Понимание Dealing Desk: что это и как это работает

Дилинговые столы позволяют маркетмейкерам торговать финансовыми инструментами, но могут создавать конфликт интересов с клиентами. Варианты "no dealing desk" соединяют трейдеров напрямую с поставщиками ликвидности, чтобы избежать таких конфликтов.

Основы

Дилинговый стол — это место, где маркетмейкеры торгуют финансовыми инструментами, такими как форекс, акции, опционы и товары. Дилеры могут выступать в роли принципала, занимая противоположную сторону сделок своих клиентов, или в роли агента, находя ликвидность на вторичном рынке для ордеров клиентов.

Подробный взгляд

Дилинговый стол, расположенный в банках или финансовых учреждениях, — это место торговли иностранной валютой дилерами форекс. Такие столы существуют по всему миру из‑за круглосуточного характера рынка форекс. Помимо форекса, дилинговые столы присутствуют в банках и финансовых компаниях для исполнения сделок с акциями, ETF, опционами и товарами.

Роли дилеров

Дилеры на этих столах обслуживают клиентов, выступая в роли принципала или агента. В роли принципала они принимают противоположную сторону сделок клиентов, либо принимая на себя риск, либо используя собственный инвентарь. В роли агента они находят ликвидность на вторичном рынке и предоставляют клиентам те же цены, которые получили от дилера.

Сокращение числа форекс-дилеров

С появлением электронных торгов число форекс-дилеров на дилинговых столах значительно сократилось с конца 1990-х годов. Сегодня типичный форекс-стол может иметь менее десяти трейдеров, а многие процессы автоматизированы через электронные платформы. То же самое относится к акциям и ETF.

Расположение дилинговых столов

Дилинговые столы обычно располагаются рядом с торговыми (sales) и отделами рыночного риска. Команда по рыночному риску отслеживает позиции и ежедневно рассчитывает value at risk (VAR), чтобы оценить рискованность банка.

Преимущества и недостатки дилинговых столов

Дилинговые столы могут предоставлять трейдерам доступ к ликвидности и широкому набору финансовых инструментов. Они также предлагают узкие спрэды и часто позволяют выполнять кастомные ордера. Однако дилинговые столы могут иметь конфликт интересов с клиентами, так как могут становиться противоположной стороной сделок. Это может приводить к более медленному исполнению и повторным котировкам в периоды высокой волатильности.

Чтобы избежать таких конфликтов интересов, некоторые брокеры предлагают опцию "no dealing desk" (NDD). Брокеры NDD используют электронную сеть коммуникаций (ECN) или прямую обработку заявок (STP), чтобы соединять трейдеров напрямую с поставщиками ликвидности, исключая необходимость в дилинговом столе. Однако брокеры NDD могут взимать более высокие комиссии или спрэды по сравнению с брокерами с дилинговым столом.

Как брокеры с дилинговым столом, так и NDD-брокеры могут быть как розничными форекс-брокерами, так и институциональными брокерами. Розничные брокеры ориентированы на индивидуальных трейдеров, тогда как институциональные — обслуживают крупные финансовые организации, такие как банки и хедж‑фонды.

Заключение

Дилинговые столы являются важной частью финансовых рынков, предоставляя трейдерам доступ к ликвидности и широкому спектру инструментов. Однако они также связаны с потенциальными конфликтами интересов и более медленным исполнением. Поэтому трейдерам следует тщательно взвесить плюсы и минусы дилинговых столов и опций без дилингового стола перед выбором брокера.