Тезисы за и против инсайдерской торговли

Инсайдерская торговля — это незаконная покупка или продажа ценных бумаг на основе неопубликованной существенной информации. Некоторые выступают за легализацию такой практики, утверждая, что она предоставляет ценные рыночные инсайты и что действующие законы несправедливо вредят невиновным людям, хотя само правонарушение якобы наносит мало вреда. Противники же считают, что инсайдерская торговля несправедлива, поскольку отпугивает обычных участников рынка и мешает компаниям привлекать капитал. Важно помнить, что торговля на основе неопубликованной существенной информации строжайше запрещена.

Основы

В финансовом сообществе продолжается дискуссия о влиянии инсайдерской торговли на рынки. Инсайдерская торговля не ограничивается только руководством компании, директорами и сотрудниками — внешние инвесторы, брокеры и управляющие фондами также могут нарушать законы об инсайдерской торговле, если получают неопубликованную информацию.

Тезисы в пользу легализации инсайдерской торговли

Сторонники инсайдерской торговли утверждают, что она способствует включению неопубликованной информации в цену ценной бумаги, повышая эффективность рынка. Когда инсайдеры и лица, имеющие доступ к неопубликованной информации, покупают или продают акции компании, вызванное этим изменение цены передаёт ценную информацию другим инвесторам. Это позволяет как текущим, так и потенциальным инвесторам принимать более информированные решения на основе ценовых колебаний. Потенциальные инвесторы получают шанс купить по более выгодным ценам, а текущие — продать на выгодных условиях.

Отсрочка неизбежного

Сторонники легализации утверждают, что запрет на инсайдерскую торговлю вызывает задержки и ошибки инвесторов из‑за влияния существенной информации на цены ценных бумаг. Ограничения на доступ к информации или её косвенное получение могут приводить к ошибкам. Применение законов об инсайдерской торговле может привести к тюремному заключению невиновных людей и отпугнуть талантливых специалистов. Также говорится, что преследование по делам об инсайдерской торговле отвлекает ресурсы от борьбы с более тяжкими преступлениями. Поэтому, если вы столкнулись с неопубликованной существенной информацией, воздержитесь от инвестиционных решений и от её распространения.

Тезисы против инсайдерской торговли

Противники инсайдерской торговли считают, что когда лишь немногие лица торгуют на основе неопубликованной существенной информации, это создаёт ощущение несправедливости на рынках. Такое ощущение может подорвать доверие к финансовой системе, в результате розничные инвесторы будут избегать участия в том, что они воспринимают как сфальсифицированные рынки. Инсайдеры с доступом к непубличной информации могут избегать убытков и извлекать выгоду из роста, устраняя риски, с которыми сталкиваются инвесторы без такой информации. По мере ослабления доверия к рынкам компаниям будет труднее привлекать средства. В конечном итоге внешних участников может стать мало. На этом этапе инсайдерская торговля фактически может сама себя уничтожить.

Аргументы против инсайдерской торговли

Инсайдерскую торговлю часто критикуют за то, что она лишает инвесторов, не имеющих доступа к неопубликованной информации, возможности принимать полностью информированные инвестиционные решения. Если бы существенная неопубликованная информация стала широко известна до совершения торгов инсайдерами, это привело бы к более справедливой и корректно отражённой в цене ситуации.

Представьте ситуацию, когда компания готовится выпускать новый продукт, который, как ожидается, значительно увеличит её выручку. Инсайдер, владеющий этой информацией, может воспользоваться ею, купив акции компании до публичного объявления. Это может принести инсайдеру сущеительную прибыль, например, через покупку опционов на покупку, в то время как те, кто торговал без такой информации, не приняли бы аналогичных решений.

Запрещая инсайдерскую торговлю, инвесторы без доступа к неопубликованной информации защищаются от потенциальной несправедливой выгоды других и могут рассчитывать на большую честность и прозрачность финансовых рынков. Справедливые и прозрачные рынки необходимы для поддержания доверия и привлечения разнообразных инвесторов.

Законы об инсайдерской торговле

Законы об инсайдерской торговле развивались и стали запрещать определённые виды операций. Директора могут законно торговать акциями, если они раскрывают свою активность в SEC и делают её публичной. Ранее законы об инсайдерской торговле не распространялись на членов Конгресса. В ответ на случаи использования законодателями непубличной информации в личных целях во время кризиса 2008 года в 2012 году был принят Закон STOCK (STOCK Act), который сделал инсайдерскую торговлю членами Конгресса незаконной.

Обвинения Майкла Милкена в инсайдерской торговле

В 1980‑е годы Майкл Милкен, известный как «король мусорных облигаций», обвинялся в инсайдерской торговле. Он был экспертом по торговле мусорными облигациями и помог создать рынок долгов ниже инвестиционного рейтинга, работая в Drexel Burnham Lambert. По версии следствия, Милкен использовал конфиденциальную информацию о сделках с мусорными облигациями, чтобы покупать акции целевых компаний до объявлений о поглощениях, что позволяло ему извлекать выгоду из последующего роста цен на акции. Милкен признал себя виновным в мошенничестве с ценными бумагами, выплатил штраф в размере 600 миллионов долларов, отбывал двухлетний срок и получил пожизненный запрет на работу в индустрии ценных бумаг.

Заключение

Инсайдерская торговля — спорная практика, у неё есть как сторонники, так и критики. Противники утверждают, что она создаёт несправедливое преимущество для лиц с доступом к неопубликованной информации, в то время как сторонники полагают, что она помогает снизить риски и повысить эффективность рынка. Однако независимо от разных точек зрения важно понимать, что в настоящее время инсайдерская торговля незаконна. Правонарушители могут столкнуться с серьёзными последствиями, включая крупные штрафы и тюремное заключение.