¿Qué es la acción preferente del mercado de subastas (AMPS)?

La acción preferente del mercado de subastas (AMPS) es un tipo específico de acciones preferentes que ofrece un rendimiento por dividendo fluctuante. La tasa de dividendo de las AMPS normalmente se restablece cada una a cinco semanas mediante una subasta holandesa. Esta subasta implica que los inversores presentan ofertas por la cantidad de acciones que desean comprar y el precio que están dispuestos a pagar.

Conceptos básicos

La Auction-Rate Preferred Stock, a menudo abreviada como AMPS, representa acciones de capital preferente con dividendos o tasas de interés sujetas a ajustes periódicos mediante subastas holandesas. La tasa de interés de una emisión AMPS se restablece periódicamente a través de estas subastas, que comúnmente ocurren en intervalos de 7, 14, 28 o 35 días. Además, Auction-Rate Preferred Stock es sinónimo del término acción preferente de mercado de subastas.

Perspectivas sobre la acción preferente del mercado de subastas (AMPS)

Las acciones preferentes ajustables comparten similitudes con las acciones preferentes a tasa fija. En ambos casos, las empresas priorizan el pago de dividendos a los tenedores de acciones preferentes antes que a los accionistas ordinarios. Sin embargo, a diferencia de las acciones preferentes tradicionales, las acciones preferentes ajustables derivan el valor de sus dividendos de un mecanismo predeterminado vinculado a las tasas de interés. Esta adaptabilidad a menudo conduce a una mayor estabilidad en los precios de las acciones preferentes. En el caso de las AMPS, este mecanismo emplea una subasta holandesa.

Los valores a tasa de subasta se introdujeron por primera vez por prestatarios institucionales en la década de 1980 durante un periodo de altas tasas de interés. Estos valores de tasa variable atrajeron a inversores que buscaban rendimientos más altos, aunque a costa de una menor liquidez en comparación con inversiones convencionales como acciones, bonos o certificados de depósito.

Típicamente, los valores a tasa de subasta evolucionan hacia instrumentos de inversión a corto plazo debido a las subastas frecuentes. La principal ventaja para los inversores reside en poseer un valor relativamente líquido con capacidades sencillas de compra y venta. En inversiones líquidas, encontrar compradores y vendedores no es arduo.

Los inversores también se benefician de, en la práctica, participar en inversiones de corto plazo, dado que tienen la opción de vender con frecuencia y aun así obtener tasas de interés superiores a otras alternativas de corto plazo. Aunque técnicamente son contratos a largo plazo, los valores a tasa de subasta mantienen liquidez y pueden cambiar de manos en las subastas antes del vencimiento del contrato. Los inversores institucionales y las personas acaudaladas constituyen la base principal de compradores de estos valores.

La acción preferente del mercado de subastas resulta ventajosa para inversores de mayor tamaño. El proceso de subasta revela efectivamente los rendimientos de mercado prevalecientes para clases de activos de menor riesgo, como las acciones preferentes, y se ajusta de forma autónoma a las inversiones alternativas y a los efectos de la inflación.

El mercado AMPS en la crisis financiera de 2008

En medio de la crisis financiera global de 2008, el mercado de AMPS sufrió un revés crítico cuando las subastas no lograron atraer suficientes postores para determinar una tasa de equilibrio. Esto resultó en que numerosos inversores quedaran con inversiones a largo plazo y ilíquidas que no pudieron liquidar, ya que los suscriptores principales se abstuvieron de intervenir para sostener las subastas en lugar de retener valores precarios. Posteriormente, la SEC, FINRA y los organismos reguladores estatales negociaron acuerdos con importantes instituciones financieras, que incluyeron compromisos para recomprar AMPS a inversores elegibles.

Conclusión

Auction Market Preferred Stock (AMPS) ofrece rendimientos por dividendo variables mediante subastas holandesas periódicas, proporcionando estabilidad en comparación con las acciones preferentes a tasa fija. Las acciones preferentes ajustables como las AMPS priorizan los dividendos para los tenedores preferentes pero vinculan las tasas a las subastas. Los valores a tasa de subasta, introducidos en la década de 1980, ofrecen rendimientos más altos con menor liquidez. A pesar de ser técnicamente a largo plazo, están dirigidos principalmente a inversores institucionales y personas adineradas. Durante la crisis de 2008, las AMPS enfrentaron problemas por la falta de postores, lo que generó tenencias ilíquidas. Posteriormente, los reguladores negociaron acuerdos para los inversores elegibles con las instituciones financieras.