Что такое коэффициент переработки?

Коэффициент переработки — это показатель рентабельности, который оценивает прибыль с одного барреля нефти по сравнению с затратами на поиск и разработку этого же барреля. Прибыль с каждого барреля называется "netback". Затраты на обнаружение и разработку барреля называются "F&D", или "FD&A", если учтены затраты на приобретение. Энергетическая компания должна стремиться к коэффициенту переработки 1x или выше, чтобы оставаться прибыльной. Коэффициенты переработки используются для внутреннего и внешнего анализа, однако важно отметить, что показатели netback и затраты F&D не являются учетными величинами, признанными Международными стандартами финансовой отчетности (IFRS) или общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP).

Основы

Коэффициент переработки — важный показатель для оценки рентабельности в секторе нефти и газа. Этот коэффициент, часто обозначаемый как "netback", вычисляется путём деления прибыли с одного барреля на общие расходы, связанные с обнаружением и разработкой этого барреля, сокращённо "F&D". Для сохранения платёжеспособности компании в нефтегазовой отрасли необходимо поддерживать коэффициент переработки выше 1x. Более высокий коэффициент указывает на более устойчивое финансовое положение.

Расшифровка коэффициента переработки: финансовый анализ

Netback, конкретно операционный netback, означает доходы за вычетом производственных затрат, транспортных расходов и роялти на баррель нефтяного эквивалента (BOE). Базовые затраты на поиск и разработку (F&D) представляют собой расходы на разведку и развитие в расчёте на BOE добавленных доказанных запасов за год. Метрика FD&A, часто связанная с F&D, включает также затраты на приобретение.

Показатель F&D служит индикатором того, увеличивает ли компания запасы экономически эффективно. Например, если энергетическая компания получает операционный netback в размере $50 на баррель и несёт затраты F&D в $25 на баррель, то коэффициент переработки будет равен 2x.

И netback, и затраты F&D не являются показателями, признанными по Международным стандартам финансовой отчётности (IFRS) или общепринятым принципам бухгалтерского учёта (GAAP). Эти данные преимущественно предоставляют канадские и некоторые американские производители, чтобы дать инвесторам и аналитикам представление о прибыльности на баррель по сравнению со стоимостью замены этого барреля. Коэффициенты переработки отслеживаются в течение циклов отрасли и служат основой для сравнения с конкурентами.

В рамках коэффициента переработки компании в сфере нефти и газа контролируют определённые элементы. Например, цена продажи барреля нефти во многом вне их контроля, поскольку мировые нефтяные цены им управляются. Однако компании могут управлять своими расходами на поиск и разработку, предоставляя геологам точные данные, сокращая количество стадий гидроразрыва и обеспечивая более равномерное размещение скважин.

Разные примеры коэффициентов переработки

Понятие коэффициента переработки имеет различные интерпретации помимо упрощённой модели, описанной ранее. Canadian Natural Resources Limited в своём отчёте за 2018 год опубликовала коэффициенты переработки 8.7x и 11.8x для доказанных и доказанных плюс вероятных запасов соответственно. Эти показатели использовали FD&A в знаменателе, исключая изменения будущих затрат на разработку (FDC).

Расширяя набор коэффициентов, компания представила другую группу расчётов с учётом FD&A вместе с изменениями FDC, в результате чего получились значения 2.9x для доказанных запасов и 2.5x для доказанных плюс вероятных запасов.

Это многообразие подчёркивает существование нескольких вариантов коэффициентов переработки в отрасли. Для осмысленного сравнения показателей между нефтегазовыми компаниями крайне важно, чтобы компоненты, используемые при расчёте этих коэффициентов, оставались последовательными.

Заключение

Коэффициент переработки служит ключевым показателем рентабельности в нефтегазовой отрасли, оценивая прибыль на баррель относительно затрат на его обнаружение и разработку. "Netback" отражает доходы, тогда как "F&D" или "FD&A" включают соответствующие затраты. Поддержание коэффициента переработки выше 1x жизненно важно для финансовой устойчивости. Стоит отметить, что эти показатели не соответствуют Международным стандартам финансовой отчётности (IFRS) или общепринятым принципам бухгалтерского учёта (GAAP), но предоставляют ценную информацию для инвесторов и аналитиков.

Многообразие коэффициентов переработки, иллюстрируемое данными Canadian Natural Resources Limited, подчёркивает необходимость согласованных сравнений между компаниями. Хотя некоторые факторы находятся вне контроля компании, эффективное управление затратами на поиск и разработку остаётся ключевым фактором успеха в этой динамичной отрасли.