Rendimiento sostenible en DeFi: como saber si el campo es real?

El rendimiento real de las criptomonedas es una medida de comparación entre el rendimiento ofrecido por un proyecto y sus ingresos. Si los rendimientos generados a través del staking son mayores que los intereses proporcionados al considerar la inflación, entonces las emisiones son dilutivas. Esto indica que el rendimiento no es sostenible o "real" en términos simples. Las emisiones dilutivas pueden usarse a veces para iniciativas promocionales, pero no necesariamente son peores que el rendimiento real. De cualquier manera, el rendimiento real puede servir como una herramienta eficaz para determinar el potencial de ingresos a largo plazo de un proyecto.

Conceptos Básicos

Las inversiones en DeFi pueden parecer extremadamente atractivas con sus altos APYs, pero si se prometen rendimientos del 100% o más, es razonable ser cauteloso. El rendimiento real es un cálculo simple: es un método rápido y fácil para evaluar cuán razonable es el rendimiento prometido y dar una mejor indicación de cuán probable es que realmente se materialice.

Yield Farming en DeFi

El yield farming permite a las personas obtener recompensas en criptomonedas por bloquear sus posesiones en pools que generan rendimiento. Hay varios métodos de yield farming, como pools de liquidez, staking en la red nativa y protocolos de préstamo. Todos estos generan ingresos para los usuarios a cambio de poner sus fondos a trabajar. Los yield farmers frecuentemente emplean protocolos que optimizan sus rendimientos, conocidos como optimizadores de rendimiento. Además, los yield farmers a menudo cambian entre protocolos para encontrar los mejores rendimientos disponibles.

A medida que el perfil de DeFi creció, los protocolos incentivaban a los stakers con recompensas crecientes. Esto resultó en APYs significativos e insostenibles, con algunos tan altos como el 1000%. Cuando los tesoros se agotaron, estos APYs cayeron y los precios de los tokens se desplomaron mientras los agricultores liquidaban sus participaciones. Se hizo evidente que la oferta, en lugar de la utilidad, impulsaba la demanda de estos tokens.

Para estimar el valor real y el potencial generador de interés de los proyectos DeFi con altos APYs, una opción es analizar el rendimiento real de las criptomonedas del proyecto.

Sostenibilidad del Rendimiento

La sostenibilidad del rendimiento es lo que se quiere decir cuando se dice que es "real". Si los ingresos del proyecto son suficientes para cubrir la cantidad dada a los poseedores de tokens, el proyecto no tiene que usar su propio dinero. El APY puede permanecer constante a largo plazo si los ingresos se mantienen iguales.

No es raro que los proyectos emitan tokens dilutivos, que son insostenibles a largo plazo. Ocurre cuando el tesoro se agota y el proyecto no puede generar suficientes ingresos para sostener la misma recompensa de APY. Para hacer frente a esto, los proyectos a menudo distribuyen tokens nativos, ya que una gran cantidad ya está disponible. Sin embargo, si los ingresos no aumentan, es imposible mantener la misma tasa de APY.

Los stakers pueden estar cultivando y tratando de vender estos tokens en el mercado abierto, lo que podría deprimir su valor. Esto puede iniciar una espiral riesgosa, donde se deben emitir más tokens nativos para ofrecer APYs equivalentes, lo que a su vez reduce aún más las finanzas del tesoro.

Cuando se habla de "rendimiento real", se prefiere que se otorgue en tokens de primera categoría. No obstante, un proyecto que emite su propio token tiene la capacidad de hacerlo de manera sostenible.

¿Cómo Mide el Rendimiento Real de las Criptomonedas el Desempeño?

La métrica de rendimiento real de las criptomonedas es una herramienta rápida para evaluar el rendimiento ofrecido por un proyecto en relación con sus ingresos. Usando esta métrica, es posible determinar las recompensas derivadas de las emisiones de tokens en lugar de los ingresos. Vamos a explorar un ejemplo básico.

El Proyecto X ha distribuido 10,000 de sus tokens durante el transcurso de un mes a un precio promedio de $10, totalizando $100,000 en emisiones. En el mismo período, el proyecto generó solo $50,000 en ingresos. Esto crea una brecha de $50,000 en rendimiento, indicando que el APY se basa principalmente en la dilución de tokens, no en el crecimiento real. Este ejemplo no toma en cuenta los costos operativos, pero aún así es un marco útil para evaluar el rendimiento.

Los rendimientos reales son conceptualmente similares a los dividendos del mercado de valores. Las empresas que ofrecen dividendos sin ingresos correspondientes son insostenibles. En los proyectos blockchain, los ingresos a menudo se obtienen a través de tarifas de servicio. Por ejemplo, un creador de mercado automatizado (AMM) puede tener una tarifa de transacción del pool de liquidez, mientras que un optimizador de rendimiento puede recompensar a los poseedores de su token de gobernanza con una tarifa de rendimiento.

Encontrar un proyecto confiable que proporcione servicios dependientes es esencial para comenzar a obtener ingresos constantes. Examine el rendimiento potencial del proyecto y lo que debe hacer para involucrarse. Generalmente, esto requiere que proporcione liquidez a un protocolo, haga staking de tokens de gobernanza en un pool, o bloquee tokens nativos.

Muchos inversores buscan altos rendimientos de tokens de primera categoría debido a su baja volatilidad. Después de identificar un proyecto y comprender su estructura, no olvide evaluar su rendimiento real usando el cálculo proporcionado anteriormente. Vamos a examinar un modelo de rendimiento particular para entender cómo el rendimiento está integrado en la tokenómica y cómo usar nuestra métrica para verificarlo.

El protocolo de creador de mercado automatizado proporciona recompensas a los poseedores de su token de gobernanza, ABC, y su token de proveedor de liquidez, XYZ. El diez por ciento de los ingresos de la plataforma se mantiene en el tesoro, mientras que el 90% restante se divide en dos pools iguales; el 50% se reserva para los poseedores de ABC y el otro 50% para los poseedores de XYZ. Estas recompensas se pagan posteriormente en BNB.

Sabemos que el proyecto genera $200,000 en ingresos mensuales. De eso, $90,000 se distribuyen a los stakers en el pool de recompensas de ABC y $90,000 a los stakers en el pool de recompensas de XYZ.

$200,000 – ($90,000 X 2) = $20,000

Según nuestros cálculos, hay un excedente de $20,000 y el modelo de rendimiento es fiable. El modelo de tokenómica para la asignación de rendimiento promete que las emisiones nunca superarán las ganancias. Elegir un proyecto DeFi con un modelo de distribución seguro es una excelente manera de encontrar rendimiento real sin hacer los cálculos usted mismo.

¿Cómo Mejora el Uso del Rendimiento Real a DeFi?

En conclusión, no es necesariamente cierto que buscar el rendimiento real siempre sea mejor que depender de las emisiones. En el pasado, proyectos específicos han tenido éxito al depender de estrategias de emisiones y han cambiado gradualmente hacia modelos más sostenibles. Sin embargo, en última instancia, solo los proyectos DeFi con modelos bien establecidos de generación de ingresos pueden esperar mantenerse financieramente viables a largo plazo.

Conclusión

Es beneficioso para el espacio DeFi tomar las lecciones aprendidas de ciclos anteriores para implementar con éxito características que fomenten la adopción y garanticen ingresos sostenibles. Es importante que los usuarios comprendan el concepto de emisiones, cómo funciona y cómo puede contribuir al crecimiento y la sostenibilidad de un proyecto.