Что такое период расчётов?

Период расчётов по сделке — это промежуток времени между датой сделки и датой расчётов. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) утвердила правила, регулирующие процесс торговли, включая нормы по дате расчётов. В марте 2017 года SEC сократила период расчётов до T+2. Начиная с мая 2024 года, период расчётов будет дополнительно сокращён до T+1, то есть расчёты будут происходить через один рабочий день после совершения сделки.

Основы

Период расчётов в индустрии ценных бумаг означает время между датой сделки и датой её расчётов. В этот период покупатель оплачивает ценные бумаги, а продавец их передаёт. По завершении периода расчётов покупатель становится официальным владельцем ценной бумаги.

Краткая история

В 1975 году Конгресс поручил SEC создать национальную систему клиринга и расчётов по операциям с ценными бумагами в соответствии с разделом 17A Закона о биржах ценных бумаг 1934 года. В результате SEC разработала правила, регулирующие торговый процесс, включая цикл расчётов. Изначально период расчётов предусматривал время для того, чтобы покупатели и продавцы могли лично вручать сертификаты акций или деньги своим брокерам для завершения сделки.

Сегодня, несмотря на мгновенные денежные переводы, период расчётов всё ещё необходим для удобства трейдеров, брокеров и инвесторов. Онлайн‑брокеры требуют, чтобы трейдеры имели достаточно средств на счёте перед покупкой акций. Кроме того, индустрия постепенно отказалась от бумажных сертификатов акций в пользу электронных бездокументарных систем учёта прав, где операции фиксируются в регистрах. Переход на электронные сделки поддерживается отчётами по счётам, а физические сертификаты становятся всё более редкими.

Эволюция периода расчётов

Период расчётов по операциям с ценными бумагами изменялся со временем. Изначально он составлял пять дней. Однако в 1993 году SEC сократила его до трёх рабочих дней, известного как T+3. Это означало, что если вы продали акции в понедельник, расчёты происхоdили в четверг. Трёхдневный цикл был практичен в эпоху, когда наличные, чеки и бумажные сертификаты пересылались по почте.

В эпоху цифровизации

В последние годы технологический прогресс и изменения в финансовой отрасли привели к сокращению периода расчётов. Ранее установленный цикл T+3 был сокращён до T+2. Это изменение было внедрено регуляторами, чтобы соответствовать более высокой скорости современных транзакций и эффективнее управлять рыночными и кредитными рисками. В результате большинство операций по ценным бумагам теперь рассчитываются в течение двух рабочих дней после даты сделки, что обеспечивает более быструю и эффективную обработку на финансовых рынках.

Сроки расчётов T+2

Ниже приведён ориентировочный список сроков расчётов по стандарту T+2 для различных типов инструментов. Если у вас есть вопросы о том, подпадает ли конкретная операция под цикл T+2, лучше проконсультироваться с вашим брокером. Также владельцам маржинальных счетов рекомендуется уточнить у брокера, как новый цикл расчётов может повлиять на маржинальные соглашения.

• Депозитные сертификаты (CD): в тот же день
• Коммерческие векселя: в тот же день
• Акции США: два рабочих дня
• Корпоративные облигации: два рабочих дня
• Муниципальные облигации: два рабочих дня
• Гособлигации / государственные ценные бумаги: на следующий рабочий день
• Опционы: на следующий рабочий день
• Спот‑операции на валютном рынке (FX): два рабочих дня

Что дальше?

В феврале 2023 года SEC приняла решение сократить цикл расчётов для большинства ценных бумаг с T+2 до T+1. Это означает, что сделки, совершённые в понедельник, теперь должны рассчитываться во вторник. Во время всплеска покупок «мем‑акций» в 2021 году брокеры испытывали давление по увеличению депозитов в клиринговых палатах, ожидая завершения расчётов по циклу T+2. В результате некоторые брокеры, например Robinhood, были вынуждены ограничивать покупки определённых акций. Чтобы избежать подобных ситуаций в будущем, SEC решила внедрить цикл T+1 с 28 мая 2024 года, чтобы ускорить расчёты и снизить связанные риски.

Заключение

Период расчётов — ключевой элемент торговли ценными бумагами, и SEC установила правила для регулирования процесса. Со временем период расчётов сократился с пяти дней до T+2, а с мая 2024 года он будет сокращён до T+1. Ожидается, что это ускорит расчёты и повысит устойчивость рынка к кредитным и операционным рискам.