Понимание Yankee-рынка

Термин "Yankee market" используется для обозначения фондового рынка Соединённых Штатов, преимущественно вне США. Он происходит от сленгового слова "Yankee", которое иногда в шутливой, а иногда и в уничижительной форме употребляют в отношении граждан США. В этой статье рассматривается понятие Yankee-рынка, Yankee-облигаций и зарождающаяся тенденция обратных Yankee-облигаций.

Основы

Термин "Yankee market" является разговорным выражением для обозначения фондового рынка Соединённых Штатов, главным образом у неграждан США. Этот термин происходит от сленга "Yankee", который иногда используется в шутливой, а иногда и в пренебрежительной форме для обозначения граждан США. Термин возник как деловой жаргон, но со временем получил более широкое распространение. Аналогично, другие финансовые рынки имеют свои жаргонные названия, например "bulldog market" для рынка Великобритании и "samurai market" для Японии.

Yankee-облигации

Yankee-облигации — это долговые ценные бумаги, выпускаемые иностранными банками или компаниями, но обращающиеся в США и деноминированные в долларах США. Эти облигации занимают важное место в международных финансах.

Ключевые характеристики:

• Транши: Yankee-облигации обычно эмитируются траншами — отдельными частями большого долгового размещения или финансового соглашения. Транши могут различаться по уровню риска, процентным ставкам и срокам погашения.
• Размер размещения: Такие выпуски могут быть значительными и часто достигать до $1 миллиарда.
• Регулирование: Выпуск Yankee-облигаций подчиняется строгим требованиям законодательства США, что ведёт к длительному процессу одобрения. Процесс может занимать более трёх месяцев, в течение которых рейтинговое агентство оценивает кредитоспособность эмитента.

Обратный Yankee-рынок

Понятие обратного Yankee-рынка описывает ситуацию, когда американские компании выходят на рынок еврооблигаций, объёмы которого значительно выросли и достигли ошеломляющих €380 млрд. Эта практика становится всё более распространённой, демонстрируя взаимосвязанность глобальных финансов.

Знаковые сделки

В 2017 году General Electric (GE) выпустила облигацию на €8 млрд, получив при этом заявки на €22 млрд, что показало высокий спрос на выпуск с длительным сроком у заёмщиков из США. Этот успех создал тренд обратных Yankee-сделок, к которому присоединились другие американские корпорации, такие как Pfizer и Coca-Cola. Coca-Cola держала рекорд по крупнейшей обратной Yankee-сделке в 2015 году, привлекши €8,5 млрд по пяти траншам, но продажа GE превзошла её и вошла в число четырёх крупнейших корпоративных размещений в евро за всю историю. Успех таких размещений повысил интерес крупных американских компаний к обратным Yankee-сделкам.

Американские корпорации, заинтересованные в европейском рынке

Financial Times писал, что компании, такие как Allergan и Baxter International, назначали встречи с инвесторами в Европе в рамках подготовки к размещениям облигаций в 2017 году. Это демонстрировало растящую привлекательность европейского рынка для американских корпораций.

Тенденции заимствований в Европе

По данным Bloomberg, американские компании значительно увеличили заимствования в Европе в 2017 году, привлекши €57 млрд по сравнению с €42 млрд в тот же период 2016 года. Этот рост заимствований подчёркивал привлекательность европейского финансового ландшафта для американского бизнеса.

Значимые участники

В этот период в обратных Yankee-сделках участвовали несколько крупных американских компаний. Некоторые из заметных участников включали:

• Kimberly Clark
• GM Financial
• Nestle
• AT&T
• Apple
• IBM
• Kellogg
• Procter & Gamble
• Netflix
• Aramark
• AMC Entertainment
• Levi Strauss
• American Honda

Заключение

Yankee-рынок, возникший как финансовый жаргон, даёт особый ракурс на глобальные финансовые рынки. Yankee-облигации, как важный элемент международных финансов, имеют свои особенности и регуляторные требования. Обратный Yankee-рынок подчёркивает взаимосвязь мировых финансовых систем: американские корпорации всё активнее привлекают финансирование в Европе, что приводит к успешным размещениям и изменению ландшафта кросс-граничных финансовых операций. Эта тенденция отражает эволюцию динамики международных финансов и готовность компаний осваивать новые возможности на глобальных рынках.