Hongkong vs. vasteland China

Hongkong is een regio die door de Volksrepubliek China wordt bestuurd en geniet van een zekere mate van autonomie. China hanteert het principe van "één land, twee systemen", waardoor zowel socialisme als kapitalisme binnen het land kunnen bestaan. De economie van Hongkong staat bekend om haar lage belastingtarieven, vrije handel en minimale overheidsbemoeienis. In vergelijking met Hongkong zijn de aandelenmarkten op het vasteland voorzichtiger en beperkter. Rond het midden van 2023 stond de aandelenmarkt van Hongkong op de vierde plaats in Azië en de zesde plaats wereldwijd.

Basisinformatie

Hongkong, wereldwijd bekend als een internationaal financieel centrum, een bloeiend zakencentrum, een winkelparadijs en een aantrekkelijke toeristische bestemming, verbergt achter zijn levendige façade de status van een Speciale Administratieve Regio (SAR) onder het bestuur van de Volksrepubliek China (VRC). Deze status maakt Hongkong een onafscheidelijk onderdeel van China, hoewel er periodes van verzet waren tegen Beijing's inmenging in zijn politiek.

De complexe relatie tussen pro-democratievoorstanders in Hongkong en hun oprechte verlangen naar regionale distinctiviteit benadrukt de veelzijdige dynamiek tussen Hongkong en het vasteland van China. Terwijl diepgewortelde politieke verschillen blijven bestaan, blijft de economische synergie tussen het vasteland en Hongkong een bepalende realiteit.

Hongkong: Een unieke bestuurlijke overgang

In 1898 sloten Groot-Brittannië en China een overeenkomst voor een lease van 99 jaar waarmee Groot-Brittannië controle kreeg over Hongkong. Deze langdurige overeenkomst eindigde in 1997 toen Groot-Brittannië de leiding over Hongkong aan China overdroeg. Hongkong nam vervolgens zijn nieuwe identiteit aan als de Hong Kong Special Administrative Region (HKSAR) onder de Volksrepubliek China.

Geleid door het principe van "één land, twee systemen" verleende China de voormalige kolonie een periode van 50 jaar om haar zelfbestuur te behouden en talloze onafhankelijke systemen te handhaven. Als gevolg van zijn koloniale erfenis omarmt Hongkong Engels trots als een van zijn officiële talen.

Hoewel Hongkong diplomatiek geen volledig aparte internationale identiteit heeft naast het vasteland, geniet het de status van geassocieerd lid (geen lidstaat) binnen geselecteerde internationale organisaties. Daartoe behoren vooraanstaande instellingen zoals de Asian Development Bank, het International Monetary Fund, de World Health Organization en de United Nations World Tourism Organization. Bovendien neemt Hongkong actief deel aan handelsgerelateerde evenementen en overeenkomsten, opererend onder de naam Hong Kong, China.

Vasteland China: Een dynamische economische grootmacht

Vasteland China, gelegen in Oost-Azië, is het dichtstbevolkte land ter wereld met een verbazingwekkende bevolking van meer dan 1,4 miljard mensen. Onder het bestuur van de Communistische Partij van China omvat dit uitgestrekte grondgebied 22 provincies, vijf autonome regio's, vier direct bestuurbare gemeenten en de Speciale Administratieve Regio's (SAR's) van zowel Hongkong als Macau.

Wat de wereldwijde status van het vasteland verder versterkt, is zijn indrukwekkende economische macht, waarmee het het op één na grootste is ter wereld met een omvang van $17,73 biljoen. Deze formidabele economische opkomst is het resultaat van een strategische focus op de ontwikkeling van zware industrieën, waarbij zowel de industriële als de dienstensector in de loop der tijd gestaag zijn gegroeid.

Hoewel zich recentelijk een verschuiving heeft voorgedaan waarbij de binnenlandse consumptievraag een belangrijke motor van groei is geworden, is het belangrijk de uitdagingen te erkennen waarmee het land in 2018 werd geconfronteerd. In die periode raakte vasteland China verwikkeld in een moeizame handelsoorlog met de Verenigde Staten, wat bijdroeg aan de traagste economische groei in 28 jaar.

Fiscale autonomie in Hongkong

Het onderscheidende financiële landschap van Hongkong blijft onveranderd en behoudt haar vrije-marktsysteem ondanks integratie met het communistische model van het vasteland. Hongkong oefent onafhankelijke controle uit over zijn financiën, versterkt doordat China zich niet met diens belastingwetgeving bemoeit en geen belastingen aan Hongkong oplegt.

De regio heeft zelfbesturende beleidslijnen op het gebied van geld, financiën, handel, douane en valuta, wat haar onderscheidt van vasteland China. Opmerkelijk is dat Hongkong en het vasteland met verschillende valuta werken. Hongkong blijft vertrouwen op de Hongkongdollar, die via een gekoppeld wisselkoerssysteem aan de Amerikaanse dollar is verankerd. Het vasteland gebruikt daarentegen uitsluitend de Chinese yuan als wettig betaalmiddel. Daardoor accepteren handelaren in Hongkong doorgaans geen betalingen in yuan.

Tegenstellingen in economische landschappen: Hongkong en vasteland China

Wat betreft economische structuren verschillen Hongkong en het vasteland aanzienlijk. Het financiële raamwerk van Hongkong wordt gekenmerkt door lage belastingtarieven, nadruk op vrije handel en minimale overheidsinterventie. Zoals eerder opgemerkt, stond vasteland China in 2022 als de op één na grootste economie ter wereld met $17,9 biljoen, terwijl Hongkong op plaats 42 stond met een bbp van $360 miljard.

Meer dan twee decennia lang droeg Hongkong de titel van 's werelds meest vrije economie volgens de jaarlijkse index van The Heritage Foundation. Het wegvallen uit de lijst in 2021 was te wijten aan zorgen over toenemende controle door China.

In het afgelopen decennium heeft Hongkong een opmerkelijke economische transformatie doorgemaakt, waarbij de dienstensector de belangrijkste aanjager werd en goed was voor maar liefst 93,4% van het bbp in 2022. Dit omvat diverse dienstensectoren zoals reizen, handel, financiën en transport. De bijdrage van de maakindustrie daalde daarentegen tot slechts 1,0%, doordat productieactiviteiten naar het vasteland verhuisden. Landbouw speelt een marginale rol met slechts 0,1% door Hongkongs afhankelijkheid van import voor voedsel en grondstoffen, terwijl de bouw ongeveer 4,1% bijdraagt.

Vasteland China leunt daarentegen zwaar op de maakindustrie, hoewel de dienstensector onlangs terrein wint. Desalniettemin blijft het aandeel van diensten in het bbp lager dan dat van ontwikkelde landen zoals de Verenigde Staten en Japan en zelfs achterblijvend bij ontwikkelingslanden zoals Brazilië en India. Landbouw is goed voor ongeveer 8% van China's bbp, een duidelijk verschil met Hongkongs verwaarloosbare aandeel.

Het bbp per hoofd van de bevolking benadrukt de economische ongelijkheden: Hongkong heeft een aanzienlijk hoger cijfer van $49.660 in lopende Amerikaanse dollars, vergeleken met vasteland China's $12.556. Echter, in 2022 had China een bbp-per-hoofd groei van 8%, iets hoger dan Hongkongs 7,4%. Voor datzelfde jaar noteerde Hongkong een jaarlijkse bbp-groei van 6,4%, terwijl vasteland China het overtrof met een groei van 8,1%.

Kapitaalverhoging en investeringsdynamiek op de aandelenmarkten

Als het gaat om het aantrekken van kapitaal, hebben Chinese bedrijven in sterke mate de voorkeur gegeven aan de Hong Kong Stock Exchange. De aandelenmarkten op het vasteland stellen strengere financiële vereisten en beperkingen, waardoor Hongkong aantrekkelijker is. Bovendien trekt Hongkong meer internationale beleggers aan, zoals Tianlei Huang, onderzoeksanalist bij het Peterson Institute for International Economics, benadrukte:

"Hongkong beschikt over meerdere belangrijke voordelen die het onderscheiden van het vasteland. Ten eerste werkt het met een registratiegebaseerd IPO-systeem, wat het noteringsproces stroomlijnt en versnelt in vergelijking met het vasteland. Ten tweede positioneren het ontbreken van kapitaalcontroles en de grotere internationale exposure Hongkong als een cruciale hub voor wereldwijde uitbreiding. Ten derde beschikt het over een robuuste financiële infrastructuur, die operationele kosten effectief beperkt. Ten slotte is het regelgevingskader gericht op transparantie en prudente minimumnormen."

De toegang tot kapitaal en investeringen kreeg een aanzienlijke impuls met de oprichting van het "Shanghai-Hong Kong Stock Connect"-programma medio november 2014. Dit innovatieve initiatief creëerde een grensoverschrijdend kanaal voor toegang tot aandelenmarkten en het vergemakkelijken van investeringen. Beleggers in deze regio's konden bepaalde bedrijven die op elkaars beurzen waren genoteerd verhandelen via hun lokale effectenfirma's. Voor dit programma hadden particuliere beleggers in Hongkong, en zelfs wereldwijd, geen directe toegang tot Chinese aandelen. Een soortgelijk programma, het "Shenzhen-Hong Kong Stock Connect", werd in december 2016 geïntroduceerd en vergrootte de toegang tot investeringsmogelijkheden verder.

Aan het einde van 2021 had de Hong Kong Stock Exchange 1.368 bedrijven van het vasteland genoteerd, wat iets meer dan 50% van het totale aantal genoteerde bedrijven op de beurs uitmaakte. Opmerkelijk is dat deze bedrijven samen goed waren voor bijna 79% van de marktkapitalisatie van Hongkongs aandelenmarkt. In diezelfde periode stond de aandelenmarkt van Hongkong als de vierde grootste in Azië en de zesde wereldwijd qua marktkapitalisatie, met een imposante $5,4 biljoen.

Economische synergie tussen Hongkong en vasteland China

Ondanks incidentele diplomatieke spanningen blijven de financiële banden tussen Hongkong en het vasteland sterk en wederzijds voordelig. Hun economische onderlinge afhankelijkheid blijkt duidelijk uit hun jaarlijkse bilaterale handel, die in 2022 opliep tot een opmerkelijke $305 miljard.

Hongkong is een belangrijke toegangspoort tot China voor bedrijven die zaken willen doen met het vasteland of Chinese aandelen en investeringen willen verkennen. In juni 2021 vertegenwoordigden 32 van de 160 gelicentieerde banken in Hongkong belangen van het vasteland.

Vasteland China is Hongkongs belangrijkste handelspartner en staat op de tweede plaats als bron van binnenkomende directe investeringen. In 2020 bedroeg de niet-financiële directe investering van het vasteland in Hongkong een indrukwekkende $501,9 miljard, goed voor 27,1% van het totaal, aldus het Trade and Industry Department van Hongkong.

Bovendien deelde het Trade and Industry Department mee dat maar liefst 39% van Hongkongs uitvoerbestemmingen gericht zijn op het vasteland van China. Tegelijkertijd is China de primaire bron van importen en goed voor 45,8% van Hongkongs importen.

Hongkong speelt ook een sleutelrol in het verlenen van doorvoer- en transithandelservices voor China. In 2021 bedroeg de waarde van goederen die via Hongkong naar en van het vasteland werden dooruitgevoerd $562,5 miljard, wat een aanzienlijke 89,5% van Hongkongs totale dooruitvoerwaarde vertegenwoordigde. Desalniettemin uiten sommige stemmen zorgen over Hongkongs afnemende economische betekenis en veranderende rol binnen het groeiverhaal van China.

Hongkong vs. China: economische en financiële verschillen

Bij vergelijking van Hongkong met vasteland China komen opvallende verschillen naar voren in hun economische en financiële systemen.

• Economische systemen: Hongkong opereert onder een vrije-markt kapitalistisch systeem, terwijl vasteland China een socialistisch economisch model volgt.
• Financiële autonomie: Hongkong oefent controle uit over zijn belasting- en financiële beleid, terwijl vasteland China zich niet in Hongkongs financiën mengt en geen belastingen oplegt.
• Valuta: Hongkong regelt zijn eigen handel en buitenlandse valuta en gebruikt de Hongkongdollar, terwijl vasteland China de yuan als valuta hanteert.
• Economische ranglijsten: Hongkong bezit de 39e grootste economie wereldwijd, in tegenstelling tot vasteland China, dat de op één na grootste economie ter wereld is.
• Economische samenstelling: Hongkongs bbp steunt voornamelijk op de dienstensector, die een indrukwekkende 93% bijdraagt, terwijl vasteland China sterk leunt op de maakindustrie met een snelgroeiende dienstensector.
• Handelsrelaties: Hongkong richt 39% van zijn directe uitvoer naar China, terwijl China meer dan 45% van Hongkongs importen levert.
• Groei bbp per hoofd: Hongkong noteert een bbp-per-hoofd groeipercentage van 7,4%, terwijl vasteland China een iets hoger percentage van 8% heeft.
• Jaarlijkse bbp-groei: Hongkong handhaaft een jaarlijkse bbp-groei van 6,4%, achterblijvend bij vasteland China met een robuuste groei van 8,1%.

Factoren die Hongkongs unieke economische rol aandrijven

Hongkong, aangemerkt als een Speciale Administratieve Regio van China, heeft een unieke status die aanzienlijke economische en financiële autonomie garandeert. Naast deze autonomie beschikt Hongkong ook over aanzienlijke uitvoerende, wetgevende en onafhankelijke rechterlijke bevoegdheden. Deze onderscheidende status stelt Hongkong in staat zijn eigen koers te bepalen bij het sturen van handel en commercie volgens zijn eigen voorkeuren.

Conclusie

Hongkong en vasteland China tonen economische verschillen binnen hun kader van "één land, twee systemen". Hongkongs autonomie, gescheiden financiën, lage belastingen en status als mondiaal financieel knooppunt contrasteren met vasteland China's focus op productie. Hongkongs rol als toegangspoort voor internationale beleggers is duidelijk zichtbaar, maar er rijzen vragen over zijn veranderende rol in het groei‑verhaal van China.