Что такое полностью разводнённые акции?

Хотя полное разводнение может не произойти сразу, оно даёт оценку потенциального числа обращающихся акций в будущем на основе текущей политики компании по конверсиям. Чистая прибыль уменьшается на сумму денежных дивидендов, выплаченных привилегированным акционерам, поскольку EPS относится только к обычным акционерам. Важно отметить, что политика компании по конверсиям может измениться, что повлияет на ожидания по общему числу полностью разводнённых акций в будущем.

Основы

Полностью разводнённые акции представляют собой полный подсчёт обыкновенных акций компании, доступных для торговли на открытом рынке после осуществления всех потенциальных источников конверсии, включая конвертируемые облигации и опционные программы для сотрудников. Эти акции включают не только уже выпущенные, но и те, которые могут быть получены в результате конверсии. Включение полностью разводнённых акций в расчёт прибыли на акцию (EPS) увеличивает знаменатель в формуле, что снижает показатель прибыли на одну акцию обыкновенных акций.

Влияние полностью разводнённых акций на EPS

Полностью разводнённые акции играют ключевую роль в показателе прибыли на акцию (EPS), который является важным критерием для оценки стоимости и рентабельности компании. EPS рассчитывается как чистая прибыль за вычетом дивидендов по привилегированным акциям, делённая на средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении. Это средневзвешенное значение определяется путём сложения остатков на начало и конец периода и деления суммы на 2.

Рост прибыли на одну обыкновенную акцию повышает воспринимаемую стоимость компании и может привести к росту её биржевой цены. Однако EPS ухудшается при увеличении числа выпущенных акций, что снижает этот показатель.

Учёт полностью разводнённых акций

Рассмотрим компанию ABC (ABC), которая сообщает о чистой прибыли в $10 млн. Из этой суммы $2 млн направляются в виде дивидендов привилегированным акционерам, поэтому остаётся $8 млн для обычных акционеров. При средневзвешенном количестве обыкновенных акций в обращении в 1 млн штук базовая прибыль на акцию составляет $8,00 ($8 млн / 1 млн акций).

Эти $8,00 относятся к «базовой» прибыли на акцию, так как они не учитывают потенциальное разводнение. В свою очередь, полное разводнение предполагает конвертацию всех ценных бумаг в обыкновенные акции, что приводит к уменьшению прибыли на акцию. Поскольку EPS является важным индикатором стоимости и рентабельности компании, инвесторам следует анализировать как базовый, так и полностью разводнённый EPS для принятия обоснованных решений.

Иллюстрация полностью разводнённых акций

Различные ценные бумаги могут быть конвертированы в обыкновенные акции, включая конвертируемые облигации, конвертируемые привилегированные акции, опции сотрудников, права и варранты. Например, допустим, компания ABC предоставляет сотрудникам 100 000 опционов на акции в знак признания их выдающихся достижений. Кроме того, у ABC есть конвертируемые облигации, позволяющие держателям облигаций преобразовать свои бумаги в 200 000 обыкновенных акций. Также имеются конвертируемые привилегированные акции, которые могут быть конвертированы ещё в 200 000 обыкновенных акций.

В случае полного разводнения, при условии выпуска всех 500 000 потенциальных обыкновенных акций, общее количество акций в обращении достигнет 1,5 млн. При распределении $8 млн прибыли между акционерами, полностью разводнённая прибыль на акцию составит $5,33 ($8 млн / 1,5 млн акций), что ниже базового EPS в $8,00 на акцию.

Заключение

Полностью разводнённые акции дают прогнозное представление о потенциальном количестве акций в обращении с учётом политики компании по конверсиям. Дивиденды по привилегированным акциям уменьшают чистую прибыль, однако важно помнить, что политика конверсий может меняться и влиять на будущие прогнозы. Понимание полностью разводнённых акций помогает инвесторам оценивать стоимость и рентабельность компании через анализ EPS. Рост прибыли на одну обыкновенную акцию может повысить воспринимаемую стоимость компании и цену её акций, но увеличение числа акций в обращении способно понизить EPS. Оценка как базового, так и полностью разводнённого EPS важна для принятия взвешенных инвестиционных решений.