La liquidité des marchés financiers expliquée
Notions de base
Mesurer la santé d'un marché peut se faire de différentes manières, comme l'analyse du volume des échanges, de la volatilité et des indicateurs techniques. Toutefois, un autre facteur critique à ne pas négliger est la liquidité. Sur un marché peu liquide, l'exécution des ordres peut être difficile et entraîner un impact significatif sur les prix. À l'inverse, un marché très liquide offre davantage d'opportunités de trading et garantit que les variations de prix reflètent les forces du marché plutôt que des difficultés d'exécution. Explorons le concept de liquidité et son importance.
La liquidité expliquée
La liquidité désigne la facilité et la rapidité avec lesquelles un actif peut être converti en d'autres actifs sans affecter son prix. Ainsi, la vitesse et la facilité d'achat ou de vente d'un actif déterminent sa liquidité. Les actifs bien liquides peuvent être achetés ou vendus rapidement et facilement sans impacter significativement leur prix. À l'inverse, les actifs peu liquides ou illiquides sont difficiles à acheter ou vendre, et les transactions peuvent influencer fortement leur prix.
La trésorerie ou les équivalents de trésorerie sont les actifs les plus liquides puisqu'ils peuvent être facilement convertis en d'autres actifs. Les stablecoins jouent un rôle similaire dans l'univers des cryptomonnaies et sont très liquides, car une grande partie du volume sur le marché crypto est réalisée en stablecoins. En revanche, l'immobilier, les voitures de collection ou les objets rares sont relativement illiquides, car les acheter ou les vendre peut être compliqué. Les actifs tangibles sont généralement moins liquides que les actifs numériques en raison de coûts additionnels et du temps nécessaire pour finaliser la transaction.
Dans le contexte des échanges numériques et des cryptos, acheter ou vendre des actifs est relativement simple. Cependant, la liquidité y est aussi une question de degré : les stablecoins sont les plus liquides, tandis que les cryptomonnaies peu populaires sont les moins liquides.
La liquidité traditionnelle peut être classée en deux types : la liquidité comptable et la liquidité de marché.
Liquidité comptable
Dans le contexte des entreprises et des bilans, la liquidité comptable fait référence à la capacité d'une société à régler ses dettes à court terme et ses obligations courantes en utilisant ses flux de trésorerie et ses actifs courants. Autrement dit, c'est une mesure de la facilité avec laquelle une entreprise peut payer ses factures.
Liquidité de marché
La liquidité de marché détermine la facilité avec laquelle les actifs peuvent être négociés à des prix équitables, c'est-à-dire proches de la valeur intrinsèque de l'actif. La valeur intrinsèque, dans ce contexte, correspond au prix auquel un vendeur est prêt à vendre (ask) et un acheteur est prêt à acheter (bid). Par conséquent, le spread bid-ask est le montant quantifiable de la différence entre ces deux valeurs.
Le spread bid-ask
Les traders utilisent le spread bid-ask pour évaluer la liquidité d'un marché. Ce spread représente la différence entre la meilleure offre d'achat et la meilleure offre de vente. Les marchés liquides ont un faible spread bid-ask, ce qui indique que les incohérences de prix sont continuellement ramenées à l'équilibre par les traders. À l'inverse, de larges spreads bid-ask indiquent un marché illiquide, avec un écart important entre ce que les acheteurs veulent payer et ce que les vendeurs souhaitent recevoir.
Le spread bid-ask est également utile pour les traders d'arbitrage qui cherchent à exploiter de petites différences de prix de manière répétée. Bien que cette activité génère un profit pour ces traders, elle profite aussi au marché en réduisant le spread bid-ask. Par conséquent, d'autres traders bénéficient également d'une meilleure exécution des ordres.
Les traders d'arbitrage contribuent aussi à éviter d'importantes divergences de prix pour les mêmes paires sur différentes plateformes. Grâce à leurs actions, le prix du BTC reste à peu près identique sur les plus grandes bourses les plus liquides. Les arbitragistes identifient de petites différences de prix entre diverses plateformes et en tirent profit.
Pourquoi la liquidité est-elle importante ?
L'importance de la liquidité ne peut être sous-estimée, surtout dans le contexte des cryptomonnaies. Bien qu'il s'agisse d'actifs numériques, toutes les cryptos n'ont pas une bonne liquidité en raison des différences de volume d'échange et d'efficacité du marché.
Certaines places de marché affichent des volumes d'échange très élevés se chiffrant en milliards de dollars, tandis que d'autres n'atteignent que quelques milliers. En conséquence, de nombreuses cryptomonnaies, à l'exception de Bitcoin et d'Ethereum, souffrent d'un manque sévère de liquidité. Pour les traders, cela est particulièrement important lors du trading d'altcoins. Investir dans une monnaie illiquide peut rendre la sortie du marché au prix souhaité difficile, entraînant des résultats indésirables. Il est donc souvent conseillé de trader des actifs avec une liquidité plus élevée.
Passer un ordre important sur un marché illiquide peut également entraîner du slippage. Le slippage se produit lorsque l'exécution se fait à un prix sensiblement différent du prix visé en raison d'un manque d'ordres dans le carnet. Les ordres à cours limité peuvent aider à contourner ce problème, mais ils risquent de ne pas être exécutés.
De plus, la liquidité peut fluctuer fortement selon les conditions de marché, par exemple lors d'une crise financière, quand les acteurs cherchent à couvrir leurs engagements financiers et obligations à court terme, ce qui a un impact significatif sur la liquidité.
Conclusion
La liquidité est un facteur essentiel à prendre en compte lors de l'analyse de la santé et de l'efficacité d'un marché. La liquidité peut être affectée par différents facteurs, notamment le volume des échanges, l'efficacité du marché et le spread bid-ask. Il est important de noter que tous les actifs numériques n'ont pas une bonne liquidité, et que trader sur des marchés illiquides peut entraîner des conséquences indésirables pour les traders. Il est donc conseillé de privilégier les marchés à plus forte liquidité pour assurer une meilleure exécution des ordres. Enfin, il est essentiel de garder à l'esprit que la liquidité peut varier considérablement selon les conditions de marché, ce qui souligne l'importance de rester attentif à la situation actuelle du marché.