быстро и легко купить или продать без существенного влияния на цену. Напротив, активы с плохой или низкой ликвидностью сложно купить или продать, и транзакции могут значительно повлиять на их цену.

Наличные или их эквиваленты — самые ликвидные активы, поскольку их легко прейменять на другие активы. В мире криптовалют аналогичную роль играют стейблкоины: они очень ликвидны, поскольку большая часть объёмов на крипторынке проходит в стейблкоинах. С другой стороны, недвижимость, экзотические автомобили или редкие предметы относительно неликвидны, так как их покупка или продажа может быть затруднена. Материальные активы обычно менее ликвидны, чем цифровые, поскольку возникают дополнительные расходы и сама транзакция может занять время.

В контексте цифровых бирж и криптовалют покупка или продажа активов относительно проста. Тем не менее и здесь ликвидность лежит на спектре: стейблкоины — самые ликвидные, тогда как непопулярные криптовалюты — наименее ликвидные активы.

Традиционную ликвидность можно разделить на два типа: бухгалтерская ликвидность и рыночная ликвидность.

Бухгалтерская ликвидность

В контексте бизнеса и баланса бухгалтерская ликвидность означает способность компании оплачивать текущие обязательства и краткосрочные долги с помощью денежного потока и текущих активов. Проще говоря, это мера лёгкости, с которой компания может расплатиться по своим счетам.

Рыночная ликвидность

Рыночная ликвидность определяет, насколько просто активы можно торговать по справедливым ценам — тем, которые близки к внутренней стоимости актива. Внутренняя стоимость в этом контексте — это цена, по которой продавец готов продать (ask) и покупатель готов купить (bid). Следовательно, спред bid-ask — это измеримая разница между этими двумя значениями.

Спред (Bid-Ask)

Трейдеры используют спред bid-ask для оценки ликвидности рынка. Этот спред — разница между наибольшим бидом и наименьшим аском. На ликвидных рынках спред небольшой, что означает, что ценовые несоответствия регулярно выравниваются действиями трейдеров. Напротив, большие спреды указывают на неликвидный рынок с существенной разницей между тем, что покупатели готовы заплатить, и тем, что продавцы хотят получить.

Спред bid-ask также полезен для арбитражных трейдеров, которые стремятся многократно воспользоваться небольшими расхождениями. Хотя эта деятельность приносит прибыль трейдерам, она также приносит пользу рынку, сокращая спред bid-ask. В результате другие участники получают преимущество в виде лучшего исполнения сделок.

Арбитражные трейдеры также помогают предотвращать значительные ценовые расхождения для одних и тех же торговых пар на разных биржах. Благодаря их усилиям цена BTC остаётся примерно одинаковой на крупнейших и наиболее ликвидных биржах. Арбитражники находят мелкие различия между ценами на разных площадках и извлекают из этого прибыль.

Почему ликвидность важна?

Значение ликвидности трудно переоценить, особенно в контексте криптовалют. Несмотря на то что это цифровые активы, не все криптовалюты обладают хорошей ликвидностью из‑за различий в объёмах торгов и эффективности рынка.

Некоторые рынки имеют высокие объёмы торгов на миллиарды долларов, тогда как на других — лишь несколько тысяч. В результате многие криптовалюты, помимо Bitcoin и Ethereum, сталкиваются с серьёзной нехваткой ликвидности на своих рынках. Для трейдеров это особенно важно при работе с альткоинами. Инвестиции в неликвидную монету могут затруднить выход из позиции по желаемой цене и привести к нежелательным результатам. Поэтому часто рекомендуется торговать активами с более высокой ликвидностью.

Исполнение крупного ордера на неликвидном рынке также может привести к слиппеджу. Слиппедж возникает, когда сделка исполняется по цене, существенно отличающейся от ожидаемой, из‑за недостаточного числа ордеров в книге ордеров. Хотя лимитные ордера помогают избежать этой проблемы, они могут и не быть исполнены.

Кроме того, ликвидность может сильно меняться в разных рыночных условиях, например во время финансового кризиса, когда участники рынка стремятся покрыть обязательства и краткосрочные долги, что существенно влияет на ликвидность.

Заключение

Ликвидность — ключевой фактор при анализе здоровья и эффективности рынка. На неё влияют объёмы торгов, рыночная эффективность и спред bid-ask. Важно помнить, что не все цифровые активы имеют хорошую ликвидность, и торговля на неликвидных рынках может привести к нежелательным результатам. Поэтому целесообразно отдавать предпочтение рынкам с высокой ликвидностью для обеспечения лучшего исполнения сделок. Наконец, стоит учитывать, что ликвидность может значительно меняться в зависимости от рыночных условий, поэтому важно быть в курсе текущей ситуации на рынке.