Что такое распределение активов и диверсификация?

Основы

Деньги никогда не бывают полностью без риска: и инвестиции, и наличные могут нести убытки или обесцениваться из‑за инфляции. Однако инвестиционные цели человека определяют, какой уровень риска он готов принять. Понятия распределения активов и диверсификации имеют ключевое значение при этом выборе и используются в инвестиционных стратегиях на протяжении тысяч лет. В этой статье мы дадим обзор этих понятий и их связи с современными методами управления капиталом.

Что такое распределение активов и диверсификация?

Распределение активов и диверсификация — оба являются стратегиями управления риском, но имеют немного разные значения. Распределение активов относится к тому, как инвестиционный портфель распределяет капитал между классами активов, тогда как диверсификация описывает распределение капитала внутри этих классов. Цель этих стратегий — максимизировать доходность при минимизации риска с учётом инвестиционного горизонта, толерантности к риску и экономических условий. По сути, эти подходы направлены на то, чтобы не сосредоточивать все средства в одном классе активов.

Комбинирование некоррелирующих классов активов — наиболее эффективный способ построить сбалансированный портфель. Используя обе стратегии, риск распределяется не только между разными классами активов, но и внутри них. Некоторые финансовые эксперты считают, что распределение активов может иметь большее значение, чем выбор отдельных инвестиций.

Теория современного портфеля

Теория современного портфеля (Modern Portfolio Theory, MPT) — математическая модель, формализующая принципы инвестирования. Гарри Марковиц представил её в статье 1952 года и позднее получил Нобелевскую премию по экономике. Теория базируется на идее, что разные категории активов ведут себя по‑разному. Когда один класс активов показывает низкую доходность, другой может демонстрировать рост, компенсируя убытки. Комбинируя активы из некоррелирующих классов, можно уменьшить волатильность портфеля и улучшить доходность с учётом риска. MPT предполагает, что рациональные инвесторы выберут портфель с меньшим риском при одинаковой ожидаемой доходности. Вкратце, MPT рекомендует сочетать в портфеле активы, которые не коррелируют между собой.

Стратегии

Распределение активов — важный аспект инвестиционной стратегии; активы можно разделить на традиционные и альтернативные категории. Традиционные активы включают акции, облигации и наличные, в то время как альтернативные охватывают товары, деривативы, страховые продукты, частный капитал и криптоактивы.

Два основных типа стратегий распределения активов — стратегическое распределение активов и тактическое распределение активов. Первое подходит для пассивного стиля инвестирования: портфель перебалансируется только при изменении инвестиционного горизонта или профиля риска инвестора. Тактическое распределение более активно и позволяет фокусироваться на активах, которые превосходят рынок.

Главная цель стратегий распределения и диверсификации — максимизировать ожидаемую доходность при минимизации потенциального риска. Комбинируя активы из некоррелирующих классов, можно снизить волатильность портфеля и улучшить доходность с учётом риска. Диверсификация эффективна, когда активы не полностью коррелированы: не обязательно, чтобы они были полностью некоррелированы или имели обратную корреляцию, чтобы диверсификация дала положительный эффект.

Как применять в портфеле

При разработке портфеля важно учитывать принципы распределения активов и диверсификации. Например, стратегия распределения активов может предлагать следующие доли в портфеле:

• 40% инвестировано в акции
• 30% в облигации
• 20% в криптоактивы
• 10% в наличные

В рамках доли, выделенной на криптоактивы, диверсификационная стратегия может предполагать такие пропорции:

• 70% — Биткойн
• 15% — крупные альткоины
• 10% — средние по капитализации
• 5% — мелкие проекты

После формирования портфеля необходимо регулярно отслеживать и пересматривать его результаты. При отклонении долей портфель может потребовать ребалансировки — продажи лидеров и покупки слабых позиций, чтобы вернуться к желаемым пропорциям. Отбор активов зависит от выбранной стратегии и индивидуальных инвестиционных целей.

Также важно учитывать уровень риска портфеля. Поскольку криптоактивы относятся к наиболее рисковым классам, такой портфель может считаться очень рискованным из‑за большой доли криптовалют. Инвестор с более низкой склонностью к риску может увеличить долю менее рискованных активов, например облигаций.

Диверсификация в крипто

Применять стратегии диверсификации к портфелю криптоактивов сложнее из‑за высокой корреляции между Биткойном и другими криптовалютами. Эта корреляция затрудняет создание корзины некоррелирующих активов. Хотя некоторые альткоины время от времени демонстрируют пониженную корреляцию с Биткойном, такие подходы менее универсальны, чем на традиционных рынках. Тем не менее по мере созревания рынка криптоактивов может появиться возможность более систематически диверсифицировать криптопортфели. До этого рынку ещё предстоит пройти долгий путь.

Недостатки

Стратегии распределения активов — мощный инструмент управления портфелями, но подходят не всем инвесторам. Проектирование стратегии может быть простым, однако реализация критична для её успеха. Инвесторы, не способные преодолеть свои поведенческие предубеждения, могут снизить эффективность портфеля. Ещё одна проблема — точная оценка толерантности к риску инвестора. Реальные результаты могут показать, что инвестор хотел принять меньше или больше риска, чем предполагалось изначально. Поэтому важно регулярно пересматривать и корректировать стратегию распределения активов в соответствии с меняющимися потребностями и целями.

Заключение

На протяжении тысяч лет распределение активов и диверсификация остаются ключевыми инструментами управления риском и лежат в основе современных стратегий управления портфелем. Главная цель распределения активов — максимизировать ожидаемую доходность при минимизации риска, улучшая эффективность портфеля за счёт распределения риска между классами активов. Однако при работе с портфелями криптоактивов следует действовать осторожно из‑за высокой корреляции рынка с Биткойном.