Finansal Manipülasyon: Şirketlerin Kullandığı 8 Aldatıcı Taktik
Birçok şirket performanslarını doğru yansıtmak ve verimliliği en üst düzeye çıkarmak için muhasebe uygulamaları yürütür. Kurumsal dolandırıcılık genellikle açgözlülük ve hatalı kararlarla ortaya çıkar. 2002 tarihli Sarbanes-Oxley Yasası, şirket içi kötü uygulamaları düzenlemek ve önlemek amacıyla tedbirler getirdi. Finansal tablolar, gelirlerin hızlandırılması, giderlerin ertelenmesi, birleşme öncesi giderlerin öne çekilmesi ile emeklilik planları, bilanço dışı kalemler ve sentetik kiralamalar gibi manipülatif tekniklerin kullanıldığını gösterebilir.
Temel Bilgiler
Uzun zaman boyunca kurumsal dolandırıcılık talihsiz bir gerçeklik olmuştur. Şirketler bütçeleri tutturmak, primleri güvence altına almak ve yatırım çekmek için yaratıcı muhasebe tekniklerine başvurmuştur. Bu tür uygulamalar yaygın olsa da açgözlülük, çaresizlik, ahlaksızlık ve kötü muhakeme gibi faktörler devreye girdiğinde boyutları artabilir.
Şüpheli muhasebe uygulamalarına karışan birçok şirket arasında Enron, Adelphia ve WorldCom gibi örnekler, şirketlerin var olmayan milyarlarca dolarlık varlıkları nasıl uydurabildiğine dair çarpıcı hatırlatmalar sunar. Bu örnekler normdan ziyade istisna olarak kalsa da, düzenleyici önlemlerin gerekliliği tartışılamaz.
İşte 2002 Sarbanes-Oxley Yasası—halka açık şirketlerde finansal uygulamaları yenilemek için tasarlanmış kapsamlı bir federal yasa. Hükümleri, iç finansal kontrolleri güçlendirmeye ve finansal raporlama denetim prosedürlerini iyileştirmeye odaklanır. Bu düzenlemeler sayesinde yoldan çıkan şirketler daha sıkı denetime ve sınırlamalara tabi oldu.
Bu reformlara rağmen, yatırımcıların sahte finansal tabloların uyarı işaretlerini tanıyabilecek becerilere sahip olması gerekir. İnce ayrıntılar en yetkin muhasebecilerin bile kaçırabileceği karmaşıklıkta olsa da, birkaç kırmızı bayrak manipülatif taktikler hakkında fikir verebilir.
Gelirleri Hızlandırma
Gelir optimizasyonu peşinde koşmak genellikle şirketleri gelirin kaydını hızlandırmaya yönelik çeşitli stratejiler denemeye iter.
İlk yöntem, çok yıllı hizmetler için alınan toplu ödemeleri hemen satış olarak kaydetmektir. Örneğin, bir yazılım hizmet sağlayıcısı dört yıllık bir hizmet sözleşmesi için peşin ödeme alabilir; ancak geliri sözleşme süresine yaymak yerine, ödemenin alındığı dönemin satışları olarak tam tutarı kaydedebilir. Daha doğru bir yaklaşım ise geliri hizmet sözleşmesinin tüm ömrü boyunca orantılı şekilde amortize ederek kaydetmektir.
İkinci teknik, “kanal doldurma” olarak bilinir; üreticilerin çeyrek kapanışına yakın bir zamanda dağıtıcılara büyük miktarda mal göndermesi ve bu sevkiyatları satış olarak kaydetmesi üzerine kuruludur. Ancak dağıtıcının satılmayan malları iade etme seçeneği bulunduğundan, bu işlemler koşullu ve garanti olmayan işlemler niteliğindedir. Doğru raporlama için üreticiler, bu ürünleri dağıtıcı gerçekten satana dek stok olarak sınıflandırmalıdır.
Gelir kayıt uygulamalarını inceleyip finansal raporlama şeffaflığını koruyarak, şirketler sürdürülebilir büyümeye çalışabilir ve paydaşların güvenini sürdürebilir.
Giderleri Geciktirme
Gider yönetiminde şirketlerin maliyetlerin kaydını ertelemeye yönelik taktiklere başvurduğu bilinmektedir. Önemli bir örnek, 1990'ların başında AOL'un kurulum CD'lerini dağıtmaya başlamasıdır.
AOL bu pazarlama kampanyasını stratejik bir uzun vadeli yatırım olarak görmüş ve ilgili maliyetleri sermayeleştirme kararı almıştır. Basitçe söylemek gerekirse, giderleri hemen gelir tablosuna kaydetmek yerine, AOL bu maliyetleri bilançoya taşımıştır. Bu yaklaşım, kampanya maliyetlerinin birkaç yıl boyunca kademeli olarak gider yazılmasına olanak tanımıştır.
Ancak daha ihtiyatlı ve uygun bir yaklaşım, CD'lerin sevk edildiği dönemde maliyetleri gider yazmak olurdu. Giderlerin zamanında tanınması şirketlerin finansal raporlamada daha doğru olmasını sağlar ve maliyetlerin ertelenmesinden kaynaklanan çarpıtmaları önler.
Gider tanımına proaktif yaklaşmak, şirketlerin şeffaflığı korumasına, sağlam finansal uygulamalara bağlı kalmasına ve raporlamayı sektör standartlarıyla uyumlu hale getirmesine yardımcı olur. Bu yaklaşım şirketin finansal sağlığının daha doğru bir yansımasını sağlar ve paydaşların daha iyi karar almasını kolaylaştırır.
Birleşme Öncesi Giderleri Hızlandırma
Satın almalar ve birleşmeler söz konusu olduğunda, birleşme öncesi giderleri ele almanın sezgilere aykırı bir stratejisi bulunur. Bu senaryoda, hedef şirket ödemeyi alan taraf olarak birçok gideri hızlandırır ve hatta önceden ödeyebilir.
Böylece birleşme sonrası yeni oluşan şirketin hisse başına kâr (EPS) büyüme oranı, önceki çeyreklere kıyasla oldukça yüksek görünür. Bunun arkasındaki mantık, giderlerin önceki dönemde zaten hesaplanmış olmasıdır.
Bu alışılmadık manevra, şirketlerin finansal performansını iyileştirmesine ve yatırımcılara daha olumlu bir görünüm sunmasına izin verir. Birleşme öncesi giderleri stratejik olarak yöneterek kuruluşlar ivmeli büyüme için pozisyon alabilir ve birleşik yapının potansiyelinden faydalanabilir.
Tek Seferlik Giderler
Finansal raporlamada tek seferlik giderler, yatırımcılara devam eden faaliyet sonuçlarını daha net anlamaları için önemlidir. Bu tür bir kereye mahsus yükümlülükler olağanüstü olayları hesaba katmak amacıyla kullanılır ve paydaşların daha bilinçli değerlendirme yapmasını sağlar.
Ancak bazı şirketler bu muhasebe uygulamasını suistimal ederek tek seferlik giderleri her yıl finansal tablolarına tekrar tekrar dahil eder. Birkaç çeyrek sonra rezervleri fazla tahmin ettiklerini fark edip, bu tutarın bir kısmını gelirlerine ters yönde iade edebilirler; bu taktiği sonraki bölümde inceleyeceğiz.
Tek seferlik giderlerin dahil edilmesi ve tersine çevrilmesiyle oynayarak şirketler finansal performansın çarpıtılmış bir resmini sunabilir. Doğru finansal analiz ve şeffaflığı sağlamak için yatırımcıların bu tür giderlerin doğasını ve sıklığını eleştirel gözle değerlendirmesi önemlidir.
Diğer Gelirler veya Giderler
Finansal raporlamada "diğer gelir veya gider" kategorisi, çeşitli işlemler için örtbas edici bir alan olarak kullanılabilir. Şirketler bu kategoriyi, geçmişte yapılan giderlere ilişkin fazla rezervleri muhasebeleştirmek için kullanabilir. Ayrıca, yeni ortaya çıkan gelirlerle bazı ek giderleri dengelemek suretiyle maskeleyebilecekleri rahat bir yol sunar.
Diğer gelir veya gider, finansal detayları bulanıklaştırmak için uygun bir alan olabilir; örneğin şirketler ekipman satarak veya yatırımlardan çıkış yaparak diğer gelir oluşturabilir.
Bu kategorinin belirsiz doğası nedeniyle yatırımcıların şirketlerin finansal tablolarındaki diğer gelir veya gider kalemlerinin niteliğini ve bileşimini titizlikle incelemesi gerekir. Bu sayede paydaşlar kuruluşun gerçek finansal durumunu ve performansını daha kapsamlı değerlendirebilir.
Fayda Planları
Kurumsal finans stratejileri bağlamında, tanımlanmış fayda planları şirketlere kazançlarını optimize etme fırsatı sunar. Şirketler, bu planlarla ilişkili giderleri stratejik olarak yöneterek mali performanslarını güçlendirebilir.
Ayrıca, plan içindeki yatırımlar şirketin başlangıç varsayımlarını aşarsa, ortaya çıkan kazançlar gelir olarak kaydedilebilir. 1990'ların sonlarında bazı büyük ve tanınmış şirketlerde bu uygulamaya rastlanmıştır.
Şirketler tanımlanmış fayda planlarını akıllıca kullanarak finansal görünümlerini iyileştirebilir ve ek gelir kaynakları yaratabilir. Ancak yatırımcıların bu stratejilerin şirketlerin genel finansal sağlığı ve sürdürülebilirliği üzerindeki etkisini dikkatle değerlendirmesi önemlidir.
Bilanço Dışı Kalemler
Karmaşık finansal raporlama alanında şirketler, ana şirketin saklamak istediği yükümlülükleri veya giderleri gizlemek için ayrı iştirakler kurabilir. Bu iştirakler ana şirket tarafından tamamen sahip olunmayan ayrı tüzel kişiler olarak yapılandırıldığında, ana şirketin finansal tablolarına dahil etme zorunluluğu aşılabilir.
Bu stratejik hamle, şirketlerin bilanço dışı kalemleri yatırımcılardan gizlemesine ve finansal açıklamalarında belirli bir belirsizlik sürdürmesine olanak tanır. Bu tür gizlenen varlıkları ana şirketin raporlama çerçevesinin dışında tutarak, şirketler bunları denetimden uzak tutabilir.
Yatırımcıların bilanço dışı iştiraklerin varlığını tespit etme konusunda dikkatli olması ve bunların şirketin genel finansal sağlığı ve şeffaflığı üzerindeki etkisini anlaması gerekir. Bu gizli varlıkların kapsamlı değerlendirilmesi, doğru yatırım kararları almak ve sağlıklı finansal analiz sağlamak için kritik önemdedir.
Sentetik Kiralamalar
Finansal manevralarda, sentetik kiralamalar şirketlerin binalar gibi varlık edinme maliyetlerinin bilançolarında görünmesini gizlemesine olanak tanır. Bu kiralamalar şirketin kendine kiralama yapması şeklinde işleyen bir düzenektir.
İşleyiş şu şekildedir: Ana şirket özel amaçlı bir kuruluş kurar, bu kuruluş varlığı satın alır ve ana şirkete kiralar. Sonuç olarak varlık özel amaçlı kuruluşun bilançosunda yer alır, kira sermaye kiralaması olarak ele alınır ve amortisman giderleri kazanca karşı kaydedilir. Ana şirket ise bu kira sözleşmesini işletme kiralaması olarak gösterir ve kira ödemeleri gelir tablosunda vergi indirimi avantajı sağlar.
Önemli olan nokta, ana şirketin kira sonunda binayı satın alma yükümlülüğünün—büyük bir borç—ana şirket bilançosunda görünmez halde kalmasıdır.
Sentetik kira stratejileri kullanan şirketlerin finansal sağlığını inceleyen yatırımcıların dikkatli olması gerekir. Olası gizli yükümlülükleri kapsamlı şekilde değerlendirerek paydaşlar daha bilinçli kararlar alabilir ve kuruluşun finansal durumunu doğru şekilde ölçebilir.
Sonuç
Reform çabalarına rağmen kurumsal suistimaller devam etmektedir. Bir şirketin finansal tablolarındaki gizli kalemler, olası kazanç manipülasyonlarına işaret eden bir alarm niteliğindedir. Bu durum mutlaka dolandırıcılığı kesin olarak göstermez, ancak bir yatırıma karar vermeden önce ek özen gösterilmesini gerektirir.
Finansal raporlamadaki gizli unsurların önemini fark etmek, yatırımcıların ihtiyatlı davranmasını ve temel dinamikleri daha derinlemesine incelemesini sağlar. Titiz araştırmalar yaparak paydaşlar potansiyel finansal düzensizliklere bağlı riskleri azaltabilir ve daha bilinçli kararlar alabilir.