En 1929, le mois d'octobre a été marqué par un krach boursier, entraînant la Grande Dépression et la perte de milliards de dollars. Cet événement, connu sous le nom de "Jeudi noir", a suivi une période de croissance incroyable et d'expansion spéculative. Avec une offre excessive et une demande en baisse, les producteurs ont eu du mal à vendre leurs produits, contribuant au ralentissement économique.
Notions de base
"Jeudi noir" marque le début du krach
Le 24 octobre 1929, la bourse a amorcé le krach en ouvrant 11 % en dessous de la clôture de la veille. Des institutions et des financiers sont intervenus avec des offres supérieures aux prix du marché pour calmer la panique, entraînant des pertes modestes. Les actions ont rebondi au cours des deux jours suivants.
Cependant, la répit fut bref. Le lundi suivant, qualifié de "Black Monday", le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a enregistré une baisse de 13 %. Le jour d'après, le "Black Tuesday", a connu une chute supplémentaire de 12 % du Dow, touchant certaines des plus grandes entreprises américaines.
Avant le krach, le 3 septembre 1929, le Dow avait atteint son sommet à 381,17. Le point le plus bas est survenu le 8 juillet 1932, avec le Dow à 41,22, reflétant une perte stupéfiante de 89,2 %.
Alors que les grandes valeurs vedettes perdaient de la valeur, les petites entreprises ont subi des pertes plus lourdes, menant à des faillites. De nombreuses actions spéculatives ont été retirées des bourses. Ce n'est que le 23 novembre 1954 que le Dow est revenu à son précédent sommet de 381,17.
L'ère pré-krach : expansion remarquable
Au début des années 1920, les entreprises prospéraient en exportant vers une Europe en reconstruction après la Première Guerre mondiale. Le chômage restait bas, tandis que la prolifération de l'automobile créait des emplois et des gains d'efficacité économique.
Les prix des actions ont grimpé jusqu'à leur apogée en 1929. Au cours de cette décennie, la participation à la Bourse est devenue une fascination nationale, touchant tant les riches que ceux dépendant des courtiers pour investir avec des fonds empruntés.
L'économie en pleine expansion a nourri une culture de la spéculation boursière, attirant le grand public. Nombreux sont ceux qui se sont lancés dans le trading sur marge, achetant des actifs en versant une partie de leur valeur et en empruntant le reste auprès des banques ou des courtiers. Le crédit sur marge est passé de 12 % de la valeur du marché du NYSE en 1917 à 20 % en 1929.
Excès d'offre et surproduction
Les investisseurs étaient poussés non par l'analyse fondamentale mais par l'attente d'une envolée continue des cours, attirant davantage de participants qui y voyaient des gains faciles. À la mi-1929, un revers économique se profilait alors que de nombreuses industries luttaient contre une surproduction entraînant un surplus. Les entreprises ont profité de la hausse des cours pour lever facilement des capitaux, finançant leurs efforts de production dans un optimisme sans faille. Par conséquent, la surproduction a entraîné un excès d'offre dans divers secteurs comme l'agriculture, l'acier et le fer. Les entreprises furent contraintes de déstocker à perte, provoquant un effondrement des cours. Les années 1930 ont connu une forte baisse des prix des produits agricoles, entraînant des saisies et des faillites agricoles. Pour des raisons d'économie, certaines familles brûlaient du maïs au lieu du charbon.
Impact des tarifs sur le commerce mondial
Après la Première Guerre mondiale et la reprise européenne, la montée de la production a conduit à un excédent de produits agricoles. Cet excès a privé les agriculteurs américains d'un marché essentiel pour leurs produits. En conséquence, le Congrès américain a adopté une série de lois visant à augmenter les tarifs d'importation depuis l'Europe. Ces droits de douane, initialement ciblés sur les produits agricoles, se sont étendus à une gamme plus large d'importations, incitant d'autres pays à riposter par des tarifs sur les importations américaines et étrangères. L'intersection de la surproduction, de l'excès d'offre et de la hausse des prix induite par les tarifs a affecté directement le commerce international. Entre 1929 et 1934, le commerce mondial a chuté de 66 %.
Fardeau écrasant de la dette
Dans des marchés haussiers, le trading sur marge peut générer des profits substantiels car les fonds empruntés permettent aux investisseurs d'acheter plus d'actions que leur liquidité ne leur permettrait, amplifiant ainsi les gains par effet de levier. À l'inverse, lors d'un retournement, les pertes sur les positions en actions sont amplifiées de la même façon. La dépréciation rapide de la valeur d'un portefeuille déclenche des appels de marge des courtiers, exigeant des dépôts supplémentaires pour couvrir le recul. L'incapacité à fournir les fonds requis oblige les courtiers à liquider le portefeuille.
Le krach de 1929 a déclenché une cascade d'appels de marge de la part des banques. La large dépendance du public à l'achat sur marge et la faible disponibilité de liquidités ont conduit à des liquidations massives de portefeuilles. Par conséquent, la bourse s'est effondrée, causant d'importantes pertes aux investisseurs. Il convient de noter qu'à cette époque, il n'existait pas de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) pour protéger les dépôts des déposants, poussant de nombreux Américains à retirer leur argent des banques. Parallèlement, les banques, accablées par un volume excessif de prêts non performants, ont subi de grosses pertes.
L'ère post-krach
Le krach boursier et la Grande Dépression qui a suivi (1929-1939) ont laissé une empreinte indélébile sur quasiment tous les aspects de la société, remodelant profondément la perception et la relation d'une génération entière aux marchés financiers. En net contraste avec l'exubérance des "Roaring Twenties", caractérisée par un optimisme robuste, des dépenses de consommation effrénées et une expansion économique, la période suivant le krach a représenté un renversement complet d'attitude.
Conclusion
Les krachs, récessions et dépressions résultent généralement d'une interaction multifactorielle. Le krach de 1929 a de même découlé de nombreuses causes, notamment le boom économique d'après-guerre, la surproduction dans des secteurs clés, la dépendance accrue à l'achat sur marge, la baisse de la demande mondiale liée à la guerre, et bien d'autres facteurs. Les leçons tirées de ces erreurs inévitables ont été prises en compte pour en éviter la répétition, tandis que d'autres éléments ont perduré, contribuant à des retournements de marché ultérieurs.