Регулирование после финансового кризиса 2008 года

Финансовый кризис 2008 года возник в США в результате краха рынка жилья. Для борьбы с кризисом правительство приняло Dodd-Frank и Emergency Economic Stabilization Act. Dodd-Frank изменил существующие нормативы и ввёл новые положения, а Emergency Economic Stabilization Act предоставил $475 миллиардов помощи через Программу поддержки проблемных активов (TARP).

Основы

В конце 2000-х годов США пережили серьёзный экономический спад из-за краха рынка жилья, что повлияло на глобальную финансовую стабильность. Многие известные банки, кредиторы, страховые компании и ссудные ассоциации потерпели крах, что привело к Великой рецессии.

Для преодоления кризиса президенты Джордж У. Буш и Барак Обама инициировали законодательные акты, такие как Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (CPA) и Emergency Economic Stabilization Act (EESA). EESA создал Программу поддержки проблемных активов (TARP) для стабилизации экономики и борьбы с финансовыми потрясениями.

Реформа Уолл-стрит по Dodd-Frank

В июле 2010 года закон Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act был подписан. Эта влиятельная мера была направлена на регулирование деятельности финансового сектора и защиту потребителей путём проведения масштабных реформ в финансовой сфере США.

Dodd-Frank ввёл несколько значительных мер для регулирования финансового сектора и защиты американских потребителей:

1. Consumer Financial Protection Bureau (CFPB): создан для контроля и защиты финансовых интересов потребителей.
2. Financial Stability Oversight Council (FSOC): контролирует системно значимые финансовые институты (SIFI), такие как банки и страховые компании, считающиеся "too big to fail". В совет входят голосующие члены из Казначейства, Совета управляющих Федеральной резервной системы и Комиссии по ценным бумагам и биржам. FSOC требует тестирования и документирования операций SIFI и обладает полномочиями реорганизовывать эти институты для снижения системных рисков.
3. Volcker Rule: положение Dodd-Frank, призванное ограничить спекулятивные инвестиции. Оно фактически запрещает proprietary trading депозитарными учреждениями и ограничивает торговые права для proprietary traders в других крупных финансовых организациях.

Поправки Dodd-Frank к действующим нормативам

Dodd-Frank внёс существенные изменения в действующее законодательство США:

1. Securities Act of 1933: Dodd-Frank изменил Regulation D, освободив некоторые ценные бумаги от регистрации, и переработал определение квалифицированного инвестора, исключив основное место жительства из их чистого капитала.
2. Securities Exchange Act of 1934: Раздел IX Dodd-Frank создал Инвестиционный консультационный комитет (Investor Advisory Committee, IAC), Офис защитника инвестора (Office of the Investor Advocate, OIA) и омбудсмена, назначаемого OIA. Они занимаются конфликтами интересов в инвестиционных фирмах, рекламой паевых фондов, подотчётностью, вознаграждением руководства и корпоративным управлением. Раздел IX также учредил офис рейтингов кредитоспособности при SEC и усилил надзор за секьюритизацией ипотечных активов.
3. Investment Company Act of 1940: Dodd-Frank ввёл новые комитеты по надзору и ужесточил регулирование с целью повышения защиты потребителей и раскрытия информации.
4. Investment Advisers Act of 1940: требования к регистрации инвестиционных консультантов, включая независимых консультантов и хедж‑фонды, были изменены под влиянием Dodd-Frank.
5. Sarbanes-Oxley Act of 2002: Dodd-Frank предоставил дополнительные гарантии для информаторов и ввёл финансовые стимулы.

Влияние администрации Трампа на Dodd-Frank

Dodd-Frank, принятый при президентах Джордже У. Буше и Бараке Обаме, был масштабной и спорной мерой, направленной на регулирование финансового сектора и защиту потребителей. Однако в 2018 году президент Дональд Трамп подписал Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act, целью которого было ослабление регуляторной нагрузки на банки, установленной Dodd-Frank. Закон повысил порог, при котором банки сталкиваются с более строгой отчётностью, с $50 миллионов до $250 миллионов. Администрация Байдена рассчитывает вернуть части регуляций Dodd-Frank.

Закон об экстренной экономической стабилизации

После финансового кризиса 2008 года Конгресс принял Закон об экстренной экономической стабилизации, чтобы оказать финансовую поддержку проблемным активам. TARP выделил средства для поддержки различных учреждений, включая банки, страховые компании и автопроизводителей. Со временем Казначейство возмещало значительную часть вложенных средств получателями TARP.

Меры Федеральной резервной системы

Для поддержки экономики и финансовых рынков Федеральная резервная система ввела дополнительные меры после кризиса 2008 года. Были введены специализированные инструменты для кредитования разных секторов и установлены новые стандарты для обычного и экстренного кредитования. В рамках положений Dodd-Frank Федеральная резервная система проводит регулярные стресс‑тесты банков, чтобы обеспечить стабильность банковского сектора. Процедуры стресс‑тестирования включают Comprehensive Capital Analysis and Review (CCAR) и надзорные стресс‑тесты согласно Dodd‑Frank Act (DFAST).

Заключение

Законодательные меры, принятые в период финансового кризиса 2008 года, сыграли важную роль в стабилизации экономики. Акты вроде Dodd-Frank и EESA (создавшего TARP) были направлены на мониторинг финансовых институтов, защиту потребителей и решение различных вопросов регулирования и управления рисками.