Что такое бондовый банк?

Бондовые банки — это независимые организации, создаваемые штатом для объединения местных выпусков облигаций в единый пул, что обеспечивает более выгодные условия финансирования государственных и муниципальных проектов. Выступая посредниками, бондовые банки дают штатам возможность финансировать инфраструктуру через крупные выпуски облигаций, что значительно снижает затраты на эмиссию. Консолидация бондовым банком различных облигаций с фиксированным доходом инвестиционного уровня призвана уменьшить совокупный риск предложения для инвесторов.

Основы

В сфере государственного финансирования бондовые банки выступают как автономные структуры, создаваемые органами власти штата. Их ключевая роль заключается в объединении разнообразных местных выпусков облигаций в единый резерв. Такая консолидация, в свою очередь, открывает более широкие финансовые возможности для различных государственных и муниципальных проектов.

Бондовые банки: мост между государственными и муниципальными финансами

Бондовые банки — отдельные юридические лица, созданные на основании законодательства — функционируют независимо от органов власти штата и управляются собственными советами и комиссарами. Их кредитные рейтинги отделены от рейтингов самого штата. Например, Maine Municipal Bond Bank (MMBB) имеет кредитный рейтинг от Moody's Investors Service, отличный от рейтинга штата Мэн. Повышенный рейтинг MMBB обеспечивает выгодные процентные ставки, снижая стоимость заимствований для Мэна. 

В то время как в некоторых штатах рейтинги бондовых банков коррелируют с рейтингами штата, не всем удаётся получить более выгодную ставку, чем у государства. Тем не менее бондовые банки упрощают процесс заимствований для органов власти штата и облегчают привлечение финансирования. Как правило, бондовые банки выпускают не менее двух облигаций в год, преимущественно освобождённых от налогов, объединяя различные облигации с фиксированным доходом инвестиционного уровня для снижения риска для инвесторов.

Средства от выпусков бондовых банков финансируют общественные проекты, включая школы, больницы и водную инфраструктуру, выступая важными посредниками. Бондовые банки позволяют штатам финансировать инфраструктуру через крупные и экономически эффективные выпуски облигаций вместо фрагментированных мелких выпусков, контролируемых штатами. Такая консолидация приводит к повышению кредитных рейтингов и улучшению процентных ставок для заёмщиков.

Maine Municipal Bond Bank: пионер среди бондовых банков в США

Основанный в 1971 году законодательным собранием штата, Maine Municipal Bond Bank является старейшим бондовым банком в стране. Несмотря на независимость, комиссары банка назначаются губернатором.

Банк выпускает облигации для таких программ, как Transcap Bond Program, поддерживающей Департамент транспорта штата Мэн, и программы Drinking Water SRF, обеспечивающей доступ к чистой питьевой воде. Потенциальные инвесторы могут приобрести эти облигации через назначенных брокеров, одобренных бондовым банком.

Стоит отметить, что не во всех штатах созданы бондовые банки: после принятия Tax Reform Act 1986 регулирование ужесточилось с целью ограничить выпуск освобождённых от налогов облигаций, использовавшихся для субсидирования частного бизнеса. Бондовые банки, созданные до 1986 года, обладали большей гибкостью в заимствованиях до вступления этих ограничений, тогда как образованные после столкнулись со строгими лимитами, ограничившими их возможности роста.

Заключение

Бондовые банки способствуют эффективному финансированию государственных и муниципальных проектов, объединяя местные выпуски облигаций в единый пул, снижая затраты на эмиссию и повышая кредитные рейтинги. Maine Municipal Bond Bank, созданный в 1971 году, является старейшим в стране и поддерживает важные инициативы, такие как Transcap Bond Program и Drinking Water SRF Program. Хотя не все штаты приняли этот подход, более новые бондовые банки сталкиваются с регуляторными ограничениями после 1986 года, что сдерживает их рост. Тем не менее эти организации остаются важными драйверами развития на уровне штатов и муниципалитетов.