Markdown Nedir?

Finansta, markdown, aracılar arasındaki en yüksek cari teklif fiyatı ile bir aracının müşteriye uyguladığı daha düşük fiyat arasındaki farktır. Spread, iç piyasadaki fiyat ile bir aracının perakende müşterilere uyguladığı fiyat arasındaki farkın çıkarılmasıyla elde edilir. Spread negatif olduğunda buna markdown denir; pozitif olduğunda ise markup olarak adlandırılır. Markuplar, piyasa yapıcılar genellikle perakende müşterilere göre daha avantajlı fiyatlar alabildiği için markdownlardan daha yaygındır.

Temel Bilgiler

Finansta markdown, bir menkul kıymet için piyasa aracıları arasındaki en yüksek güncel teklif fiyatı ile bir aracının müşteriye fatura ettiği daha düşük fiyat arasındaki mevcut farkı ifade eder. Bazen aracılar, işlem hacmini canlandırmak için daha düşük fiyatlar teklif etmeyi tercih eder. Temel fikir, ek komisyonlarla olası zararları telafi etmektir.

Markdownların Açıklaması

Finans alanında, teklif fiyatları potansiyel alıcıların satın alma için sunduğu miktarı temsil eder. Benzer şekilde, ask fiyatları satıcıların teslim etmeye istekli oldukları tutarları gösterir. En yüksek teklif fiyatı ile en düşük ask fiyatı arasındaki fark, alım-satım farkını oluşturur.

İç piyasa, piyasa yapıcılar arasında gerçekleşen belirli bir menkul kıymetin alım satımını kapsar ve bu piyasa yapıcılar önceden belirlenmiş kurallara uyarlar. Genellikle iç piyasada değerlemeler daha düşük ve farklar perakende yatırımcı pazarına göre daha dardır.

Markdown ve Markup Arasındaki Farklar

İç piyasa değerlemesi ile bir perakendecinin müşterilerine uyguladığı fiyat arasındaki farklılıklar bir fiyat farkı ortaya çıkarır. Bu fark negatifse markdown, pozitifse markup olarak adlandırılır.

Markuplar sıklıkla görülür çünkü piyasa yapıcılar perakende tüketicilere göre daha avantajlı fiyatlar elde edebilir. Bu oyuncular toplu menkul kıymet alımları yapar ve iç piyasaların sağladığı daha yüksek likiditeyi kullanır.

Bununla birlikte markdown durumlarının ortaya çıktığı senaryolar da vardır. Örneğin bir belediye tahvili ihracı, bir aracının beklediğinden daha az talep görebilir. Bu gibi durumlarda, envanteri hızla temizlemek için fiyat indirimi gerekebilir. Aracılar, işlem hacmini artırmak ve komisyonlar yoluyla zararları telafi etme potansiyeli nedeniyle markdownları bir strateji olarak görür.

Fiyat Farkları ve Finansal İşlemlerde Gizlilik

Finansal kurumların, asıl işlemlerde markupları ve markdownları açıklamak zorunda olmadığını vurgulamak önemlidir; bu, yatırımcılar için fiyat farklılıklarının görünmez kalmasına yol açabilir. Bu tür işlem, bir aracının riskini üstlenerek kendi hesabından bir menkul kıymeti satması durumunda gerçekleşir. Buna karşılık, aracılık işlemi, bir brokerin bir müşteriyi başka bir tarafla bağlayarak işlemi kolaylaştırdığı durumdur.

Amerika Birleşik Devletleri'nde birçok kuruluş broker ve dealer rollerini birleştirerek broker-dealer firmaları oluşturur. Bir menkul kıymeti bir broker-dealer aracılığıyla edindiğinizde, finansal işlem ya asıl (principal) ya da aracılık (agency) işlemi biçimini alabilir.

Broker-dealer'ların, işlemin onayında yürütme yöntemini ve ilgili komisyonları açıklamaları zorunludur. Ancak, bu zorunluluk belirli durumlar dışında markupları veya markdownları açıklamayı kapsamaz.

Aşırı Spreadler

Düzenleyiciler için yaygın bir eşik, %5'i aşan markup ve markdownları potansiyel olarak haksız olarak tanımlar; ancak bu sadece rehberlik amaçlıdır. %5'i aşan markdownlar, mevcut piyasa koşulları dikkate alındığında gerekçelendirilebilir. İlgili piyasa koşulları arasında menkul kıymetin türü, aracıların geçmiş fiyat ayarlama eğilimleri ve menkul kıymetin değeri yer alır.

Finansal piyasalardaki rekabet baskısı, tecrübeli brokerları spreadleri yüksek eşiklerin çok altında tutmaya zorlar. Yüksek spreadler genellikle düşük işlem hacmine sahip menkul kıymetlerde ortaya çıkar.

Sonuç

Markdownlar, en yüksek aracı teklifi ile müşterilere uygulanan ücretler arasındaki farkı yansıtması bakımından, işlemleri teşvik etmek ve ek komisyonlarla olası zararları telafi etmek için bir mekanizmadır. Öte yandan, piyasa yapıcıların daha avantajlı fiyatlamaları nedeniyle markuplar daha yaygındır.