1988 İçeriden Öğrenen İşlemler Yasası'na Kısa Bir Bakış
1988'de, İçeriden Öğrenen İşlemler Yasası 1934 Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nu değiştirdi ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) içeriden öğrenen işlemler yasalarını uygulama konusunda daha fazla yetki verdi. 19 Kasım 1988'de Başkan Ronald Reagan tarafından yasalaştırıldı ve içeriden öğrenen işlemler için cezaları artırdı. Yürürlüğe girmesinden sonra dikkat çeken davalardan biri, Martha Stewart'ın 2001 ImClone olayıyla bağlantısı olmuştur.
Temel Bilgiler
1988 İçeriden Öğrenen İşlemler ve Menkul Kıymet Dolandırıcılığı Yürütme Yasası (ITSFEA), diğer adıyla İçeriden Öğrenen İşlemler Yasası, 19 Kasım 1988'de dönemin Başkanı Ronald Reagan tarafından imzalandı. Bu yasa, önde gelen içeriden öğrenen işlemler davalarındaki artışı ve bu işlemlere ilişkin artan parasal değerleri ele almayı amaçladı. Esasen içeriden öğrenen işlemlere karışan tüm taraflar için sorumluluk ve cezaları ağırlaştırdı; bunlar arasında, içeriden bilgi paylaşımı sonucu gerçekleşen işlemler nedeniyle hapis ve para cezaları yer alır.
Cezalar
Yasa, SEC'e içeriden öğrenen işlemlerden elde edilen kazançlarla bağlantılı olarak önemli para cezaları uygulama yetkisi verir ve suçluların eylemlerinin ağırlığına göre on yıla kadar hapis cezasıyla karşılaşmaları mümkündür. Para cezaları, işlem kazançlarının %300'ü veya 1 milyon dolar, hangisi daha yüksekse o miktarla sınırlandırılmıştır.
Dikkate Değer Davalar
Martha Stewart'ın 2001 ImClone davasındaki rolü, beş aylık federal düzeltme tesisi cezasıyla sonuçlandı ve bu, 1988 İçeriden Öğrenen İşlemler Yasası'nın yürürlüğe girmesinden bu yana öne çıkan davalardan biri oldu. Ayrıca, Eylül 2017'de eski Amazon finans analisti Brett Kennedy, 2015 birinci çeyrek Amazon kazançlarına ilişkin gizli bilgileri bir arkadaşıyla paylaşarak 10.000 dolar karşılığında içeriden öğrenen işlem suçlamalarıyla karşılaştı.
İçeriden Öğrenen İşlemler ve Menkul Kıymet Yasaları
Şirket dışındaki bireylerin kamuya açıklanmamış bilgilere erişip bunları hisse senedi işlemlerinden kâr sağlamak amacıyla kullanması içeriden öğrenen işlem olarak bilinir. Genellikle öngörülemeyen olayların bir şirketin değerini önemli ölçüde etkilemesi durumunda gerçekleşir. Bu içeriden bilgi sahipleri arasında muhasebeciler, avukatlar, hissedarlar veya bir şirketin hissesi hakkında özel bilgisi olan herhangi bir kişi bulunabilir. Bu tür bilgilere sahip olmak tek başına yasa dışı değildir; ancak bu bilgileri paylaşmak veya bunlara dayanarak işlem yapmak yasadışıdır. Bununla birlikte, bazı tür içeriden öğrenen işlemler yasal olup düzenli olarak gerçekleşir.
1914'te Goodrich Rubber'ın önemli temettü bilgisini açıklamamasına tepki olarak, New York Menkul Kıymet Borsası şirketlerin temettü ve faizle ilgili işlemleri derhal bildirmesini şart koştu. Daha sonra, 1934'te Menkul Kıymetler Borsası Kanunu, şirket hisse işlemlerinin açıklanmasına ilişkin daha sıkı düzenlemeler getirdi. Bu yasa sonucunda, yöneticiler ve büyük hissedarlar paylarını, işlemlerini ve mülkiyet değişikliklerini açıklamak zorunda kaldılar.
Sonuç
1988 İçeriden Öğrenen İşlemler Yasası, içeriden öğrenen işlemlerle mücadele etmek amacıyla bu suçlara ilişkin cezaları artırmayı hedefledi. SEC'e içeriden öğrenen işlemlerle ilgili yasaları uygulama konusunda daha fazla yetki verdi. Bu yasa, içeriden öğrenen işlemlerin yasadışı olduğunu ve ciddi sonuçları olabileceğini hatırlatır.