La Rendement durable dans le DeFi: comment savoir si le secteur est réel?
Le rendement réel des crypto-monnaies est une mesure qui consiste à comparer le rendement offert par un projet à ses revenus. Si les rendements générés par le staking sont supérieurs à l'intérêt offert en tenant compte de l'inflation, les émissions sont dilutives. Cela indique que le rendement n'est pas durable ou "réel" en termes plus simples. Les émissions dilutives peuvent parfois être utilisées pour des initiatives promotionnelles, mais elles ne sont pas nécessairement pires que le rendement réel. Quoi qu'il en soit, le rendement réel peut servir d'outil efficace pour déterminer le potentiel de gain à long terme d'un projet.
Les Principes de Base
Les DeFi investissements peuvent sembler extrêmement attrayants avec leurs gros APY, mais si des rendements de 100 % ou plus sont promis, il est raisonnable de se méfier. Le rendement réel est un calcul simple - il s'agit d'une méthode rapide et facile pour évaluer le caractère raisonnable du rendement promis et donner une meilleure indication de la probabilité qu'il se réalise réellement.
Le Rendement des Bénéfices
Le rendement des bénéfices permet aux gens d'obtenir des récompenses en crypto-monnaies en enfermant leurs biens dans des pools de production de rendement. Il existe différentes méthodes de production de rendement, telles que les pools de liquidité, le jalonnement sur le réseau natif et les protocoles de prêt. Toutes ces méthodes génèrent des revenus pour les utilisateurs en échange de l'utilisation de leurs fonds. Les "yield farmers" utilisent souvent des protocoles qui optimisent leur rendement, appelés "yield optimizers" (optimiseurs de rendement). En outre, ils passent souvent d'un protocole à l'autre pour trouver les meilleurs rendements disponibles.
Au fur et à mesure que le profil de DeFi se développait, les protocoles incitaient les stakers à des récompenses croissantes. Cela s'est traduit par des taux de rendement annuel importants et insoutenables, certains atteignant même 1000 %. Lorsque les trésoreries se sont taries, ces APY ont chuté et le prix des jetons s'est effondré lorsque les fermiers ont liquidé leurs participations. Il est devenu évident que c'est l'offre, et non l'utilité, qui a stimulé la demande de ces jetons.
Pour estimer la valeur réelle et le potentiel de génération d'intérêts des projets DeFi avec des APY élevés, une option consiste à analyser le rendement crypto réel du projet.
La Durabilité du Rendement
La durabilité du rendement est ce que nous entendons lorsque nous disons qu'il est "réel". Si les revenus du projet sont suffisants pour couvrir le montant distribué aux détenteurs de jetons, le projet n'a pas besoin d'utiliser son propre argent. L'APY peut rester constant à long terme si les revenus restent les mêmes.
Il n'est pas rare que des projets émettent des jetons de dilution, qui ne sont pas viables à long terme. Cela se produit lorsque la trésorerie s'épuise et que le projet ne peut pas générer suffisamment de revenus pour maintenir la même récompense APY. Pour y remédier, les projets distribuent souvent des jetons natifs, car une grande quantité est déjà disponible. Toutefois, si les revenus n'augmentent pas, il est impossible de conserver le même taux d'APY.
Les "stakers" peuvent cultiver ces jetons et tenter de les vendre sur le marché libre, ce qui risque d'en faire baisser la valeur. Cela peut déclencher une spirale risquée, où davantage de jetons natifs doivent être émis pour offrir des APY équivalents, ce qui réduit encore les finances de la trésorerie.
Lorsque l'on parle de "rendement réel", il est préférable de le donner en jetons de premier ordre. Néanmoins, un projet qui émet ses propres jetons a la capacité de le faire de manière durable.
Les stakers peuvent cultiver et tenter de vendre ces jetons sur le marché libre, ce qui risque de faire baisser leur valeur. Cela peut déclencher une spirale risquée, où davantage de jetons natifs doivent être émis pour offrir des APY équivalents, ce qui réduit encore les finances de la trésorerie.
Lorsque l'on parle de "rendement réel", il est préférable de le donner en jetons de premier ordre. Néanmoins, un projet qui émet ses propres jetons a la capacité de le faire de manière durable.
Comment le Rendement Réel des Crypto-monnaies mesure-t-il la Performance?
La mesure du rendement réel de la crypto-monnaie est un outil rapide permettant d'évaluer le rendement offert par un projet par rapport à ses revenus. Grâce à cette métrique, il est possible de déterminer les récompenses dérivées des émissions de jetons plutôt que des revenus. Prenons un exemple de base.
Le projet X a distribué 10 000 de ses jetons au cours d'un mois à un prix moyen de 10 dollars, ce qui représente 100 000 dollars d'émissions. Au cours de la même période, le projet n'a généré que 50 000 dollars de revenus. Cela crée un écart de 50 000 $ dans le rendement, ce qui indique que l'API dépend principalement de la dilution des jetons, et non de la croissance réelle. Cet exemple ne tient pas compte des coûts d'exploitation, mais il constitue néanmoins un cadre utile pour évaluer le rendement.
Les rendements réels sont conceptuellement similaires aux dividendes boursiers. Les entreprises qui offrent des dividendes sans revenus correspondants ne sont pas viables. Dans les projets de blockchain, les revenus proviennent souvent des frais de service. Par exemple, un teneur de marché automatisé (AMM) peut avoir des frais de transaction de pool de liquidité, tandis qu'un optimiseur de rendement peut récompenser les détenteurs de son jeton de gouvernance avec une commission de performance.
Il est essentiel de trouver un projet fiable qui offre des services sûrs pour commencer à gagner un revenu régulier. Examinez le rendement potentiel du projet et ce que vous devez faire pour vous impliquer. En général, vous devez fournir des liquidités à un protocole, mettre en jeu des jetons de gouvernance dans un pool ou bloquer des jetons natifs.
De nombreux investisseurs recherchent les paiements à haut rendement des jetons de premier ordre en raison de leur faible volatilité. Après avoir identifié un projet et compris sa structure, n'oubliez pas d'évaluer son rendement réel à l'aide du calcul fourni ci-dessus. Examinons un modèle de rendement particulier pour comprendre comment le rendement est intégré dans la tokenomics et comment utiliser notre métrique pour le vérifier.
Le protocole du teneur de marché automatisé fournit des récompenses aux détenteurs de son jeton de gouvernance, ABC, et de son jeton de fournisseur de liquidité, XYZ. Dix pour cent des revenus de la plateforme sont conservés dans la trésorerie, tandis que les 90 % restants sont divisés en deux groupes égaux : 50 % sont réservés aux détenteurs d'ABC et l'autre moitié aux détenteurs de XYZ. Ces récompenses sont ensuite payées en BNB.
Nous savons que le projet génère un revenu mensuel de 200 000 $. Sur cette somme, 90 000 $ sont distribués aux stakers de la réserve de récompenses ABC et 90 000 $ aux stakers de la réserve de récompenses XYZ.
$200,000 – ($90,000 X 2) = $20,000
D'après nos calculs, il y a 20 000 dollars de plus, et le modèle de rendement est fiable. Le modèle tokenomics de répartition du rendement promet que les émissions ne dépasseront jamais les bénéfices. Choisir un projet DeFi avec un modèle de distribution sûr est un excellent moyen de trouver un rendement réel sans faire les calculs soi-même.
Comment l'utilisation du rendement réel améliore-t-elle DeFi ?
En conclusion, il n'est pas nécessairement vrai que la recherche d'un rendement réel est toujours préférable à la prise en compte des émissions. Dans le passé, certains projets ont réussi en s'appuyant sur des stratégies d'émissions et ont progressivement évolué vers des modèles plus durables. En fin de compte, cependant, seuls les projets DeFi avec des modèles de génération de revenus bien établis peuvent espérer rester financièrement viables à long terme.
La Conclusion de l'étude
Il est bénéfique pour l'espace DeFi de tirer les leçons des cycles précédents afin de mettre en œuvre avec succès des fonctionnalités qui encourageront l'adoption et garantiront des revenus durables. Il est important que les utilisateurs comprennent le concept des émissions, leur fonctionnement et la manière dont elles peuvent contribuer à la croissance et à la durabilité d'un projet.