Ray Dalio'nun Ekonominin Temel Kavramları

Ekonomi, gelecekte geri ödenmesi gereken borçlu parayı ifade eden krediyle beslenir. Kredi, ekonomik faaliyeti tetiklemede önemli bir rol oynar. Kredide bir artış olduğunda harcamalar artar. Bu artan harcama, karşılığında daha fazla gelir oluşturur. Sonuç olarak, kreditörler daha fazla kredi vermeye istekli hale gelir.

Ancak, kredinin aynı zamanda borç ürettiğini de unutmamak önemlidir. Borç alınan para geri ödenmelidir; bu da gelecekte harcamaların sonunda azaltılması gerektiği anlamına gelir. Ekonomiyi düzenlemek için merkez bankalarının faiz oranlarını manipüle etme yetkisi vardır. Bu oranları ayarlayarak, bireylerin ve kurumların borçlanma ve kredi verme davranışlarını etkileyebilir ve böylece ekonomide bir denge sağlayabilirler.

Temeller

Ekonomiyi anlamak günlük hayatımız üzerinde derin bir etkiye sahip olduğu için esastır. "Ekonomi" tanımı değişiklik gösterebilir, ancak genellikle mal ve hizmetlerin üretildiği, tüketildiği ve takas edildiği bir alanı ifade eder. Tartışmalar sıklıkla ulusal ekonomiler etrafında döner; örneğin ABD ekonomisi veya Çin ekonomisi. Bununla birlikte, tüm ülkelerin etkileşimlerini göz önünde bulundurarak ekonomik faaliyetleri küresel perspektiften incelemek de değerlidir. Bu yazıda, Ray Dalio'nun modelinden çıkarımlar yaparak bir ekonomiyi oluşturan temel kavramları keşfedeceğiz.

Ekonomiyi Kim Şekillendirir?

Günlük hayatımızda, alış (örneğin market alışverişi) ve satış (örneğin ücret karşılığı çalışma) yaparak ekonomik faaliyetlere aktif olarak katılırız. Benzer şekilde, bireyler, gruplar, hükümetler ve işletmeler dünya genelinde bu işlemlerle ekonomiye katkıda bulunur; bu işlemler üç pazar sektöründe organize edilir.

Birincil sektör doğal kaynakların çıkarılmasına odaklanır; ormancılık, değerli metallerin (örneğin altın) madenciliği ve çeşitli tarım türleri bu kapsama girer. Bu sektörden elde edilen malzemeler daha sonra imalat ve üretimden sorumlu olan ikincil sektöre geçer. Son olarak, üçüncül sektör reklamcılık ve dağıtım dahil olmak üzere geniş bir hizmet yelpazesini kapsar.

Ekonominin yaygın kabul gören modeli bu üç sektör dağılımını takip eder. Ancak bazı uzmanlar, üçüncül sektör içindeki hizmetleri daha da ayırt etmek için dördüncül (quaternary) ve beşincil (quinary) sektörleri tanımlamıştır.

İlerlemeye başlamadan önce bu sektörleri tekrar gözden geçirelim:

• Birincil sektör: ormancılık, altın gibi değerli metallere yönelik madencilik ve çeşitli tarım türleri dahil doğal kaynakların çıkarılması
• İkincil sektör: imalat ve üretimden sorumludur
• Üçüncül sektör: reklamcılık ve dağıtım dahil olmak üzere geniş bir hizmet yelpazesini kapsar
• Dördüncül sektör (isteğe bağlı): üçüncül sektör içindeki çeşitli hizmetleri daha ayrıntılı olarak ayırır
• Beşincil sektör (isteğe bağlı): üçüncül sektör içindeki çeşitli hizmetleri daha ayrıntılı olarak ayırır

Ekonomik Faaliyet

Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH), bir ekonominin sağlığını ölçmek için en yaygın kullanılan göstergedir. Belirli bir dönemde bir ülkede üretilen mal ve hizmetlerin toplam değerini hesaplar. GSYH'deki artış genellikle üretim, gelir ve harcamada büyümeyi gösterirken, düşüş bu alanlarda azalmayı işaret eder. Enflasyonu dikkate alan reel GSYH ve enflasyonu dikkate almayan nominal GSYH gibi GSYH'nin çeşitli türleri olduğunu belirtmek önemlidir.

GSYH mükemmel bir ölçü olmasa da, ulusal ve uluslararası düzeyde ülkelerin ekonomik refahını analiz etmede önemli bir rol oynar. Bireysel piyasa katılımcılarından Uluslararası Para Fonu gibi küresel kuruluşlara kadar çeşitli aktörler, farklı ülkelerin ekonomik koşullarına dair içgörü elde etmek için GSYH'yi kullanır.

GSYH değerli bilgiler sağlasa da, ekonomiyi daha kapsamlı anlamak için onu diğer veri kaynaklarıyla tamamlamak akıllıca olur; bu, teknik analizde izlenen yaklaşımla benzerlik gösterir.

Kredi Sistemleri ve Faiz Oranları

Parayı Verenler ve Borç Alanlar

Alım ve satımın yanı sıra ödünç verme ve borç alma da ekonomide kritik roller oynar. Diyelim ki elinizde değerlendirilmemiş önemli miktarda nakit var ve bunu çalıştırıp daha fazla para kazanmak istiyorsunuz. Bunu başarmanın bir yolu, örneğin makine satın almak isteyen bir işletme sahibine para ödünç vermektir. Şu anda paraları yoktur, ancak bitmiş ürünlerin satışından size geri ödeyebilirler. Bu durumda siz ödünç veren (kreditör) olursunuz, diğer taraf ise borçlu olur.

Ödünç verme düzenlemesini karlı kılmak için bir ücret belirlersiniz; buna faiz denir. Örneğin 50.000$ ödünç verir ve geri ödeme yapılana kadar aylık %2 faiz belirlerseniz, borçlu size her ay 1.000$ borçlu olacaktır. Kredi altı ay sonra geri ödenirse, belirlenen faizle birlikte 56.000$ almayı beklersiniz.

Bu ödünç verme süreci kredi oluşturur; bu, borçlunun ileride kreditöre geri ödeyeceği konusunda bir anlaşmadır. Kredi kavramı, ödeme işlemi hemen banka hesabından düşmeyen ve fatura daha sonra ödendiği sürece işlem anında hesapta para bulunması gerekmeyen kredi kartı kullanıcılarına da tanıdık gelir. Ancak kredi aynı zamanda borç varlığını da beraberinde getirir. Kreditör olarak size borç vardır; borçlu olarak ise siz borçlusunuz. Borç, kredi ve üzerinde anlaşılmış faiz geri ödendiğinde çözülür.

Bankalar ve Faiz Oranları

Bankalar modern toplumumuzda önemli kreditörlerdir. Paralarını yatıran kişiler ile borç almaya ihtiyaç duyanlar arasında aracılık yaparlar. Bireyler paralarını bir bankaya yatırdıklarında, paranın kendilerine geri verileceğine güvenirler. Bu mevduatlarla bankalar borçlulara kredi sağlayabilir.

Bankalar, mevduatların tamamını elinde tutmadığı anlamına gelen kısmi rezerv sistemiyle çalışır. Bu yaklaşım, aynı anda çok sayıda insan paralarını geri talep ederse potansiyel sorun riski taşır, ancak böyle durumlar nadirdir. Bir bankaya karşı yaygın güven kaybı yaşanması kabaca banka koşuğu (bank run) olarak bilinir ve bankanın çökmesine yol açabilir. Tarihte örnekler arasında 1929 ve 1933 yıllarındaki ABD Büyük Buhranı sırasında yaşanan banka koşuları sayılabilir.

Mevduatları teşvik etmek için bankalar faiz oranları sunar. Daha yüksek faiz oranları, mevduat sahiplerini çekerek yatırımlarından daha fazla kazanç elde etmelerini sağlar. Buna karşılık, borçlular daha az ek ödeme yapmak için daha düşük faiz oranlarını tercih eder.

Kredi Neden Bu Kadar Önemli?

Kredi, bireylerin, işletmelerin ve hükümetlerin şu anda sahip olmadıkları parayı harcayabilmelerini sağlayarak ekonomide hayati bir rol oynar. Bazı ekonomistler bunu sorunlu görürken, birçok kişi artan harcamayı canlanan bir ekonominin işareti olarak değerlendirir. Daha fazla para harcandıkça daha fazla kişi gelir elde eder ve bankalar daha yüksek gelire sahip kişilere kredi vermeye daha istekli hale gelir. Nakit ve krediye daha fazla erişim, bireylerin daha fazla harcama yapmasına olanak tanır ve bu, gelir yaratma ve harcama döngüsünü devam ettirir.

Ancak bu döngü sonsuza dek devam edemez. Örneğin 100.000$ kadar büyük bir borç almak, borcu geri ödemek için gelecekteki gelirden fedakarlık etmek anlamına gelir. Borçlanma geçici olarak harcamaları artırsa da, sonunda bireylerin borçlarını ödemek için harcamalarını azaltmaları gerekir. Ekonomist Ray Dalio buna kısa vadeli borç döngüsü adını verir ve bunun 5-8 yıllık periyotlarla tekrarlanan desenler halinde meydana geldiğini öne sürer.

Kredi ile verimlilik arasındaki ilişki göz önünde bulundurulduğunda, verimliliğin istikrarlı bir şekilde artmaya devam ettiğini not etmek önemlidir. Kredi olmasaydı büyümenin tek kaynağı verimlilik olurdu, çünkü gelir genellikle üretime bağlıdır. Dalio'nun grafiğinin ilk kısmı, kredinin üretkenliği geçerek gelir büyümesine nasıl yol açtığını ve bunun ekonomik genişlemeye neden olduğunu gösterir. Ancak bu genişleme nihayetinde durur ve ekonomik daralma başlar. Grafiğin ikinci kısmında ise ilk ekonomik patlamadan dolayı kredi temini azalır. Sonuç olarak kredi bulmak zorlaşır ve enflasyon ortaya çıkar; hükümet müdahalesi gerekebilir.

Enflasyon, Deflasyon ve Merkez Bankaları

Enflasyon

İnsanlar krediye kolay erişim sağladığında, kredi olmadan satın alabileceklerinden daha fazla şey alabilirler. Ancak bu, harcamaların hızla artıp üretimin bunu takip edememesi durumunda sorun yaratabilir. Sonuç olarak mal ve hizmetlere olan talep, mevcut arzdan daha yüksek hale gelir. Bu da fiyatların yükselmesine neden olur; bu duruma enflasyon denir. Enflasyonu ölçmek için ekonomistler, insanların günlük hayatta satın aldığı şeylerin fiyatlarındaki değişimleri takip eden Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) gibi göstergeler kullanır. TÜFE, arz ve talep değişikliklerinin fiyatlar üzerindeki etkisini anlamamıza yardımcı olur.

Deflasyon

Deflasyon, zaman içinde fiyatların düşmesiyle ortaya çıkar. Bunun nedeni insanların daha az harcama yapmasıdır. Bu durum, 2008 Finansal Krizi'nde olduğu gibi bir durgunluğa yol açabilir. Deflasyonu düzeltmeye çalışmanın bir yolu faiz oranlarını düşürmektir. Bu, insanların borç almasını ucuzlaştırır ve harcamaları artırabilir. Enflasyon gibi deflasyon da Tüketici Fiyat Endeksi ile ölçülebilir.

Merkez Bankaları

Merkez bankaları, bir ülkenin para politikasını yönetmede kritik bir rol oynar. Bireylere ve işletmelere hizmet veren ticari bankalardan farklı olarak merkez bankaları, faiz oranlarını kontrol etme ve niceliksel gevşeme gibi önlemlerle para arzını artırma gibi görevlerden sorumlu hükümet kuruluşlarıdır. İyi bilinen merkez bankaları arasında ABD'deki Federal Reserve, İngiltere Merkez Bankası, Japonya Merkez Bankası ve Çin Halk Bankası yer alır.

Merkez bankalarının kullanabileceği araçlardan biri de faiz oranlarını ayarlamaktır. Enflasyon endişe kaynağı haline geldiğinde merkez bankaları faiz oranlarını yükseltmeyi tercih edebilir. Bu borçlanmayı daha pahalı hale getirir; bu da bireyleri ve işletmeleri yeni krediler almaktan caydırabilir ve genel harcamaları azaltabilir. Amaç talebi azaltarak enflasyonu dizginlemek ve ideal olarak fiyatları geri düşürmektir. Ancak yüksek faiz oranlarının deflasyona da yol açabileceğini ve belirli koşullarda kendi zorluklarını ortaya çıkarabileceğini not etmek önemlidir.

Ekonomik Balonun Patlaması

Ekonomi dünyasında farklı zaman dilimlerinde gerçekleşen borç döngüleri vardır. Bu döngüler kredi bulunabilirliği ve borç seviyelerindeki dalgalanmaları içerir. Zamanla borç sürdürülemez hale gelebilir ve bireylerin borç yükünü azaltmaya çalıştığı bir deleveraging (kaldıraç azaltma) dönemi başlar. Bu aşamada gelirler düşer, kredi kıtlaşır ve varlık fiyatları geriler.

Bir deleveraging döneminin zorluklarını ele almak için hükümetler ve merkez bankaları harcamaları azaltma, borç affı ve para basma gibi genişleyici para politikaları uygulama gibi çeşitli stratejiler kullanır. Ancak bu önlemlerin de sonuçları olabilir. Azalan harcamalar işletmelerin kârlılığını düşürebilir, işten çıkarmalara ve daha yüksek işsizlik oranlarına yol açabilir. Ayrıca para basmanın enflasyon riski vardır; eğer düzgün yönetilmezse hiperenflasyon ve ekonomik istikrarsızlığa neden olabilir.

Bu borç döngüleri ve etkileri tarih boyunca gözlemlenebilir. Politika yapıcıların bu döngüleri dikkatle yönlendirmesi ve borcu yönetme, ekonomiyi canlandırma ve istikrarı koruma arasında bir denge bulması önemlidir.

Dalio'nun modeli, ekonomide kredi bulunabilirliğinin önemini vurgular. Kredi genişlemesi ve daralması kısa vadeli borç döngülerini sürükler ve bunlar uzun vadeli borç döngülerine katkıda bulunur. Ekonomideki katılımcıların davranışı büyük ölçüde faiz oranlarından etkilenir. Daha yüksek faiz oranları tasarrufu teşvik ederken, daha düşük faiz oranları harcamayı artırır.

Sonuç

Ekonomik makine karmaşıktır, ancak dikkatle gözlemlendiğinde katılımcılar arasındaki etkileşimlerde tekrar eden desenler tespit edilebilir. Kreditörler ve borçlular arasındaki dinamikleri, kredi ve borcun önemini ve merkez bankalarının ekonomik riskleri yönetmek için uyguladığı önlemleri inceledik. Bu unsurları anlamak, ekonominin nasıl işlediğine ve olası krizleri önlemek için alınan önlemlere dair daha net bir bakış geliştirmemize yardımcı olur.