Остаточные процентные облигации (RIB): более высокая доходность и повышенный риск

Остаточная процентная облигация (RIB) — это специализированный вид муниципальной облигации, при котором доход разделяется на два сегмента, образуя остаточную обратную плавающую облигацию и основную прямую плавающую облигацию. RIB предлагают более высокую текущую доходность, но сопряжены с повышенным риском, поэтому их основными владельцами выступают финансовые учреждения. Муниципальные облигации, включая RIB, бывают разных типов — например, облигации общего обязательства и облигации, обеспеченные доходами — каждая с различным профилем риска. RIB предназначены для повышения доходности и помогают управляющим портфелями в управлении их портфелями.

Основы

Остаточная процентная облигация представляет собой специализированную форму муниципальной облигации, созданную путем разделения дохода от муниципальной облигации на два отдельных сегмента. Такое разделение порождает остаточную обратную плавающую облигацию и основную прямую плавающую облигацию.

Понимание остаточных облигаций

RIB функционируют как раздвоенные муниципальные облигации и состоят из остаточной обратной плавающей облигации и основной прямой плавающей облигации. Остаточная обратная часть работает в обратной зависимости от эталонной процентной ставки, такой как London Interbank Offered Rate (LIBOR). Доход, генерируемый муниципальной облигацией, используется для выплаты купона по прямому флоатеру, а любой избыточный доход направляется в пользу остаточной процентной облигации.

Цель остаточных облигаций

Основная цель RIB — предложение покупателям более высокой текущей доходности. Однако при росте ставок по муниципальным облигациям держатели RIB могут столкнуться со снижением стоимости облигации на вторичном рынке из‑за уменьшения купона или доходности. Риск, связанный с RIB, повышен, поскольку владелец обратного флоатера подвергается всей нисходящей рисковой нагрузке базовой облигации.

Эти облигации разработаны для увеличения доходности и помощи управляющим портфелями в управлении профилем сроков погашения своих портфелей. Из‑за сложности и потенциальной волатильности RIB в основном находятся во владении финансовых учреждений, а не розничных инвесторов.

Муниципальные облигации и их виды

Муниципальные облигации — это долговые ценные бумаги, которые обычно используют государственные органы — такие как штаты или муниципалитеты — для финансирования крупных расходов. Эти облигации выпускаются инвесторам под заранее определенную процентную ставку и, как правило, освобождаются от федеральных налогов, а иногда и от штатных налогов.

Виды муниципальных облигаций

• Облигации общего обязательства (GO): Поддерживаются эмитентом; GO‑облигации обеспечены регулярными функциями правительства, такими как сбор налогов, что обеспечивает более высокий уровень безопасности.
• Облигации, обеспеченные доходами: Обеспечиваются доходами от конкретного проекта. Например, если штат выпускает облигации для финансирования строительства платной автомагистрали, доходы от сборов за проезд будут способствовать погашению облигации.

Остаточная процентная облигация может существовать в форме как облигации общего обязательства, так и облигации, обеспеченной доходами, что влияет на толерантность инвестора к риску в зависимости от разных профильных характеристик этих двух типов.

Заключение

Остаточные процентные облигации представляют собой сложную форму муниципальных облигаций, направленную на повышение текущей доходности. Путем создания обратных плавающих облигаций наряду с основными прямыми плавающими облигациями RIB предлагают более высокие процентные ставки, но также увеличивают сопутствующие риски. Эти облигации служат для увеличения доходности и помогают управляющим портфелями в реализации стратегий управления. Муниципальные облигации, на которых основаны RIB, делятся на два основных типа — облигации общего обязательства и облигации, обеспеченные доходами — каждый из которых имеет собственный профиль риска, соответствующий разным предпочтениям и уровню толерантности инвесторов.