Понимание финансового риска

Основы

Финансовый риск — это вероятность потерять деньги или ценные активы. Такой риск может проявляться в различных ситуациях, включая финансовые рынки, управление бизнесом и органы власти. При трейдинге или инвестировании под риском обычно понимают потенциальную сумму возможных потерь, а не фактически понесённый убыток.

Финансовый риск присущ многим финансовым услугам и операциям, поэтому управление рисками является ключевым аспектом в финансах. Понимание различных типов финансового риска — важный шаг к их эффективному контролю. Инвестиционный риск, операционный риск, комплаенс-риск и системный риск — одни из наиболее значимых примеров.

Управление рисками включает оценку и меры по снижению финансовых рисков, чтобы минимизировать потенциальные потери. Прежде чем переходить к управлению рисками, необходимо чётко понимать, что такое финансовый риск и какие формы он принимает.

Виды финансового риска

Финансовый риск можно разделить на четыре типа: инвестиционный, операционный, комплаенс и системный риски. 

Инвестиционный риск

Группа рисков, связанных с инвестиционной и торговой деятельностью, называется инвестиционными рисками. Колебания рыночных цен являются основной причиной таких рисков. Рыночный, ликвидностный и кредитный риски входят в категорию инвестиционных рисков.

Рыночный риск

Рыночный риск — это один из видов инвестиционных рисков, связанный с колебаниями цен на активы. Это означает, что если Алиса покупает биткоин, она подвергается рыночному риску, поскольку цена биткоина может измениться и привести к потерям. Чтобы управлять рыночным риском, Алисе сначала нужно оценить, сколько она потенциально может потерять, если цена пойдёт против её позиции. После этого необходимо разработать стратегию действий в случае движения рынка.

Инвесторы обычно сталкиваются как с прямыми, так и с косвенными рыночными рисками. Прямой рыночный риск — это убыток, который трейдер может понести из‑за изменения цены актива. Например, покупка биткоина Алиной перед падением цены — прямой рыночный риск. 

Косвенный рыночный риск связан с активом, для которого риск выражен менее явно. На фондовых рынках риск процентной ставки является примером косвенного рыночного риска, который может опосредованно влиять на цены акций. Например, если Боб покупает акции компании, его позиция может быть косвенно затронута колебаниями процентных ставок. Высокие процентные ставки затрудняют рост и прибыльность компаний, что может привести к распродажам акций. Процентные ставки прямо влияют на облигации и другие инструменты с фиксированным доходом, поэтому риск процентной ставки может быть прямым или косвенным в зависимости от типа актива.

Риск ликвидности

Риск ликвидности — это неспособность быстро купить или продать актив без значительного изменения цены. Когда рынок неликвиден, продать актив по справедливой стоимости становится сложно. Для иллюстрации возьмём пример Алисы, которая купила 1000 единиц криптовалюты по $10 каждая. Цена оставалась стабильной несколько месяцев. На высокообъёмном, ликвидном рынке Алиса легко могла бы продать по $10 за единицу, но на неликвидном рынке ей возможно придётся реализовать монеты по значительно более низкой цене из‑за отсутствия покупателей, готовых платить рыночную стоимость.

Кредитный риск

Кредитный риск — это опасность для кредитора потерять деньги из‑за дефолта заемщика. Алиса сталкивается с кредитным риском, когда даёт Бобу взаймы деньги. Если Боб не вернёт долг, Алиса несёт убыток. Рост кредитного риска в масштабах экономики может привести к кризису. Худший финансовый кризис за последние 90 лет отчасти был вызван глобальным расширением кредитного риска. В то время американские банки имели миллионы контрагентских сделок. Когда Lehman Brothers обанкротились, кредитный риск быстро распространился по всему миру и спровоцировал Великую рецессию.

Операционный риск

Операционный риск — это вероятность понести финансовые потери из‑за внутренних сбоев в системах или процедурах. Такие сбои могут быть вызваны случайными человеческими ошибками или мошенничеством. Чтобы снизить вероятность операционных рисков, организации должны проводить регулярные аудиты безопасности и внедрять надёжные процедуры и эффективное внутреннее управление. 

Во всем мире в банковской отрасли фиксировались крупные потери из‑за недобросовестных торговых операций сотрудников, которые по ошибке или умышленно совершали неавторизованные сделки с денежными средствами компании. Операционные сбои также могут возникать вследствие внешних событий, которые косвенно влияют на работу компании, включая природные катастрофы, такие как землетрясения и грозы.

Комплаенс‑риск

Комплаенс‑риск — это риск несоответствия требованиям законов и регуляций. Чтобы избежать этого риска, многие компании внедряют процедуры, такие как борьба с отмыванием денег (AML) и знание клиента (KYC). Фирмы, которые не соблюдают регуляторные требования, могут столкнуться с серьёзными штрафами, вплоть до закрытия. Инвестиционные компании и банки привлекались к ответственности и подвергались санкциям за комплаенс‑нарушения, например за работу без действующей лицензии. Комплаенс‑риск также может проявляться в виде инсайдерской торговли и коррупции.

Системный риск

Системный риск обозначает подверженность рынка или отрасли неблагоприятным событиям, которые могут вызвать крах. Последствия таких событий часто ощущаются в нескольких секторах и приводят к значительным финансовым потерям. Например, банкротство Lehman Brothers в 2008 году спровоцировало серьёзный экономический кризис в США, который затем распространился по всему миру. 

Степень системного риска коррелирует со взаимозависимостью компаний внутри отрасли. Крах Lehman Brothers был особенно разрушителен из‑за глубокой интеграции компании в американскую финансовую систему. 

Лучше всего концептуализировать системный риск как эффект домино, когда падение одной компании вызывает падение других. После финансового кризиса 2008 года отрасль драгоценных металлов значительно выросла. Диверсификация — один из эффективных способов снижения системного риска.

Системный vs систематический риск

В отличие от системного риска, систематический риск нельзя устранить путём диверсификации портфеля. Систематический риск — более широкий тип риска, который может возникать из нефинансовых факторов, таких как война, инфляция, процентные ставки, природные катастрофы и изменения государственной политики. Он может затронуть разные отрасли: финансы, сельское хозяйство, горную промышленность, производство и строительство. В то время как системный риск — это риск того, что конкретное событие вызовет негативные последствия в определённом рынке или отрасли (например, банкротство Lehman Brothers в 2008 году), систематический риск не поддаётся снижению через комбинацию низко коррелированных активов.

Заключение

Одним из первичных шагов к созданию эффективной стратегии управления рисками на финансовых рынках является понимание различных типов финансовых рисков и способов защиты портфеля от них. Однако важно понимать, что полностью устранить риски на финансовых рынках практически невозможно. Поэтому лучшая тактика для трейдера или инвестора — найти методы смягчения или контроля этих рисков.