Преимущества и сложности биржевых фондов (ETF)

Биржевые фонды (ETF) популярны как инструмент инвестирования благодаря низким издержкам и преимуществам диверсификации. Для частных инвесторов ETF могут стать отличным выбором при формировании диверсифицированного портфеля. По сравнению с активно управляемыми фондами ETF обычно имеют более низкие коэффициенты расходов и могут быть более налогово эффективными. Они также предлагают возможность немедленной реинвестирования дивидендов. Тем не менее следует учитывать, что владение ETF сопряжено с особыми рисками, а налоговые последствия зависят от типа фонда. ETF отслеживают индекс, поэтому их доходность может пострадать при плохих результатах индекса. В таких ситуациях отсутствие управляющего, который мог бы оперативно реагировать, означает, что доходность не защищена от нисходящего движения.

Основы

С момента появления в 1993 году биржевые фонды завоевали большую популярность среди инвесторов. Эти финансовые инструменты, представляющие собой портфели акций, повторяющие индекс и торгуемые в течение торгового дня как акции, предлагают экономию затрат и преимущества диверсификации как институциональным менеджерам, так и частным лицам.

Однако важно признавать возможные недостатки ETF, от ограниченной ликвидности в отдельных случаях до присущих рисков и сложности более спекулятивных разновидностей ETF. Полное понимание плюсов и минусов ETF позволяет инвесторам принимать обоснованные решения о пригодности этих инструментов для их портфелей, оптимизируя вознаграждения и снижая риски.

Преимущества биржевых фондов

ETF соперничают с паевыми фондами, имитируя торговые механики акций, и предлагают ряд преимуществ.

Широкая диверсификация

ETF дают доступ к различным акциям в рамках отраслей, категорий инвестиций, стран или широких рыночных индексов. Они выходят за пределы акций, включая облигации, валюты и товары, снижая риски инвестора за счёт эффективной диверсификации портфеля.

Динамичный механизм торговли

В отличие от паевых фондов ETF торгуются по рыночным ценам, которые постоянно обновляются в течение торгового дня. Эта гибкость позволяет осуществлять маржинальные покупки, короткие продажи и использовать ETF в качестве базовых активов для опционных контрактов. Ликвидные ETF демонстрируют узкие спреды между спросом и предложением.

Экономичная структура комиссий

Пассивно управляемые ETF обычно имеют более низкие коэффициенты расходов по сравнению с активно управляемыми паевыми фондами. Такая экономичность объясняется снижением платы за управление, учёта фонда, торговых расходов и отсутствием плат за загрузку.

Мгновенная реинвестиция дивидендов

Открытые ETF автоматически реинвестируют дивиденды компаний незамедлительно, в отличие от возможных задержек в индексных паевых фондах. ETF в формате Unit Investment Trust, однако, отличаются и не всегда выполняют автоматическую реинвестицию дивидендов.

Налоговая эффективность

ETF, как правило, пассивно управляемы и чаще генерируют меньше прироста капитала, чем активно управляемые паевые фонды. В отличие от паевых фондов ETF не распределяют прирост капитала между акционерами при продаже ценных бумаг с прибылью, что обеспечивает более высокую налоговую эффективность.

Стабильное ценообразование

ETF проявляют минимальное отклонение между ценой акций и их реальной стоимостью, торгуясь близко к стоимости базовых активов. Рыночные силы корректируют значительные расхождения в ценах, что обеспечивает близость ETF к чистой стоимости активов, в отличие от закрытых индексных фондов.

Проблемы биржевых фондов 

Несмотря на свои достоинства, ETF имеют заметные недостатки, в том числе:

Ограниченная диверсификация

Инвесторы могут столкнуться с трудностями диверсификации в отдельных секторах или в иностранных акциях, что ограничивает доступ к компаниям среднего и малого капитала и потенциально лишает роста.

Влияние внутридневного ценообразования

Долгосрочные инвесторы с широким горизонтом могут не извлечь выгоду из внутридневных изменений цен: часовые колебания могут спровоцировать ненужные сделки и исказить инвестиционные цели.

Сравнительные издержки

В ряде случаев затраты на ETF могут быть выше по сравнению с инвестициями в отдельные акции. Нишевые ETF с низким объёмом индекса могут иметь более высокие спреды между ценой покупки и продажи, влияя на совокупные расходы.

Сниженные дивидендные доходы

Хотя существуют ETF, выплачивающие дивиденды, их доходности могут уступать высокодоходным отдельным акциям. Более низкий риск, присущий ETF, может приводить к меньшей общей доходности по сравнению с более рискованными высокодоходными акциями.

Искажённая доходность у плечевых ETF

Плечевые ETF, использующие производные финансовые инструменты для усиления доходности, несут риск увеличенных убытков. Некоторые двойные или тройные плечевые ETF могут показывать убытки, превышающие пропорцию относительно отслеживаемого индекса, что требует тщательной оценки, особенно от неопытных инвесторов. Например, доходность двойного плеча на ETF природного газа может не всегда точно отражать двойную доходность индекса, что приводит к существенным отклонениям со временем.

Кроме того, инвестирование в плечевые ETF может привлекать лиц с ограниченным опытом или пониманием этого сложного инвестиционного инструмента.

Заключение

ETF подходят для разных категорий инвесторов, стремящихся к построению портфеля или экспозиции в секторе. По торговой динамике они похожи на акции и отражают более широкие инвестиции или целые индексы в движениях цен, предлагая преимущества перед управляемыми фондами, такими как паевые фонды. ETF могут составлять часть или весь инвестиционный портфель.

Тем не менее необходимо проявлять осторожность при выборе ETF из‑за присущих недостатков. Диверсификация и дивиденды могут иметь ограничения, а индексные ETF лишены адаптивности опытного управляющего в период рыночного спада. Также важно внимательно оценивать налоговые последствия при решении о включении ETF в портфель.