Что такое неклиентский ордер?

Существует два типа ордеров: клиентские и неклиентские. Клиентские заявки имеют приоритет, чтобы избегать конфликтов интересов, тогда как неклиентские оформляются для самой компании и помечаются соответствующим образом.

Основы

Неклиентский ордер, также называемый профессиональным ордером, размещается фирмой-участником на бирже для собственных нужд, партнёра, должностного лица, директора или сотрудника. Такие фирмы, также именуемые членами биржи, могут торговать на площадках, но обычно им запрещено одновременно торговать некоторыми ценными бумагами вместе с клиентами, чтобы избежать конфликта интересов. Клиентские ордера, напротив, известны как customer orders.

Особенности неклиентских ордеров

В финансах неклиентские ордера — это заявки, размещаемые от имени брокерских или инвестиционных компаний, а не клиентов. При этом клиентские заявки на те же инструменты имеют приоритет. Когда ордера на торговлю ценными бумагами направляются на биржу, им присваивается отметка, указывающая тип клиента. Брокеры обслуживают клиентов в первую очередь, гарантируя исполнение их заявок до начала собственных торгов фирмы. Если фирма торгует за собственный счёт, это считается неклиентским ордером. Такие ордера могут помечаться как N-C, N или Emp в зависимости от биржи, показывая, что они не для клиентов.

Когда брокеры напрямую покупают или продают для клиентов, это также отмечается специальной маркировкой. Приоритет клиентских ордеров над неклиентскими имеет критическое значение. Это предотвращает такие нарушения, как опережающая торговля (front running) и другие проблемы рынка. С появлением электронных торгов и мгновенных котировок фирмы могут ждать клиентских заявок перед размещением собственных сделок. Это проще, чем раньше, когда обработка ордеров занимала больше времени. Тем не менее такая процедура препятствует нечестной торговле.

Обязанности брокеров

Если клиент поручает брокеру купить определённое количество акций компании, а брокер одновременно хочет совершить аналогичную покупку для себя, правило однозначно: брокер обязан выполнить клиентскую заявку в первую очередь, прежде чем совершать собственную сделку.

Справедливое ценообразование

Справедливость требует, чтобы клиент получал наилучшие доступные цены, даже если исполнение проходит по нескольким уровням цен. Проще говоря, брокер не должен умышленно обеспечивать себе лучшую цену за счёт того, что клиенту остаётся менее выгодная.

Электронная торговля

С появлением электронных торгов рыночные ордера могут исполняться почти мгновенно, позволяя клиентам оперативно размещать и совершать сделки. Это даёт клиентам контроль над временем и условиями исполнения. В результате ручная обработка клиентских заявок брокерами снизилась, но важно помнить, что опережающая торговля (front running) по-прежнему запрещена.

Пример неклиентского ордера

Предположим, маркетмейкер получает от клиента заявку на покупку 100 акций Microsoft по $300 за акцию. Маркетмейкер может решить купить 1 000 акций Microsoft для собственного счёта, чтобы продать клиенту 100 акций по $300. Оставшиеся 900 акций маркетмейкер может удержать в ожидании более высокой цены. Такая операция является неклиентским ордером и должна быть обозначена соответствующим образом.

Вывод

Неклиентские ордера — важная часть торговой экосистемы, позволяющая фирмам торговать для себя при одновременном обслуживании клиентов. Однако такие ордера должны корректно маркироваться для обеспечения справедливости и прозрачности. Фирмы обязаны ставить интересы клиентов на первое место и избегать конфликтов интересов.