Понимание дилерских рынков

Дилерский рынок подразумевает несколько дилеров, размещающих цены покупки и продажи ценных бумаг, обеспечивая ликвидность и прозрачность. Маркет-мейкеры на дилерских рынках используют спреды бид/аск для управления риском. Это отличается от аукционных и брокерских рынков. Трейдеры и дилеры выполняют разные роли на таких рынках.

Основы

Дилерский рынок — это финансовый механизм, где несколько дилеров, обозначаемых как "маркет-мейкеры", публично отображают цены, по которым они готовы совершать сделки по конкретной ценной бумаге. Эти цены включают цену покупки (bid) и цену продажи (offer), обеспечивая ликвидность и прозрачность. Дилерские рынки распространены на рынках облигаций, на валютных площадках и на бирже Nasdaq для акций.

Более детально о дилерских рынках

На дилерском рынке маркет-мейкер вкладывает собственный капитал, чтобы предоставлять ликвидность инвесторам. Они управляют риском в основном через спреды бид/аск, которые одновременно являются затратой для инвесторов и источником прибыли для дилеров. Это контрастирует с аукционными рынками, где централизованный специалист облегчает торговлю и ликвидность, сопоставляя покупателей и продавцов по конкретной ценной бумаге.

Дилерские рынки против брокерских рынков

Дилерские рынки существенно отличаются от брокерских рынков:

• Устройство покупатель-продавец: В брокерских рынках сделка требует явных покупателей и продавцов, тогда как в дилерских рынках покупатели и продавцы исполняют ордера независимо через маркет-мейкеров.
• Исполнение от имени: Брокеры исполняют сделки от имени других, в то время как дилеры торгуют от собственного имени.
• Права на покупку/продажу: Брокеры не имеют права самостоятельно покупать или продавать ценные бумаги, тогда как дилеры обладают такой свободой.
• Комиссии: Брокеры получают комиссии за транзакции, тогда как дилеры, выступая как основные контрагенты, не получают комиссий аналогичным образом.

Пример дилерского рынка

Например, если у дилера X есть избыточные акции XYZ Corporation (котируемые на NYSE по $25.00 / $25.05 различными маркет-мейкерами) и он хочет продать, он может выставить котировку $24.95 / $25.03. Инвесторы, желающие купить акции XYZ Corporation, могут выбрать оффер дилера X по $25.03, так как он немного ниже, чем $25.05 у других маркет-мейкеров. Напротив, продавцы могут не захотеть принимать бид дилера X по $24.95, поскольку он на 2 цента ниже, чем предложения других дилеров.

Разница между трейдером и дилером

Дилеры — это специализированные участники рынка, обязующиеся постоянно поддерживать двухсторонний рынок по ценным бумагам, с которыми они работают. Это включает размещение как бид-, так и оффер-цен и получение прибыли за счёт спреда. Трейдеры, напротив, не обязаны создавать двухсторонний рынок и могут свободно покупать или продавать; они считаются принимающими цену (price takers) и полагаются на движения рынка, чтобы выгодно выйти из позиции.

Типы дилеров ценных бумаг

В современных финансовых рынках брокер-дилеры (BDs) — это регулируемые организации, которые торгуют ценными бумагами как для собственных счетов, так и от имени клиентов. Некоторые действуют как агенты, облегчая сделки исключительно для клиентов и получая комиссии. Другие функционируют одновременно как основные контрагенты и агенты, торгуя с собственных счетов и взаимодействуя с клиентами.

Существует две широкие категории брокер-дилеров: «wirehouses», продающие собственные продукты, и независимые брокер-дилеры, продающие продукты из внешних источников.

Заключение

Дилерские рынки играют ключевую роль в финансовой системе, обеспечивая ликвидность и прозрачность через маркет-мейкеров. Эти рынки отличаются от брокерских и аукционных рынков, с разными ролями для трейдеров и дилеров. Понимание этих различий важно для участников финансовой отрасли. Онлайн-платформы для торговли, такие как Robinhood, являются брокерами, а не дилерскими рынками, поскольку они исполняют сделки исключительно от имени клиентов и не оперируют собственной торговой площадкой или биржей.