Что такое регистрируемая облигация?

Регистрируемая облигация — это вид облигации, в которой имя и контактные данные владельца фиксируются у эмитента. Это гарантирует корректное перечисление купонных выплат владельцу облигации. Напротив, бланковые облигации не содержат данных о владельце и являются противоположностью регистрируемых облигаций. Важно отметить, что практически все облигации в США сейчас являются регистрируемыми, будь то корпоративные облигации, облигации Казначейства США или муниципальные облигации.

Основы

Регистрируемые облигации, выступающие долговыми инструментами, предполагают тщательный процесс ведения учёта владельцев в записях эмитента. Это включает в себя полное архивирование личных данных владельца, включая имя и адрес. Такая систематическая документация обеспечивает точность купонных выплат, гарантируя их перечисление надлежащему держателю облигации.

Методы регистрации облигаций

Регистрируемые облигации предлагают два способа регистрации. В первом подходе эмитент проставляет имя и адрес владельца на сертификате облигации. Для передачи права собственности регистрируемые владельцы заверяют сертификат или переоформляют его на другое лицо.

Альтернативно, облигации могут регистрироваться в электронном виде, при этом данные держателя фиксируются в компьютерных базах данных. В этом случае передача облигаций осуществляется путём предоставления данных получателя электронному эмитенту по телефону, почте или факсу.

Регистрируемые облигации представляют собой долговые обязательства, при которых имя и контактные данные владельца находятся в учётных записях эмитента. Только зарегистрированный владелец на дату выплаты процентов может получить свой доход. Несанкционированные держатели будут лишены купонных выплат. Утерянные, украденные или уничтоженные регистрируемые облигации легко восстановить благодаря наличию данных владельца в архиве. Когда финансовый профессионал покупает облигацию для клиента и хранит её на брокерском счёте, брокер или дилер часто фигурирует в качестве владельца, в то время как клиент остаётся бенефициарным владельцем.

Чем отличаются регистрируемые облигации от бланковых облигаций?

В отличие от регистрируемых облигаций, бланковые облигации не содержат информации о владельце. Следовательно, купонные выплаты или погашение основного долга производятся тому, кто физически держит сертификат. Держатели бланковых облигаций обязаны отрывать и предъявлять прилагаемые купоны для получения выплаты, что и привело к тому, что процентные выплаты по облигациям обычно называют «купонами».

Бланковые облигации, по своей сути, менее безопасны, чем их регистрируемые аналоги, поскольку их невозможно восстановить в случае утери или кражи из-за отсутствия данных о владельце. Анонимность, связанная с бланковыми облигациями, исторически привлекала отмывателей денег, налоговых уклонистов и лиц, стремящихся скрыть свою деятельность.

Влияние Закона об налоговой справедливости и фискальной ответственности на бланковые облигации

Принятый в 1982 году Закон об налоговой справедливости и фискальной ответственности (TEFRA) изменил налоговый режим бланковых облигаций, лишив их возможности налоговой льготы, за исключением случаев, когда облигация погашается в течение одного года или менее. Это изменение привело к снижению распространённости муниципальных облигаций в форме бланковых, уменьшив их привлекательность для инвесторов. В результате воздействия TEFRA структура рынка облигаций в США значительно изменилась. В настоящее время доминирующей формой являются регистрируемые облигации, включая корпоративные, казначейские и муниципальные облигации.

Заключение

Эволюция структур облигаций, в частности преобладание регистрируемых облигаций, коренным образом изменила ландшафт американского рынка облигаций. Тщательная фиксация данных держателей обеспечивает точность купонных выплат, отличая регистрируемые облигации от бланковых. Влияние законодательных мер, таких как Закон TEFRA, дополнительно поспособствовало снижению числа освобождённых от налогов бланковых облигаций. Сегодня регистрируемые облигации доминируют, предоставляя инвесторам безопасную и прозрачную структуру во многих секторах, включая корпоративные, казначейские и муниципальные облигации.