La Federal Housing Finance Agency (FHFA) est une agence de régulation aux États-Unis qui supervise le marché hypothécaire secondaire et ses acteurs. Créée en 2008, les principales missions de la FHFA comprennent la supervision de Fannie Mae, Freddie Mac, des 11 banques constituant le Federal Home Loan Bank (FHLB) System, ainsi que de l'Office of Finance (OF), qui fonctionne comme une entité conjointe des FHLBanks.
À la suite de la crise financière de 2008, la Federal Housing Finance Agency est devenue une agence américaine essentielle chargée de la supervision du marché hypothécaire secondaire. Créée par le Housing and Economic Recovery Act, la FHFA visait à rétablir la confiance et la stabilité sur le marché des prêts immobiliers.
La FHFA assume la responsabilité de superviser et de gérer deux acteurs majeurs du secteur hypothécaire : Fannie Mae et Freddie Mac. Ces entreprises parrainées par le gouvernement jouent un rôle significatif sur le marché du logement. De plus, la FHFA exerce une autorité réglementaire sur les banques qui composent le Federal Home Loan Bank System.
Une des premières mesures prises par la FHFA a été la mise en place d'une conservatorship pour Fannie Mae et Freddie Mac. Cette action décisive a contribué à rétablir leur solvabilité financière et à renforcer leurs capacités opérationnelles sur le marché.
Agence indépendante, la Federal Housing Finance Agency (FHFA) joue un rôle essentiel dans la protection des systèmes financiers des États-Unis. Membre du Financial Stability Oversight Council (FSOC), la FHFA collabore avec d'autres agences pour identifier et traiter les risques potentiels. Fait remarquable, la FHFA ne dépend pas du financement du Congrès, mais fonctionne grâce aux frais perçus auprès des entités qu'elle régule.
La mission centrale de la FHFA est d'assurer le fonctionnement sûr et sain des entités régulées et de favoriser un marché du financement du logement compétitif, liquide, efficace et résilient tout au long des cycles économiques. Elle a le pouvoir de placer les government-sponsored enterprises (GSEs) en receivership ou en conservatorship, supervisant et réhabilitant ces entités en période de difficultés.
Avec une vision à long terme, la FHFA s'est fixé trois objectifs clés :
Jouant un rôle central sur les marchés secondaires, la Federal Housing Finance Agency facilite la négociation des prêts hypothécaires existants et des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Aux côtés de Fannie Mae et Freddie Mac, le système Federal Home Loan Bank (FHLB) constitue une source majeure de financement, fournissant près de 7,2 000 milliards de dollars pour soutenir les institutions financières et les marchés hypothécaires américains. L'adhésion au système FHLB englobe une grande diversité d'entités, y compris les banques d'épargne, les coopératives de crédit, les compagnies d'assurance, les banques commerciales et d'autres institutions financières.
Outre l'offre de prêts hypothécaires à moindre coût, le système FHLB propose des services précieux à ses membres : gestion actif-passif, provision de liquidités pour répondre à des besoins transitoires et financement de projets de développement communautaire. En raison de son importance, le système FHLB constitue un élément critique du système financier américain, environ 80 % des prêteurs américains s'appuyant sur les FHLBanks.
En outre, la FHFA occupe une position significative au sein du Financial Stability Oversight Council, qui s'efforce d'identifier et d'atténuer les risques susceptibles de compromettre la sécurité financière des États-Unis.
Après la crise des prêts hypothécaires subprimes en 2007, suivie de la crise financière mondiale et de la Grande Récession, la Federal Housing Finance Agency est devenue une institution cruciale. Sa création remonte au Federal Housing Finance Regulatory Reform Act, adopté en tant que sous-partie du Housing and Economic Recovery Act (HERA) le 30 juillet 2008. Cette législation visait à renforcer le système de financement du logement américain, sévèrement touché par la crise.
La FHFA a repris les responsabilités précédemment assurées par deux entités : l'Office of Federal Housing Enterprise Oversight et le Federal Housing Finance Board, l'ancien organe de supervision du Federal Home Loan Bank System. Ces agences ont cessé d'exister un an après l'adoption de HERA, la FHFA prenant le relais de leur autorité juridique et réglementaire.
L'objectif sous-jacent du Housing and Economic Recovery Act était de restaurer la confiance du public dans les GSE principalement chargés de garantir et d'acheter des prêts immobiliers — en particulier Fannie Mae et Freddie Mac. La FHFA a joué un rôle central pour atteindre cet objectif. Dotée de pouvoirs nettement accrus par rapport à ses prédécesseurs, comme l'a souligné son directeur James Lockhart, la FHFA n'a pas tardé à exercer ses nouvelles prérogatives pour prendre le contrôle des GSE en difficulté.
Agissant rapidement en tant qu'agence fraîchement créée, la FHFA a placé Fannie Mae et Freddie Mac sous conservatorship le 6 septembre 2008.
Le krach des prêts subprimes avait fortement affecté ces deux GSE qui dominaient le marché hypothécaire. Fannie Mae et Freddie Mac, qui achetaient et garantissaient des prêts émis par les banques et prêteurs, ont subi d'importantes pertes sur leurs portefeuilles dès 2007, accumulant finalement des milliards de dollars de dettes en 2008. En tant que principaux teneurs de marché du secteur hypothécaire américain, leurs difficultés financières ont déclenché une panique généralisée dans les secteurs bancaire et des investissements, alimentant la crise financière plus large.
Face à cette situation critique, la FHFA est intervenue à l'automne 2008. Elle a orchestré un plan de sauvetage de 190 milliards de dollars (note: montant en centaines de milliards) par le Trésor américain, tout en procédant à une restructuration approfondie des conseils d'administration des GSE. De plus, la FHFA a mis en œuvre des stratégies pour réduire les pertes et atténuer les risques opérationnels et de crédit.
Progressivement, Fannie Mae et Freddie Mac ont retrouvé leur solvabilité et remboursé les fonds d'urgence. En septembre 2019, le Trésor et la FHFA ont conjointement annoncé que Fannie Mae et Freddie Mac pourraient conserver leurs bénéfices pour renforcer leurs réserves de capital, à hauteur de 25 milliards et 20 milliards de dollars, respectivement.
En octobre 2019, la FHFA a publié un Strategic Plan complet pour les conservatorships de Fannie Mae et Freddie Mac, définissant trois objectifs généraux. Ces objectifs visaient à garantir que les GSE se concentrent sur leur mission principale : favoriser des marchés nationaux du financement du logement compétitifs, liquides, efficaces et résilients soutenant la propriété durable et le logement locatif abordable. Le plan insistait également sur l'importance d'opérer de manière sûre et saine en conservatorship et de se préparer à une sortie éventuelle de cet état. Ces objectifs ont été réaffirmés en 2020 et 2021, soulignant l'engagement de la FHFA à guider Fannie Mae et Freddie Mac durant leurs conservatorships.
La FHFA fonctionne comme une agence de régulation indépendante au sein du pouvoir exécutif des États-Unis. Sa création remonte au Housing and Economic Recovery Act de 2008. En tant qu'agence indépendante, la FHFA est chargée de superviser et de réguler diverses Government-Sponsored Enterprises et entités financières liées au logement.
Il est essentiel de distinguer la FHFA de la Federal Housing Administration (FHA). Alors que la FHFA se concentre sur la régulation des GSE du logement, la FHA relève du Department of Housing and Urban Development (HUD) et fournit une assurance hypothécaire pour les prêteurs agréés à l'échelle nationale.
En tant qu'agence membre du Financial Stability Oversight Council, la FHFA contribue activement à l'identification des risques pour la stabilité du système financier américain. Le mandat du conseil consiste à promouvoir la discipline du marché et à traiter les risques émergents susceptibles de compromettre l'intégrité du système financier.
Bien qu'indépendante du HUD, la FHFA travaille en étroite collaboration avec cette agence dans sa supervision du marché du financement hypothécaire. La FHFA intègre les équipes et les ressources de diverses entités, y compris l'ancien Office of Federal Housing Enterprise Oversight (OFHEO), l'ancien Federal Housing Finance Board (FHFB) et le bureau de mission des GSE au sein du HUD.
La FHFA exerce son autorité réglementaire sur plusieurs GSE du logement. Elle supervise notamment Fannie Mae et Freddie Mac, collectivement appelés les Enterprises. De plus, la FHFA régule les Federal Home Loan Banks (FHLBs) et l'Office of Finance conjoint des FHLBanks, qui opère au sein du Federal Home Loan Bank System.
Par son rôle distinct et sa supervision globale, la FHFA joue une part cruciale dans le maintien de la stabilité et la promotion d'un fonctionnement efficace du marché du financement du logement.
La Federal Housing Finance Agency joue un rôle déterminant dans la surveillance du marché hypothécaire secondaire américain. Elle a été créée pour restaurer la stabilité après la crise de 2008 et vise à prévenir un effondrement du marché du logement. Les politiques de la FHFA instaurent un environnement stable, protègent les intérêts des prêteurs et des emprunteurs et favorisent la confiance sur le marché. Elle régule les institutions financières, limite les prises de risques excessives et veille à des pratiques de prêt responsables. Comprendre l'importance de la FHFA permet aux individus de mieux naviguer dans le financement hypothécaire avec assurance.