Что такое Credit Support Annex (CSA)?

В приватно согласованных сделках с деривативами Credit Support Annex (CSA) — это важное договорное дополнение. Оно определяет условия, связанные с обеспечением (залогом), предоставляемым обеими сторонами сделки. Цель обеспечения — снизить значительный риск потенциальных убытков, присущий торговле деривативами.

Основы

CSA — ключевой документ в рамках Международной ассоциации свопов и деривативов (ISDA). Он устанавливает условия, регулирующие предоставление обеспечения в сделках с деривативами. Этот документ входит в число четырёх компонентов, составляющих стандартный контракт или мастер‑соглашение, разработанное ISDA.

При участии в приватно согласованных или внебиржевых (OTC) сделках с деривативами стороны обычно используют мастер‑соглашения ISDA. В отличие от торговли на организованных биржах, частные соглашения являются преобладающей практикой на рынке деривативов.

Принципы работы CSA

CSA фиксирует и определяет обеспечение, предоставляемое обеими сторонами сделки, и играет ключевую роль в управлении рисками по деривативным контрактам. Это помогает покрыть возможные убытки. Торговля деривативами по своей природе связана с повышенным риском, так как предполагает соглашения о покупке или продаже определённого объёма актива в оговоренную дату. Начальный платёж обычно составляет лишь часть стоимости базового актива, тогда как стоимость контракта меняется вместе с ценой актива.

Внебиржевые деривативы особенно рискованны по сравнению с инструментами, торгующимися на биржах. Рынки OTC не обладают тем же уровнем регулирования и стандартизации, что биржевые рынки. Тем не менее OTC‑деривативы часто используются для спекуляций и хеджирования рисков. Многие крупные компании заключают сделки с деривативами, чтобы защитить бизнес от убытков при колебаниях валютных курсов или резких изменениях цен на сырьё.

Учитывая значительные риски, трейдеры по деривативам обычно предоставляют обеспечение в качестве кредитной поддержки по сделкам. Это обеспечение выступает в роли залога, уменьшающего потенциальные потери для обеих сторон сделки. Таким образом участники стремятся защитить свои позиции и управлять рисками, связанными с торговлей деривативами.

Зачем нужно обеспечение?

Трейдеры по деривативам обычно предоставляют обеспечение в качестве кредитной поддержки из‑за высокой степени риска. Это обеспечение служит гарантией для покрытия возможных убытков. В качестве залога чаще всего используется наличность или ценные бумаги. Объём обеспечения фиксируется в документе CSA, а также указывается место его хранения. Ежедневный мониторинг обеспечения помогает поддерживать устойчивость и снижать риски в торговле деривативами.

Мастер‑соглашение

Для торговли деривативами необходимо иметь мастер‑соглашение, однако CSA не всегда является обязательным. С 1992 года мастер‑соглашение используется для установления и обеспечения исполнения условий сделок с деривативами. Этот документ публикуется ISDA, глобальной торговой ассоциацией участников рынков фьючерсов, опционов и деривативов.

Заключение

Credit Support Annex играет важную роль в приватно согласованных сделках с деривативами. Он регламентирует условия обеспечения, которые должны предоставлять обе стороны для снижения существенного риска возможных убытков. CSA входит в рамки Международной ассоциации свопов и деривативов и используется для установления и обеспечения условий сделок с деривативами. Понимание принципов работы CSA и значения обеспечения важно для всех участников рынка деривативов.