Оптимальные стратегии инвестирования в золото без физического владения

Инвесторы, желающие добавить золото в свой портфель, могут столкнуться с трудностями и дополнительными расходами при попытке приобрести физические золотые монеты, слитки или ювелирные изделия. К счастью, доступны и другие варианты. Вы можете инвестировать в производные контракты, отслеживающие цену драгоценного металла, или в паевые фонды и ETF, привязанные к его стоимости. Другой вариант — инвестирование в акции горнодобывающих компаний. Важно отметить, что каждый вариант инвестирования несет свои риски и преимущества, включая рыночный, кредитный, ликвидный и управленческий риски. Перед принятием решения крайне важно тщательно их учитывать.

Основы

Золото сохраняет ценность веками и продолжает удерживать значимость в 2023 году: цена одной унции этого драгоценного металла превысила $1,900 20 января. Инвесторы часто рассматривают золото как надежный актив для сохранения стоимости и защиты от инфляции. Однако управление существенными объёмами физического золота может быть сложным и обременительным. Часто применяются дорогостоящие меры безопасности для предотвращения краж. К счастью, существует множество альтернатив для участия в колебаниях цен на золото без необходимости физического владения металлом.

Электронные торгуемые расписки, обеспеченные золотом

Ранние истоки кредитного банкинга можно проследить до золотых дел мастеров, которые хранили золотые вклады членов общины и выдавали взамен бумажные расписки. Эти расписки позже можно было обменять на внесённое золото. Понимая, что в любой момент будет выкуплена лишь часть расписок, золотоделы начали выпускать их на более крупные партии слитков, чем у них было в наличии. Так возникла система частичного резервирования.

Сегодня инвестирование в расписки, подлежащие выкупу в физическое золото, остаётся жизнеспособным вариантом. Хотя большинство государственных монетных дворов больше не участвуют в частных операциях с золотом, некоторые независимые «монетные дворы» всё же это делают. Например, Royal Canadian Mint (не аффилированный с правительством Канады) предлагает Electronic Tradable Receipts (ETR) — электронные торгуемые расписки, обеспеченные их хранимым золотом и коллекционными монетами из драгоценных металлов. Эти ETR торгуются на биржах или в частных сделках, отражая цену поддерживающего их золота.

Золотые деривативы: контракты и опционы

В сфере инвестиций в золото деривативы играют ключевую роль. В отличие от расписок, обеспеченных золотом и подлежащих выкупу по запросу, деривативы — это финансовые контракты, где золотом выступает базовый актив, предусматривающий поставку в будущем.

Форвардные контракты дают держателю контракта право приобрести физическое золото в будущем по заранее установленной цене. Эти контракты заключаются внебиржево (OTC), что позволяет согласовать индивидуальные условия между сторонами, включая срок действия и подробности по количеству базового золота и месту поставки.

Аналогичным образом фьючерсные контракты работают по тому же принципу, что и форварды, но торгуются на биржах, с унифицированными условиями, установленными биржей, что исключает кастомизацию. В отличие от внебиржевых форвардов, биржевые фьючерсы снижают кредитный риск контрагента. Часто такие контракты не доводят до экспирации: их либо закрывают, либо «перекатывают» в новые контракты с более поздним сроком действия.

Колл-опционы представляют альтернативный способ получить экспозицию к золоту. В отличие от фьючерсов или форвардов, колл-опцион даёт держателю право, но не обязанность, купить золото. По сути, колл — это залог за право приобрести золото в будущем по заранее установленной цене (страйк). Если рыночная цена золота превысит страйк, держатель опциона получает прибыль; иначе уплаченная премия теряется, как депозит.

Инвестиционные фонды, ориентированные на золото

Рынки деривативов предлагают эффективный и относительно недорогой способ доступа к золоту с существенным кредитным плечом, хотя они могут быть недоступны среднему инвестору. Вместо этого обычные инвесторы могут получить экспозицию к золоту через паевые фонды или ETF, отслеживающие цену золота и торгуемые как акции на биржах.

Популярным выбором является SPDR Gold Trust ETF (GLD), который стремится повторять динамику цен на золотые слитки. Кроме того, существуют кредитно-усиленные ETF на золото с двухкратной длинной позицией, например ProShares Ultra Gold (UGL), или двухкратной короткой, как Goldcorp (GG).

Инвестиции в акции золотодобывающих компаний

Хотя владение акциями золотодобывающих компаний, таких как Barrick Gold (ABX) или Kinross Gold (KGC), может дать косвенную экспозицию к золоту, важно понимать, что такие инвестиции могут не обеспечить желаемой привязки к металлу. Золотодобывающие компании в первую очередь стремятся получать прибыль от разницы между стоимостью добычи и продажей золота, а не спекулировать на колебаниях его цены. В результате большинство таких фирм используют деривативы для хеджирования ценовых рисков. Владение их акциями в основном даёт экспозицию к операционной прибыльности компаний. Для инвесторов, желающих диверсифицировать акционерный портфель золотыми акциями, одним из вариантов является ETF золотодобытчиков, например Market Vectors Gold Miners (GDX).

Акции золотодобывающих компаний vs. физическое золото: сравнительный анализ

Сравнение преимуществ акций золотодобывающих компаний и инвестиций в физическое золото выявляет разные плюсы и возможные минусы. Акции золотодобытчиков представляют собой долю в компании и дают участие в её прибыли. Это может быть выгодно благодаря потенциально более высокой доходности за счёт рычага. Однако рычаг также увеличивает риск, что может привести к более крупным убыткам.

Акции золотодобывающих компаний способствуют диверсификации портфеля, поскольку часто демонстрируют более низкую корреляцию с другими активами, такими как акции и облигации. Эта относительная независимость от движений широких классов активов может обеспечить некоторую стабильность.

Тем не менее, инвестиции в акции золотодобывающих компаний несут присущие риски. Стоимость этих акций зависит не только от цены на золото, но и от операционных и финансовых показателей компании. Кроме того, они могут подвергаться экономическим и политическим рискам, включая изменения регулирования и налогообложения, в большей степени, чем физическое золото.

В итоге, хотя инвестиции в акции золотодобытчиков дают потенциальные преимущества, они также добавляют сложности и повышенный риск по сравнению с вложениями в физическое золото. Оценка этих плюсов и минусов жизненно важна перед принятием инвестиционного решения.

Риски при альтернативных инвестициях в золото

Инвестирование в золото через косвенные или альтернативные методы имеет свои преимущества и сопутствующие риски. Акции золотодобывающих компаний дают рычаг и диверсификацию, но подвергают инвестора рыночному риску, кредитному риску, риску ликвидности и управленческому риску.

• Паевые фонды или ETF, ориентированные на золото, обеспечивают диверсифицированную экспозицию к активам, связанным с золотом, без прямого владения металлом. Однако они сопряжены с рыночным риском и риском управления.
• Сберегательные планы и сертификаты, базирующиеся на золоте, позволяют косвенно инвестировать в золото, но несут кредитный риск и потенциально меньшую ликвидность по сравнению с физическим золотом.
• Хотя они дают гибкость, фьючерсные контракты на золото и опционы на фьючерсы добавляют сложности и риски, включая рыночный риск, риск ликвидности и потенциальные убытки из-за маржин-коллов.

Перед любым инвестиционным решением важно скрупулёзно оценить присущие риски и выгоды этих альтернативных методов инвестирования в золото.

Заключение

Золото, ценимое как средство сохранения богатства и защита от инфляции, часто вызывает трудности из‑за своей физической природы и связанных с ней затрат. К счастью, существует множество альтернатив, позволяющих получить экспозицию к золоту без необходимости физического владения. Расписки, деривативы и паевые фонды/ETF предлагают жизнеспособные пути для этого. Однако акции золотодобывающих компаний, хотя и выглядят привлекательно, могут не обеспечить желаемой привязки к золоту, поскольку сами компании обычно хеджируют ценовые риски на рынках деривативов.