Что такое блок-сделки?

В финансах блок-сделка означает крупную операцию с ценными бумагами, которая заключается в частном порядке. Чтобы сохранить конфиденциальность, такие сделки обычно разбивают на более мелкие ордера и выполняют через нескольких брокеров. Этот подход помогает скрыть реальный объём сделки. Также блок-сделки могут проводиться вне открытого рынка по частному договору купли-продажи.

Основы

Блок-сделки — это крупные операции с ценными бумагами, которые приватно согласовываются за пределами публичных рынков. Их цель — минимизировать влияние на цену соответствующего актива. Блок-сделки часто осуществляют хедж-фонды, институциональные инвесторы и состоятельные частные лица. Такие операции обычно организуют инвестиционные банки и другие посредники. Хотя конкретные пороги для определения блок-сделки могут различаться, они часто предполагают значительные объёмы акций или существенные денежные суммы.

Как работают блок-сделки?

Крупные ордера на продажу на фондовых биржах могут существенно влиять на цену акций. В отличие от этого, приватно согласованные блок-сделки зачастую дают покупателям возможность получить скидку по рыночной цене. Преимущество блок-сделок в том, что они не сразу раскрывают наличие дополнительного предложения другим участникам до официальной записи сделки.

Важно отметить, что нераскрытые блок-сделки считаются существенной непубличной информацией. Для обеспечения справедливости регуляторы, такие как FINRA, запрещают разглашение такой информации во избежание фронт-раннинга.

Block houses и площадки для блок-трейдинга — это специализированные посредники, которые облегчают проведение блок-сделок. Block houses, работающие внутри брокерских структур, управляют частными биржами, называемыми dark pools, где крупные заявки на покупку и продажу могут сводиться вне публичного поля зрения. Кроме того, block houses могут применять стратегии, такие как дробление больших сделок или выставление iceberg-ордеров на публичных рынках, чтобы скрыть реальный объём дополнительного предложения.

Пример блок-сделки

Хедж-фонд хочет продать 50 000 акций компании средней капитализации по текущей рыночной цене $20. Однако исполнение такой крупной сделки единым рыночным ордером, вероятно, приведёт к значительному падению цены. Размер ордера также приведёт к ухудшению цен исполнения по мере снижения спроса. Другие участники рынка могут воспользоваться этой ситуацией и открывать короткие позиции, ещё сильнее опуская цену.

Чтобы избежать этих проблем, хедж-фонд может обратиться в block house за помощью. Block house поможет разбить сделку на более мелкие части, например 25 предложений по 2 000 акций каждое. Вовлечение разных брокеров позволит скрыть источник сделки. В качестве альтернативы брокер хедж-фонда может найти другого институционального инвестора, готового купить все 50 000 акций по цене, согласованной вне открытого рынка.

Вывод

Блок-сделки являются важной частью финансовой индустрии. Они позволяют инвесторам проводить крупные операции, не оказывая негативного влияния на цену соответствующего актива. Блок-сделки осуществляют вне публичных рынков с участием посредников, таких как block houses и инвестиционные банки. Хотя блок-сделки дают преимущества, важно помнить, что нераскрытые блок-сделки считаются существенной непубличной информацией и требуют осторожного обращения для обеспечения справедливости.