Kaydedilmiş Tahvil Nedir?
Kaydedilmiş tahvil, sahibinin adı ve iletişim bilgilerinin ihraç eden kuruluşun kayıtlarında tutulduğu bir tahvil türüdür. Bu, kupon ödemelerinin tahvil sahibine doğru şekilde dağıtılmasını sağlar. Öte yandan, hamiline yazılı tahviller sahibin bilgilerini kaydetmezler ve kaydedilmiş tahvillerin tersidir. ABD'de hemen hemen tüm tahvillerin—kurumsal tahviller, ABD Hazine tahvilleri veya belediye tahvilleri olsun—artık kaydedilmiş tahvil olduğunu belirtmek önemlidir.
Temel Bilgiler
Borç enstrümanı olarak işlev gören kaydedilmiş tahviller, ihraç eden kuruluşun kayıtlarında tahvil sahibine ait bilgilerin titizlikle tutulmasını içerir. Bu, sahibin adı ve adresi dahil olmak üzere kişisel bilgilerin kapsamlı şekilde arşivlenmesini kapsar. Bu sistematik dokümantasyon, kupon ödemelerinin doğruluğunu garanti ederek ödemelerin hak sahibi tahvil sahibine eksiksiz ve doğru şekilde yapılmasını sağlar.
Tahvillerde Kayıt Yöntemleri
Kaydedilmiş tahviller iki kayıt yöntemi sunar. Birinci yaklaşımda, ihraççı sahibin adını ve adresini tahvil sertifikası üzerine basar. Mülkiyeti devretmek için kayıtlı sahipler sertifikayı ciro eder veya başka bir kişiye devreder.
Alternatif olarak, tahviller elektronik olarak kaydedilebilir ve tahvil sahibinin bilgileri bilgisayarlı veri tabanlarında saklanır. Bu durumda, tahvili devretmek alıcının bilgilerini elektronik ihraççıya telefon, posta veya faks yoluyla iletmeyi gerektirir.
Kaydedilmiş tahviller, ihraç eden şirketin kayıtlarında sahibin adı ve iletişim bilgilerinin bulunduğu borç yükümlülükleridir. Faiz ödeme tarihindeki kayıtlı sahip, kararlaştırılan getirileri alabilecek tek kişidir. Yetkisiz elde tutanlar kupon ödemelerinden mahrum bırakılır. Kayıtlı tahviller kaybolduğunda, çalındığında veya yok olduğunda, sahibin bilgileri dosyada bulunduğu için bunların kolayca yerine konulması mümkündür. Bir finansal uzman, bir müşteri adına bir tahvil satın alıp bunu aracı kurum hesabında tuttuğunda, aracı kurum veya satıcı genellikle kayıtlı sahip olarak gözükür; müşteri ise fiili (faydalanan) sahip olarak kalır.
Kıyaslama: Kaydedilmiş Tahviller vs. Hamiline Yazılı Tahviller
Kaydedilmiş tahvillere kıyasla, hamiline yazılı tahviller hiçbir sahip bilgisine sahip değildir. Sonuç olarak, kupon ödemeleri veya anapara geri ödemeleri sertifikayı fiziksel olarak elinde bulunduran kişiye yapılır. Hamiline tahvil sahipleri, ödemeler için iliştirilmiş kuponları koparıp sunmak zorundadır; bu nedenle tahvil faiz ödemelerine yaygın olarak "kupon" denir.
Hamiline yazılı tahviller, kayıtlı olanlara göre doğaları gereği daha az güvenlidir; sahip kayıtları olmadığından kaybolduğunda veya çalındığında yerine konamazlar. Hamiline tahvillerin sağladığı anonimlik, tarihsel olarak kara para aklayıcılar, vergi kaçakçıları ve iş faaliyetlerini gizlemek isteyen kişiler tarafından çekici bulunmuştur.
Tax Equity and Fiscal Responsibility Act'in (TEFRA) Hamiline Tahvillere Etkisi
1982'de yürürlüğe giren Tax Equity and Fiscal Responsibility Act (TEFRA), hamiline yazılı tahvillerin vergi muamelesini değiştirdi ve tahvilin vadesi bir yıl veya daha kısa değilse vergi muafiyetini kaldırdı. Bu değişiklik, belediye tahvillerinin hamiline formunun yaygınlığında düşüşe yol açtı ve yatırımcılar için çekiciliğini azalttı. TEFRA'nın sonucu olarak ABD'deki tahvil yapısı önemli ölçüde değişti. Günümüzde baskın biçim kaydedilmiş tahvillerdir; bunlar kurumsal tahviller, ABD Hazine tahvilleri ve belediye tahvillerini kapsar.
Sonuç
Tahvil yapıların evrimi, özellikle kaydedilmiş tahvillerin yaygınlaşması, ABD tahvil piyasasının görünümünü temelden şekillendirdi. Tahvil sahibi bilgilerinin titizlikle kaydedilmesi kupon ödemelerinin doğruluğunu sağlar ve kaydedilmiş tahvilleri hamiline yazılı muadillerinden ayırır. Tax Equity and Fiscal Responsibility Act gibi yasama önlemleri, vergi muafiyeti olan hamiline tahvillerin azalmasını daha da etkiledi. Bugün, kaydedilmiş tahviller baskındır ve kurumsal, ABD Hazine ve belediye tahvilleri dahil çeşitli sektörlerde yatırımcılar için güvenli ve şeffaf bir çerçeve sunar.