A-shares verwijzen naar aandelen van in het vasteland van China gevestigde bedrijven die verhandelbaar zijn op de Shanghai Stock Exchange (SSE) en de Shenzhen Stock Exchange (SZSE). Deze aandelen waren aanvankelijk beperkt tot inwoners van het vasteland vanwege China's beperkingen op buitenlandse investeringen. Het is belangrijk op te merken dat A-shares uitsluitend in RMB worden genoteerd, terwijl B-shares in vreemde valuta zoals de Amerikaanse dollar worden genoteerd en daardoor meer toegankelijk zijn voor buitenlandse beleggers.
Basis
De Chinese aandelenmarkt bestaat uit de Shanghai en Shenzhen Stock Exchanges, waarop China A-shares verhandeld worden. Deze A-shares waren historisch alleen toegankelijk voor Chinese burgers vanwege strikte beperkingen op buitenlandse investeringen die door China werden opgelegd.
Sinds 2003 heeft er een transformatie plaatsgevonden. Qualified Foreign Institutional Investors (QFIIs) hebben het recht gekregen om in deze aandelen te investeren, wat een belangrijke verschuiving markeert. Het QFII-systeem, gestart in 2002, stelt geautoriseerde internationale beleggers in staat om te handelen op de beursen van het vasteland van China. A-shares, ook wel binnenlandse aandelen genoemd, gebruiken de Chinese renminbi (RMB) als primaire valuta voor waardering.
China A-shares vs. B-shares
China's A-shares en B-shares hebben verschillende kenmerken. A-shares zijn uitsluitend in RMB genoteerd, terwijl B-shares in vreemde valuta zoals de Amerikaanse dollar worden verhandeld, waardoor ze voor buitenlandse beleggers toegankelijker zijn. Er zijn echter obstakels voor buitenlandse beleggers die toegang tot A-shares zoeken vanwege Chinese regelgeving, terwijl Chinese beleggers moeilijkheden ondervinden bij toegang tot B-shares, voornamelijk door valuta- en wisselbeperkingen. Sommige bedrijven kiezen ervoor om hun aandelen dubbel te noteren op zowel de A- als de B-markt.
De beperkte toegang voor Chinese beleggers tot B-shares leidt er vaak toe dat dezelfde aandelen van een bedrijf op de A-sharesmarkt aanzienlijk hoger worden gewaardeerd dan op de B-sharesmarkt. Hoewel buitenlandse beleggers nu in A-shares kunnen investeren, geldt er een maandelijkse repatriëringslimiet van 20% voor teruggestuurde gelden naar het buitenland.
De Shanghai Stock Exchange (SSE) beheert de SSE 180 Index, een belangrijke prestatiewijzer voor A-shares. De index omvat 180 aandelen geselecteerd uit de SSE, waarbij diversiteit in sector, grootte en liquiditeit wordt gewaarborgd om de algehele prestaties en werking van de Shanghai-effectenmarkt goed weer te geven.
Evolutie van China A-shares
Sinds de oprichting in 1990, met een ingrijpende hervorming in 2002, heeft de China A-sharesindex aanzienlijke schommelingen doorgemaakt terwijl deze gelijke tred hield met de economische groei van het land. Opmerkelijk is dat de periode tussen 2015 en 2016 grote uitdagingen kende, met een 52‑weekse prestatieafname van -21,55% per 20 juli 2016.
Nu China een meer ontwikkelde economie wordt, is er een hoge vraag naar Chinese aandelen. Toezichthouders die de beurzen beheren blijven proberen de toegankelijkheid van A-shares voor buitenlandse beleggers te verbeteren, met als doel wereldwijde erkenning binnen de investeerdersgemeenschap.
In juni 2017 kondigde de MSCI Emerging Markets Index een gefaseerde aanpak aan, waarbij geleidelijk 222 Chinese A large-cap aandelen werden geïntroduceerd. Vanaf mei 2018 begon de index China's large-cap A-shares op te nemen, goed voor 5% van de index. Volledige opname zou 40% van de index uitmaken.
Voor landen als China is openstelling naar wereldwijde investeerders essentieel om competitief te blijven en economische welvaart te bevorderen. China A-shares vormen een aantrekkelijke investeringsmogelijkheid voor wie betrokken wil zijn bij de handel in Chinese effecten.
Conclusie
A-shares, genoteerd in RMB, waren ooit beperkt tot Chinese burgers maar worden via het QFII-systeem geleidelijk opengesteld voor buitenlandse beleggers. B-shares, genoteerd in andere valuta, zijn voor buitenlanders gemakkelijker toegankelijk. Hogere waarderingen op A-shares weerspiegelen de beperkte toegang van Chinese beleggers tot B-shares. De SSE 180 Index weerspiegelt de prestaties van de Shanghai-effectenmarkt. China's economische groei stimuleert regelgevende inspanningen om buitenlandse investeringen aan te trekken, zoals blijkt uit de opname van China A large-cap aandelen in de MSCI Emerging Markets Index. China A-shares bieden een aantrekkelijke optie voor wie geïnteresseerd is in handel in Chinese effecten.