¿Qué es el ajuste en los términos de conversión?

En finanzas, un ajuste en los términos de conversión se refiere a un cambio en el precio de conversión de un valor, que se realiza para reflejar la variación en el valor del valor, como después de un split de acciones. El ajuste en los términos de conversión puede estar programado o depender de cambios relacionados, de modo que el titular del valor convertible no se vea afectado. Para ajustar el precio de conversión, se utiliza un Certificado del Directivo para detallar los hechos en los que se basa dicho ajuste del precio de conversión.

Conceptos básicos

En finanzas, el ajuste en los términos de conversión implica alterar el precio de conversión para reflejar las fluctuaciones en el valor de un valor, lo que puede ocurrir tras eventos como un split de acciones.

Ajustes en términos de conversión en la práctica

Este término se aplica a valores convertibles donde los cambios en el factor de conversión son necesarios debido a splits en las acciones intercambiables subyacentes. En algunos casos convertibles, estos ajustes siguen un calendario predeterminado. De lo contrario, estos ajustes se realizan para garantizar que el tenedor del convertible no se vea afectado por cambios relacionados.

Por ejemplo, consideremos un escenario que involucra el valor convertible de la Compañía ABC, con un privilegio de conversión de una acción ordinaria por $50. Si las acciones ordinarias de ABC sufren un split 2 por 1, la proporción de intercambio se recalibrará a una acción ordinaria por $25.

Numerosos eventos desencadenan ajustes en el precio de conversión de un valor, que abarcan la distribución de dividendos en acciones, splits de acciones, reclasificaciones de acciones o cualquier combinación de ellos. Cuando se considera necesario un ajuste, la compañía debe calcular meticulosamente el precio de conversión ajustado, conforme a las especificaciones establecidas en el certificado del directivo. Un Certificado del Directivo es un documento que firma un ejecutivo de alto nivel de la compañía. Sirve como un registro oficial de la afirmación o certificación del ejecutivo sobre ciertos hechos o información relacionada con la compañía. Esta autoridad puede recaer en personas como el presidente de la junta, el presidente, el director financiero, el director ejecutivo, el controller, el principal responsable contable, el tesorero o el asesor general. El Certificado del Directivo describe minuciosamente la base fáctica que sustenta el ajuste del precio de conversión. Tras una alteración en la tasa de conversión, la compañía emisora normalmente envía un aviso detallando el nuevo precio a los accionistas por correo de primera clase.

La razón de conversión sigue siendo susceptible de cambios. Cada vez que se emiten nuevas acciones, los accionistas existentes corren el riesgo de dilución, ya que el número total de acciones aumenta por la incorporación de acciones preferentes u ordinarias. Para mitigar esta dilución, a menudo se implementan protecciones anti-dilución, que sirven para recalibrar la razón de conversión y contrarrestar la dilución derivada de nuevas emisiones.

Conversiones opcionales vs. obligatorias

Conversión opcional

A los accionistas se les permite convertir sus acciones preferentes en acciones ordinarias cuando anticipan mayores rendimientos de las acciones ordinarias convertidas, impulsado principalmente por una combinación de una modesta preferencia de liquidación múltiple y limitaciones en los derechos de participación de los accionistas.

Conversión obligatoria

En marcado contraste, los derechos de conversión obligatoria obligan a los tenedores de acciones preferentes a convertir automáticamente sus acciones en acciones ordinarias, a menudo denominadas "conversión automática".

Conclusión

El ajuste en los términos de conversión es un mecanismo financiero clave para adaptar los precios de conversión, esencial tras eventos como splits de acciones. Estos ajustes, sean planificados o reactivos, buscan proteger a los titulares de valores convertibles y se documentan mediante el Certificado del Directivo. En la práctica, los ajustes en los términos de conversión ayudan a mantener la integridad de los valores convertibles mediante cálculos meticulosos y comunicación transparente, reduciendo el riesgo de dilución.

Además, las conversiones opcionales y obligatorias subrayan la elección y la obligación en las decisiones de conversión. Los accionistas pueden optar por conversiones favorables, mientras que las conversiones obligatorias se alinean con las políticas de la compañía, ilustrando la flexibilidad y adaptabilidad de los instrumentos financieros en respuesta a la dinámica del mercado.