Regulaciones tras la crisis financiera de 2008

La crisis financiera de 2008 se originó en Estados Unidos como resultado del colapso del mercado hipotecario. Para abordar esta crisis, el gobierno aprobó la ley Dodd-Frank y la Emergency Economic Stabilization Act. Dodd-Frank modificó regulaciones existentes e introdujo nuevas disposiciones, mientras que la Emergency Economic Stabilization Act proporcionó 475.000 millones de dólares en ayuda mediante el Troubled Asset Relief Program.

Conceptos básicos

A finales de la década de 2000, Estados Unidos enfrentó una grave recesión económica debido al colapso del mercado inmobiliario, lo que afectó la estabilidad financiera global. Muchos bancos, entidades crediticias, aseguradoras y asociaciones de préstamos de renombre fracasaron, dando lugar a la Gran Recesión.

Para afrontar la crisis, los presidentes George W. Bush y Barack Obama impulsaron legislación como la Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (CPA) y la Emergency Economic Stabilization Act (EESA). La EESA estableció el Troubled Asset Relief Program (TARP) para estabilizar la economía y afrontar la conmoción financiera.

Reforma Dodd-Frank de Wall Street

En julio de 2010 se promulgó la Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Esta medida influyente buscó regular las actividades del sector financiero y proteger a los consumidores mediante reformas profundas en el sistema financiero estadounidense.

Dodd-Frank introdujo varias medidas significativas para regular el sector financiero y proteger a los consumidores estadounidenses:

1. Consumer Financial Protection Bureau (CFPB): Creada para supervisar y salvaguardar los intereses financieros de los consumidores.
2. Financial Stability Oversight Council (FSOC): Supervisa a las instituciones financieras designadas como sistémicamente importantes (SIFIs), como bancos y compañías de seguros consideradas «demasiado grandes para caer». Está compuesto por miembros con derecho a voto del Departamento del Tesoro, la Junta de la Reserva Federal y la Securities and Exchange Commission. El FSOC exige pruebas y documentación sobre las operaciones de las SIFIs y tiene la autoridad para reorganizar esas instituciones para reducir el riesgo económico global.
3. Volcker Rule: Una disposición de Dodd-Frank diseñada para limitar las inversiones especulativas. Prohíbe efectivamente la negociación por cuenta propia por parte de las instituciones depositarias y restringe los derechos de negociación para operadores propietarios en otras grandes instituciones financieras.

Enmiendas de Dodd-Frank a regulaciones existentes

Dodd-Frank introdujo cambios importantes en las normas vigentes en Estados Unidos:

1. Securities Act of 1933: Dodd-Frank enmendó la Regulación D, eximiendo a algunos valores de registro y redefinió al inversor acreditado al excluir la residencia principal de su patrimonio neto.
2. Securities Exchange Act of 1934: El Título IX de Dodd-Frank estableció el Investor Advisory Committee (IAC), la Office of the Investor Advocate (OIA) y un ombudsman designado por la OIA. Abordan conflictos de interés en las firmas de inversión, publicidad de fondos mutuos, rendición de cuentas, compensación ejecutiva y gobierno corporativo. El Título IX también creó la SEC Office of Credit Ratings y aumentó la supervisión de la titulización de hipotecas.
3. Investment Company Act of 1940: Dodd-Frank introdujo nuevos comités de supervisión y normativas más estrictas para mejorar la protección del consumidor y las políticas de divulgación.
4. Investment Advisers Act of 1940: Dodd-Frank afectó los requisitos de registro para asesores de inversión, incluidos asesores independientes y fondos de cobertura.
5. Sarbanes-Oxley Act of 2002: Dodd-Frank brindó protecciones adicionales para denunciantes (whistleblowers) e introdujo incentivos financieros.

Impacto de la administración Trump sobre Dodd-Frank

Dodd-Frank, que se promulgó durante las administraciones de George W. Bush y Barack Obama, fue una medida significativa y controvertida. Su objetivo fue regular las actividades del sector financiero y proteger a los consumidores. Sin embargo, en 2018 el presidente Donald Trump firmó el Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act, que buscó aliviar las cargas regulatorias impuestas por Dodd-Frank a los bancos. La ley aumentó el umbral en el que los bancos enfrentan requisitos de documentación regulatoria más estrictos, de 50.000 millones a 250.000 millones. La administración Biden espera revertir estos cambios a las normativas de Dodd-Frank.

Emergency Economic Stabilization Act

Tras la crisis financiera de 2008, el Congreso aprobó la Emergency Economic Stabilization Act para proporcionar asistencia financiera a activos problemáticos. El TARP asignó fondos para apoyar a diversas instituciones, incluidos bancos, aseguradoras y compañías automotrices. Con el tiempo, el Tesoro recuperó una parte significativa de los fondos invertidos de los beneficiarios del TARP.

Medidas de la Reserva Federal

Para respaldar la economía y los mercados financieros, la Reserva Federal implementó medidas adicionales después de la crisis de 2008. Introdujo instrumentos de propósito especial para prestar a distintos sectores y estableció nuevos estándares para las actividades de préstamo regulares y de emergencia. Bajo las normas de Dodd-Frank, la Reserva Federal realiza pruebas de estrés periódicas a los bancos con el fin de asegurar la estabilidad del sector bancario. El proceso de pruebas de estrés incluye el Comprehensive Capital Analysis and Review (CCAR) y las pruebas de estrés supervisorias del Dodd-Frank Act (DFAST).

Conclusión

Las medidas legislativas introducidas durante la crisis financiera de 2008 jugaron un papel importante en la estabilización de la economía. Leyes como Dodd-Frank y la EESA (que creó el TARP) buscaron supervisar a las instituciones financieras, proteger a los consumidores y abordar diversos aspectos de la regulación financiera y la gestión del riesgo.