Понимание маржи прибыли в нефтегазовой отрасли

Средняя маржа прибыли компаний в секторе бурения нефти и газа колеблется из‑за волатильности цен на нефть и газ. Для оценки прибыльности используют две ключевые метрики: чистая маржа прибыли и операционная маржа. Последние данные показывают заметное улучшение маржи, особенно в IV квартале 2021 года. Широкое экономическое влияние прибыли нефтегазовой отрасли проявляется во вкладе в ВВП и корпоративные доходы. Вместе с тем прибыльность сектора остаётся предметом дискуссий, где обсуждают субсидии, цены на энергоносители и предпочтения инвесторов в отношении дивидендов и выкупа акций.

Основы

Нефтегазовая отрасль имеет ключевое значение для мировой экономики, поэтому инвесторам и политикам важно понимать финансовое состояние компаний в этом секторе. Маржи прибыли — важный показатель в этом контексте, часто влияют на инвестиционные решения и становятся предметом политических споров при росте цен на бензин.

Волатильность маржи прибыли в нефтегазе и энергетике

Маржи прибыли в нефтегазовой отрасли очень чувствительна к выручке от продажи этих товаров, которые известны своей ценовой волатильностью. В результате маржа в этом секторе склонна к значительным колебаниям. Такая волатильность означает, что хотя маржа полезна для выявления недавних трендов, для долгосрочных инвестиционных решений могут подойти более устойчивые способы анализа.

Чистая маржа прибыли против операционной маржи

Понимание ключевых понятий чистой и операционной маржи необходимо для всестороннего анализа нефтегазового сектора.

• Чистая маржа прибыли: эта маржа определяется как отношение чистой прибыли компании (разница между выручкой и расходами) к выручке. Формула процента чистой маржи выглядит следующим образом:
  
  Процент чистой маржи = [(Выручка – Себестоимость проданных товаров – Операционные расходы – Прочие расходы – Проценты – Налоги) / Выручка] X 100
   

• Операционная маржа: в отличие от чистой маржи, операционная маржа рассчитывается как отношение операционной прибыли (разница между выручкой и суммой себестоимости, операционных расходов и износа) к выручке. Формула процента операционной маржи:

  
  Процент операционной маржи = [(Выручка – Себестоимость проданных товаров – Операционные расходы – Depreciation, Depletion & Amortization) / Выручка] X 100
   

Ключевое отличие между этими двумя показателями в том, что операционная маржа исключает проценты, налоги и внеоперационные расходы, за исключением износа, истощения и амортизации (DD&A). Эта разница важна, поскольку у производителей нефти и газа часто отмечаются значительные неденежные расходы DD&A, что может приводить к занижению показателя денежного потока, доступного для дивидендов, выкупа акций и капитальных затрат.

Маржа прибыли в бурении нефти и газа: последние данные

Анализ маржи прибыли в секторе бурения нефти и газа выявляет интересные данные, демонстрирующие устойчивость и адаптивность отрасли.

IV квартал 2021: заметный перелом

В IV квартале 2021 года средняя чистая маржа для производства нефти и газа достигла впечатляющих 31,3%, согласно данным CSIMarket. Это стало существенным улучшением по сравнению с предыдущими кварталами: 3,2% в III квартале, -1,4% во II квартале и драматическими -22% в I квартале. Скользящая средняя за 12 месяцев по итогам года составила устойчивые 4,7%.

Другой набор данных, основанный на бухгалтерской отчетности за фискальный 2020 год, оценивал среднюю чистую маржу для сектора разведки и добычи нефти и газа примерно в 2,8%.

Операционная маржа: доходная перспектива

Операционная маржа для производства нефти и газа в IV квартале 2021 года достигла впечатляющих 44,4%, по данным CSIMarket. Статистика за весь год была не менее убедительной — маржа составила 23%. Для акций компаний добычи нефти и газа, включённых в индекс S&P 500, совокупная операционная маржа в тот же квартал составила достойные 19,6%, согласно исследованиям Yardeni Research.

Тренды прибыли в нефтегазе: более широкий экономический взгляд

Расширив перспективу, можно оценить влияние прибыли нефтегазовой отрасли на экономику в целом, учитывая не только upstream-буровиков, но и midstream- и downstream-операции.

Вклад в ВВП

По самой широкой методике расчёта ВВП совокупная корпоративная прибыль от нефтепродуктов и угольной продукции показала значительный рост. Сезонно скорректированный годовой темп увеличился до $11,2 млрд в III квартале 2021 года, по сравнению с $2,7 млрд во II квартале 2021 года и резким отскоком от годового темпа убытков $55,6 млрд в III квартале 2020 года. Эти цифры включают прибыли midstream‑сегмента от перевозки и хранения сырой нефти, а также downstream‑доходы от её переработки, помимо прибылей upstream‑добытчиков.

Корпоративные доходы

Чистая прибыль 41 крупного публичного производителя нефти и газа в III квартале 2021 года составила существенные $16,7 млрд, что представляет собой значительное восстановление по сравнению с убытком $16,7 млрд в тот же период годом ранее. Только Chevron Corporation (CVX) зафиксировала впечатляющую прибыль в $5,1 млрд в IV квартале 2021 года, а годовая прибыль за фискальный 2021 год составила $15,6 млрд. Кроме того, у Chevron был сильный денежный поток от операционной деятельности в размере $29,2 млрд, свободный денежный поток $21,1 млрд и заметное распределение $11,6 млрд на дивиденды и выкуп акций.

Заключение

Анализ маржи прибыли в секторе бурения нефти и газа подчёркивает его адаптивность и устойчивость. Эти прибыли играют важную роль в более широкой экономике, влияя на ВВП и корпоративные доходы. Вместе с тем продолжаются дебаты о распределении этих прибылей. Критики предлагают субсидии или увеличение добычи для снижения цен на энергоносители, тогда как инвесторы предпочитают выкуп акций и дивиденды. Это обсуждение отражает экономические, политические и инвестиционные аспекты нефтегазового сектора, делая его постоянным предметом интереса.