La méthodologie du free-float est une technique utilisée pour calculer la capitalisation boursière des sociétés composant un indice boursier. Cette méthode consiste à multiplier le prix de l'action par le nombre d'actions réellement disponibles sur le marché. Elle diffère de la méthode de la capitalisation totale, qui prend en compte à la fois les actions actives et inactives lors du calcul de la capitalisation. La méthode free-float exclut les actions immobilisées, comme celles détenues par les initiés, les promoteurs et les gouvernements.
Notions de base
L'approche free-float, une technique pour déterminer la capitalisation boursière des entreprises constituant un indice, se distingue nettement de la méthode traditionnelle de la capitalisation totale. Dans cette méthode, la capitalisation boursière est calculée en multipliant le prix courant de l'action par les actions facilement négociables sur le marché. Contrairement à la capitalisation totale, qui considère toutes les actions (actives et inactives), la méthodologie free-float exclut les actions restreintes, telles que celles détenues par des initiés, des promoteurs et des entités gouvernementales.
Améliorer le calcul de la capitalisation : l'approche free-float
La méthodologie free-float, également appelée capitalisation ajustée du flottant, est une méthode privilégiée pour calculer la capitalisation boursière, par opposition à l'approche exhaustive de la capitalisation totale.
La capitalisation totale englobe toutes les actions émises par une entreprise, y compris les actions non exercées allouées aux initiés via des plans d'options sur actions, aux promoteurs et aux gouvernements. L'application de la capitalisation totale peut modifier sensiblement les performances d'un indice en raison des variations des stratégies d'émission d'options sur actions des entreprises.
En revanche, la méthodologie free-float offre une représentation plus fidèle de la dynamique du marché en ne tenant compte que des actions effectivement négociables. Par conséquent, elle aboutit généralement à une capitalisation boursière inférieure à celle calculée selon la méthode de la capitalisation totale.
Les indices qui utilisent la méthodologie free-float ont tendance à refléter plus fidèlement les tendances du marché, en se concentrant uniquement sur les actions négociables. De plus, cette approche favorise une représentation plus large au sein de l'indice, atténuant la concentration sur quelques sociétés.
Calculer la capitalisation boursière avec la méthode free-float
Pour déterminer la capitalisation boursière selon la méthodologie free-float, utilisez la formule suivante :
FFM = Prix de l'action x (Total des actions émises – Actions restreintes)
Les principaux indices mondiaux, dont le S&P 500, le MSCI World et le FTSE 100, utilisent la méthodologie free-float pour leurs évaluations. De plus, il existe une corrélation notable entre la méthodologie free-float et la volatilité des actions. Un flottant plus important tend à coïncider avec une volatilité plus faible en raison d'une activité de trading accrue, tandis qu'un flottant réduit conduit à une volatilité accrue. Les investisseurs institutionnels privilégient généralement les sociétés avec un free-float plus élevé, permettant d'effectuer des transactions importantes sans impacter fortement le cours.
Méthodes de pondération des indices : prix vs capitalisation
Les indices sont généralement pondérés soit par prix, soit par capitalisation boursière. Ces méthodes déterminent comment les performances des actions individuelles au sein d'un indice sont pondérées. La pondération par capitalisation est l'approche dominante, le S&P 500 étant un exemple majeur aux États-Unis.
Le choix de la méthode de pondération a un impact substantiel sur le rendement global d'un indice. Les indices pondérés par le prix calculent les rendements en attribuant des poids basés sur les prix individuels des actions composant l'indice. Dans cette méthode, les actions à prix élevé exercent une plus grande influence sur le rendement de l'indice, indépendamment de leur capitalisation boursière. Les indices pondérés par le prix et ceux pondérés par la capitalisation diffèrent considérablement dans leur méthodologie de pondération. Les indices pondérés par le prix sont rares sur les marchés, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) étant l'un des rares exemples.
Exemple de la méthodologie free-float
Considérons l'action ABC, qui se négocie actuellement à $100 par action, avec un total de 125 000 actions en circulation. Parmi celles-ci, 25 000 actions sont restreintes et détenues par d'importants investisseurs institutionnels et la direction de la société, les rendant non négociables. En appliquant la méthodologie free-float, la capitalisation boursière d'ABC se calcule ainsi : 100 (prix de l'action) x 100 000 (actions négociables) = $10 millions.
Conclusion
La méthodologie free-float est essentielle pour évaluer la capitalisation boursière dans les indices boursiers. Contrairement à la méthode de la capitalisation totale, elle multiplie le prix des actions par les actions librement négociables, en excluant les actions immobilisées. Cette méthode est largement utilisée dans des indices mondiaux comme le S&P 500, influençant les rendements et les préférences des investisseurs.
Comprendre la pondération des indices, qu'elle soit basée sur le prix ou sur la capitalisation, est vital car elle influence significativement les rendements. Bien que des indices pondérés par le prix comme le DJIA existent, les indices pondérés par la capitalisation tels que le S&P 500 dominent en raison de leur représentation plus large.