Les actions A (A-shares) désignent les actions de sociétés basées en Chine continentale négociées sur la Bourse de Shanghai (SSE) et la Bourse de Shenzhen (SZSE). Ces actions étaient initialement réservées aux citoyens du continent en raison des restrictions chinoises sur les investissements étrangers. Il est important de noter que les actions A sont cotées uniquement en RMB, tandis que les B-shares sont libellées en devises étrangères comme le dollar américain et sont plus accessibles aux investisseurs étrangers.
Notions de base
Le marché boursier chinois se compose des bourses de Shanghai et de Shenzhen, qui traitent les actions A chinoises. Historiquement, ces actions A n'étaient accessibles qu'aux citoyens chinois en raison des strictes restrictions sur les investissements étrangers imposées par la Chine.
Depuis 2003, une transformation a eu lieu. Les Qualified Foreign Institutional Investors (QFII) se sont vu accorder le privilège d'investir dans ces actions, marquant un tournant majeur. Le système QFII, lancé en 2002, permet aux investisseurs internationaux autorisés de trader sur les bourses de la Chine continentale. Les actions A, aussi appelées actions domestiques, utilisent le renminbi chinois (RMB) comme devise principale de valorisation.
Actions A chinoises vs. B-shares
Les actions A et les B-shares en Chine présentent des caractéristiques distinctes. Les actions A sont exclusivement libellées en RMB, tandis que les B-shares sont cotées en devises étrangères comme le dollar américain, ce qui les rend plus accessibles aux investisseurs étrangers. Toutefois, des obstacles subsistent pour les investisseurs étrangers souhaitant accéder aux actions A en raison des réglementations du gouvernement chinois, tandis que les investisseurs chinois rencontrent des difficultés pour accéder aux B-shares, principalement en raison des restrictions de change. Certaines entreprises choisissent de coter leurs actions à la fois sur les marchés A et B.
Ce verrouillage d'accès des investisseurs chinois aux B-shares conduit souvent à des valorisations nettement supérieures pour la même action sur le marché des actions A par rapport au marché des B-shares. Bien que les investisseurs étrangers puissent désormais investir dans les actions A, il existe une limite mensuelle de rapatriement de 20 % des fonds vers l'étranger.
La Bourse de Shanghai (SSE) gère l'indice SSE 180, un indicateur de performance central pour les actions A. L'indice comprend 180 actions sélectionnées parmi la SSE, garantissant une diversité sectorielle, de taille et de liquidité afin de refléter de manière globale la performance et le fonctionnement du marché des valeurs de Shanghai.
Évolution des actions A chinoises
Depuis sa création en 1990, avec une réforme majeure en 2002, l'indice des actions A chinoises a connu des fluctuations notables tout en accompagnant la croissance économique du pays. Notamment, la période 2015-2016 a posé des défis importants, avec une baisse sur 52 semaines de -21,55 % au 20 juillet 2016.
À mesure que la Chine devient une économie plus développée, la demande pour les actions chinoises est élevée. Les autorités de régulation supervisant les bourses poursuivent leurs efforts pour améliorer l'accessibilité des actions A aux investisseurs étrangers, en visant une reconnaissance mondiale au sein de la communauté d'investissement.
En juin 2017, l'indice MSCI Emerging Markets a présenté une approche progressive, introduisant graduellement 222 actions A chinoises à grande capitalisation. À partir de mai 2018, l'indice a commencé à incorporer les actions A chinoises large-cap, représentant 5 % de l'indice. Une inclusion totale représenterait 40 % de l'indice.
Pour des pays comme la Chine, adopter une ouverture aux investisseurs mondiaux devient impératif pour maintenir la compétitivité et favoriser la prospérité économique. Les actions A chinoises constituent une voie d'investissement attrayante pour ceux qui souhaitent participer au commerce des titres chinois.
Conclusion
Les actions A, libellées en RMB, étaient autrefois réservées aux citoyens chinois mais s'ouvrent progressivement aux investisseurs étrangers via le système QFII. Les B-shares, cotées dans d'autres devises, sont plus accessibles aux étrangers. Les valorisations plus élevées des actions A reflètent l'accès limité des investisseurs chinois aux B-shares. L'indice SSE 180 reflète la performance du marché des valeurs de Shanghai. La croissance économique de la Chine encourage les efforts réglementaires pour attirer l'investissement étranger, comme l'illustre l'inclusion des actions A chinoises large-cap dans l'indice MSCI Emerging Markets. Les actions A chinoises représentent une option intéressante pour les investisseurs intéressés par les valeurs chinoises.