Что такое муниципальная нота?
Муниципальные ноты — это долговые обязательства, выпускаемые государственными и местными органами власти для финансирования конкретных капитальных затрат, например строительных проектов. Существуют три типа муниципальных нот: bond anticipation notes, tax anticipation notes и revenue anticipation notes. Эти ноты выпускают местные и государственные органы власти для финансирования проектов, приносящих пользу региону. Муниципальные ноты предусматривают единовременную выплату при погашении, которая включает как основную сумму, так и проценты. Они освобождены от федерального подоходного налога и иногда от штата и местных налогов. Это краткосрочные долговые ценные бумаги, которые обычно погашаются в течение 12 месяцев, хотя срок их погашения может быть немного короче или длиннее.
Основы
Муниципальные ноты, также известные как ноты государственного займа, служат способом для государственных и местных органов власти привлекать средства для важных капитальных вложений, преимущественно в строительные проекты. Инвесторам эти ноты кажутся особенно привлекательными благодаря своим характерным особенностям. Срок их погашения составляет год или меньше, что обеспечивает прогнозируемый поток дохода. Кроме того, они часто пользуются налоговыми льготами на федеральном или региональном уровне, что ещё больше повышает их привлекательность.
Отличительные особенности муниципальных нот
Муниципальные ноты существенно отличаются от большинства муниципальных облигаций в порядке выплаты процентов. В отличие от облигаций, они, как правило, предполагают единовременную выплату, охватывающую и проценты, и основную сумму при наступлении срока погашения.
Хотя муниципальные ноты часто предлагают более низкие купонные ставки по сравнению с корпоративными нотами аналогичных сроков, их налоговый необлагаемый статус может приводить к более высокой доходности после уплаты налогов. Эти ноты освобождены от федерального подоходного налога и иногда от налогов штата и муниципалитета.
Для оценки инвестиционного риска конкретной муниципальной ноты инвесторам следует ориентироваться на кредитные рейтинги, присвоенные Moody's и Standard & Poor's. Рейтинги Moody's включают три категории: MIG 1 (наивысшее качество), MIG 2 (высокое качество) и MIG 3 (достаточное качество). Standard & Poor's использует четырёхуровневую систему рейтингов: SP-1+, SP-1, SP-2 и SP-3, при этом только первые три считаются подходящими для инвестирования. Муниципальные ноты с рейтингом SP-3 рассматриваются как спекулятивные инвестиции.
Виды муниципальных нот
Bond Anticipation Notes (BANs)
BANs, или ноты в ожидании облигаций, служат краткосрочным решением для финансирования, выпускаемым в ожидании получения средств от долгосрочного займа. Если новый проект должен начать реализацию, эмитент может столкнуться с задержками при выпуске долгосрочных облигаций из‑за юридических или регуляторных процедур. Чтобы обеспечить промежуточное финансирование на запуск проекта, государственные эмитенты могут выпустить BANs. После выпуска долгосрочных облигаций их поступления используются для погашения процентов и основной суммы по BANs.
Tax Anticipation Notes (TANs)
TANs, или ноты в ожидании налоговых поступлений, обеспечены будущими налоговыми поступлениями для гарантии выплат процентов и основной суммы. Штаты или муниципалитеты выпускают TANs для финансирования текущей деятельности до момента поступления налоговых доходов. Впоследствии эти налоговые поступления используются для погашения налоговых нот.
Revenue Anticipation Notes (RANs)
RANs, или ноты в ожидании доходов, обеспечивают выплаты процентов и основной суммы за счёт ожидаемых неналоговых поступлений от конкретного проекта. По мере завершения проекта и начала генерации дохода в будущем эти поступления используются для погашения RAN.
Заключение
Муниципальные ноты играют ключевую роль в финансировании проектов государственных и местных органов власти и делятся на три основные типы: bond anticipation notes, tax anticipation notes и revenue anticipation notes. Их отличительная черта — единовременная выплата, покрывающая и основную сумму, и проценты при погашении. Эти ноты предлагают налоговые льготы, что делает их привлекательными для инвесторов, и, как правило, погашаются в течение года. По сути, муниципальные ноты важны для финансирования местных проектов и предоставляют инвесторам возможности для стабильной доходности.