Средняя маржа прибыли компаний в секторе бурения нефти и газа колеблется из‑за волатильности цен на нефть и газ. Для оценки прибыльности используют две ключевые метрики: чистая маржа прибыли и операционная маржа. Последние данные показывают заметное улучшение маржи, особенно в IV квартале 2021 года. Широкое экономическое влияние прибыли нефтегазовой отрасли проявляется во вкладе в ВВП и корпоративные доходы. Вместе с тем прибыльность сектора остаётся предметом дискуссий, где обсуждают субсидии, цены на энергоносители и предпочтения инвесторов в отношении дивидендов и выкупа акций.
Нефтегазовая отрасль имеет ключевое значение для мировой экономики, поэтому инвесторам и политикам важно понимать финансовое состояние компаний в этом секторе. Маржи прибыли — важный показатель в этом контексте, часто влияют на инвестиционные решения и становятся предметом политических споров при росте цен на бензин.
Маржи прибыли в нефтегазовой отрасли очень чувствительна к выручке от продажи этих товаров, которые известны своей ценовой волатильностью. В результате маржа в этом секторе склонна к значительным колебаниям. Такая волатильность означает, что хотя маржа полезна для выявления недавних трендов, для долгосрочных инвестиционных решений могут подойти более устойчивые способы анализа.
Понимание ключевых понятий чистой и операционной маржи необходимо для всестороннего анализа нефтегазового сектора.
Процент чистой маржи = [(Выручка – Себестоимость проданных товаров – Операционные расходы – Прочие расходы – Проценты – Налоги) / Выручка] X 100Операционная маржа: в отличие от чистой маржи, операционная маржа рассчитывается как отношение операционной прибыли (разница между выручкой и суммой себестоимости, операционных расходов и износа) к выручке. Формула процента операционной маржи:
Процент операционной маржи = [(Выручка – Себестоимость проданных товаров – Операционные расходы – Depreciation, Depletion & Amortization) / Выручка] X 100
Ключевое отличие между этими двумя показателями в том, что операционная маржа исключает проценты, налоги и внеоперационные расходы, за исключением износа, истощения и амортизации (DD&A). Эта разница важна, поскольку у производителей нефти и газа часто отмечаются значительные неденежные расходы DD&A, что может приводить к занижению показателя денежного потока, доступного для дивидендов, выкупа акций и капитальных затрат.
Анализ маржи прибыли в секторе бурения нефти и газа выявляет интересные данные, демонстрирующие устойчивость и адаптивность отрасли.
В IV квартале 2021 года средняя чистая маржа для производства нефти и газа достигла впечатляющих 31,3%, согласно данным CSIMarket. Это стало существенным улучшением по сравнению с предыдущими кварталами: 3,2% в III квартале, -1,4% во II квартале и драматическими -22% в I квартале. Скользящая средняя за 12 месяцев по итогам года составила устойчивые 4,7%.
Другой набор данных, основанный на бухгалтерской отчетности за фискальный 2020 год, оценивал среднюю чистую маржу для сектора разведки и добычи нефти и газа примерно в 2,8%.
Операционная маржа для производства нефти и газа в IV квартале 2021 года достигла впечатляющих 44,4%, по данным CSIMarket. Статистика за весь год была не менее убедительной — маржа составила 23%. Для акций компаний добычи нефти и газа, включённых в индекс S&P 500, совокупная операционная маржа в тот же квартал составила достойные 19,6%, согласно исследованиям Yardeni Research.
Расширив перспективу, можно оценить влияние прибыли нефтегазовой отрасли на экономику в целом, учитывая не только upstream-буровиков, но и midstream- и downstream-операции.
По самой широкой методике расчёта ВВП совокупная корпоративная прибыль от нефтепродуктов и угольной продукции показала значительный рост. Сезонно скорректированный годовой темп увеличился до $11,2 млрд в III квартале 2021 года, по сравнению с $2,7 млрд во II квартале 2021 года и резким отскоком от годового темпа убытков $55,6 млрд в III квартале 2020 года. Эти цифры включают прибыли midstream‑сегмента от перевозки и хранения сырой нефти, а также downstream‑доходы от её переработки, помимо прибылей upstream‑добытчиков.
Чистая прибыль 41 крупного публичного производителя нефти и газа в III квартале 2021 года составила существенные $16,7 млрд, что представляет собой значительное восстановление по сравнению с убытком $16,7 млрд в тот же период годом ранее. Только Chevron Corporation (CVX) зафиксировала впечатляющую прибыль в $5,1 млрд в IV квартале 2021 года, а годовая прибыль за фискальный 2021 год составила $15,6 млрд. Кроме того, у Chevron был сильный денежный поток от операционной деятельности в размере $29,2 млрд, свободный денежный поток $21,1 млрд и заметное распределение $11,6 млрд на дивиденды и выкуп акций.
Анализ маржи прибыли в секторе бурения нефти и газа подчёркивает его адаптивность и устойчивость. Эти прибыли играют важную роль в более широкой экономике, влияя на ВВП и корпоративные доходы. Вместе с тем продолжаются дебаты о распределении этих прибылей. Критики предлагают субсидии или увеличение добычи для снижения цен на энергоносители, тогда как инвесторы предпочитают выкуп акций и дивиденды. Это обсуждение отражает экономические, политические и инвестиционные аспекты нефтегазового сектора, делая его постоянным предметом интереса.