Qu'est-ce que la règle 10b-18 ?
La Securities and Exchange Commission (SEC) a établi la règle 10B-18 dans le but de réduire la responsabilité des sociétés et de leurs acheteurs affiliés lors du rachat des actions ordinaires de la société. La disposition connue sous le nom de règle 10B-18 sert de refuge juridique (safe harbor), ce qui signifie que les entreprises ne sont pas obligées d'en respecter les conditions. Cependant, suivre ses recommandations concernant le timing, le mode, le prix et le volume des rachats peut aider à diminuer leur responsabilité. Pour se conformer aux règles, une société doit non seulement respecter les conditions énoncées, mais aussi fournir des informations plus détaillées sur les rachats d'actions dans ses déclarations trimestrielles et annuelles auprès de la SEC, telles que le formulaire 10-Q, le formulaire 10-K et le formulaire 20-F.
Principes de base
La règle 10B-18 est une réglementation sur les valeurs mobilières créée par la Securities and Exchange Commission (SEC). Elle protège les sociétés et leurs acheteurs affiliés impliqués dans des rachats d'actions. L'objectif est d'atténuer les responsabilités potentielles découlant de ces opérations portant sur les actions ordinaires de la société.
Agissant comme une disposition de refuge juridique, la règle 10B-18 offre une protection légale en réduisant ou en éliminant la responsabilité réglementaire dans des circonstances spécifiques, à condition que certaines exigences soient respectées. En se conformant aux quatre conditions prescrites lors du rachat d'actions, une société s'assure que la SEC ne qualifiera pas ces opérations de violations des dispositions anti-fraude du Securities Exchange Act de 1934.
Règle 10B-18 : un bouclier pour les rachats d'actions
Introduite par la SEC en 1982, la règle 10B-18 sert de mécanisme volontaire permettant aux sociétés d'autoriser le rachat de leurs actions, dans le but de réduire les responsabilités réglementaires. Pour que cette protection s'applique, les émetteurs doivent satisfaire quatre conditions quotidiennes, en respectant attentivement chaque exigence. En 2003, la SEC a modifié la règle en exigeant des divulgations plus détaillées sur les rachats d'actions via des dépôts supplémentaires tels que le formulaire 10-Q, le formulaire 10-K et le formulaire 20-F.
Les quatre conditions pour la réduction de responsabilité sont les suivantes :
- Acheter toutes les actions auprès d'un seul courtier ou d'une seule transaction au cours d'une même journée.
- Respecter des exigences de timing spécifiques basées sur le volume moyen quotidien de transactions (ADTV) et la valeur du flottant public.
- Racheter des actions à un prix ne dépassant pas la plus haute offre indépendante ou le dernier prix de transaction coté.
- Limiter les rachats à moins de 25 % du volume moyen quotidien.
Les dépôts trimestriels (formulaire 10-Q) et annuels (formulaire 10-K) exigent que les sociétés divulguent des informations cruciales, notamment :
- Nombre total d'actions achetées
- Prix moyen payé par action
- Nombre total d'actions rachetées dans le cadre de programmes annoncés publiquement
- Nombre maximal d'actions (ou montant maximal en dollars) disponible pour rachat dans le cadre de ces programmes.
Bien que le refuge juridique de la règle 10B-18 protège les sociétés conformes, tous les rachats doivent respecter diverses réglementations. Il est crucial de ne pas utiliser la disposition de refuge pour racheter des actions dans le but d'éluder les lois fédérales sur les valeurs mobilières.
Conclusion
La règle 10B-18 offre un refuge juridique aux sociétés lors des rachats d'actions, réduisant les responsabilités. Le respect des quatre conditions quotidiennes et des dépôts détaillés auprès de la SEC garantit la protection et l'intégrité du marché, favorisant la confiance des investisseurs.