La relación entre los precios del petróleo y la inflación

La conexión entre los precios del petróleo y la inflación es una relación de causa y efecto. El aumento de los precios del petróleo contribuye a la inflación, con efectos directos e indirectos. Aunque esta correlación ha sido históricamente significativa, se ha debilitado con los años, principalmente debido al cambio en el panorama económico.

Fundamentos

El petróleo crudo juega un papel fundamental en la economía global, y las fluctuaciones en sus precios pueden afectar significativamente la inflación, que mide el aumento general de los precios en la economía.

Pico de inflación en 2022

En marzo de 2022, Estados Unidos vivió un nivel de inflación no visto en 40 años, en gran parte debido a las interrupciones de suministro causadas por la pandemia de COVID-19. Al mismo tiempo, los precios del petróleo crudo alcanzaron un máximo de una década por las sanciones impuestas a Rusia por EE. UU. y sus aliados, derivadas de la invasión de Ucrania por parte de Rusia.

Impacto directo e indirecto

La energía, incluido el petróleo, representó aproximadamente el 7.3% del Índice de Precios al Consumidor (CPI) en Estados Unidos en diciembre de 2021, con las materias primas energéticas constituyendo alrededor del 4% de este índice. Además, los efectos indirectos del aumento de los precios del petróleo se observan en los precios de productos fabricados con petroquímicos, especialmente los plásticos. A medida que suben los precios del petróleo, también aumentan los precios de los artículos que dependen de materiales plásticos.

Los costos de transporte también contribuyen a los precios al consumidor, y aproximadamente la mitad del precio minorista de la gasolina se atribuye al costo del petróleo. En consecuencia, las fluctuaciones en los precios del petróleo influyen en esos precios. Para estimar el impacto, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, declaró que, como regla general, un aumento de $10 por barril en los precios del crudo conduce a un incremento del 0.2% en la inflación y a un retroceso del 0.1% en el crecimiento económico.

Un estudio del Banco de la Reserva Federal de Dallas en septiembre de 2021 sugirió que una subida de tres meses en los precios del crudo hasta $100 por barril elevaría la tasa anual de inflación en 3 puntos porcentuales, con el efecto disminuyendo a medida que los precios del petróleo se retraen.

Eventos geopolíticos

Los precios del petróleo alcanzaron máximos de una década en marzo de 2022 principalmente en respuesta a la invasión rusa de Ucrania, lo que llevó a una prohibición de importaciones de petróleo ruso por parte de EE. UU.

Impacto del crudo en la inflación y el panorama energético

Históricamente, el petróleo crudo tuvo un impacto más sustancial en la inflación, especialmente en la década de 1970 cuando se usaba de forma más intensiva por unidad de producción económica. En el pasado, la economía estadounidense consumía más de un barril de crudo por cada $1,000 de producto interno bruto (PIB). Para 2015, esto se había reducido a cerca de 0.4 barriles por cada $1,000 de PIB.

La menor dependencia de la energía, especialmente del petróleo crudo, ha contribuido a la desinflación: la disminución de la tasa de inflación. Aunque la importancia del petróleo como insumo económico ha disminuido, sigue existiendo una fuerte correlación entre los precios spot del petróleo y los indicadores del mercado sobre las expectativas de inflación a largo plazo.

Algunos analistas sostienen que el cambio en el panorama energético, con la introducción de fuentes renovables menos dañinas para el medio ambiente pero más costosas y el desplazamiento de cadenas de suministro globales hacia cadenas nacionales o regionales, puede alterar la correlación previamente establecida entre el petróleo y la inflación.

Productores de bienes y precios del petróleo

Históricamente, los precios del petróleo influyeron más en el Índice de Precios al Productor (PPI), que mide los precios de los bienes a nivel mayorista, que en el Índice de Precios al Consumidor, que rastrea los precios que pagan los consumidores por bienes y servicios. Entre 1970 y 2017, la correlación entre los precios del petróleo y el PPI fue de 0.71, significativamente más fuerte que la correlación de 0.27 con el CPI. Esta diferencia puede atribuirse al hecho de que los servicios tienen un peso relativamente mayor en la canasta de consumo de EE. UU., dependiendo menos del petróleo como insumo de producción. El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal, tiene un peso de la gasolina menor en comparación con el CPI.

Conclusión

La correlación histórica entre los precios del petróleo y la inflación se ha debilitado desde la década de 1970, principalmente debido al cambio de la manufactura al sector servicios, que consume energía de forma menos intensiva. Si bien los precios del petróleo continúan desempeñando un papel clave en la manufactura y el transporte marítimo, tienen un impacto más significativo en el costo de los bienes en comparación con los servicios. Esto se refleja en la correlación más fuerte entre los precios del petróleo y el Índice de Precios al Productor frente al Índice de Precios al Consumidor. El panorama energético en evolución y los cambios en las cadenas de suministro globales podrían alterar aún más esta relación en el futuro.