Что такое revertible облигация?

Revertible облигация — это особый тип конвертируемой корпоративной облигации. Она также известна как reverse convertible (обратная конвертируемая облигация), которая автоматически конвертируется в акции компании, если базовая акция опускается ниже цены конверсии. Обычно такие облигации имеют срок действия или временное ограничение. По наступлении срока облигация либо конвертируется в акции, либо навсегда остаётся облигацией.

Revertible облигации обычно предлагают рискованные компании, не относящиеся к инвестиционному классу. Такие эмитенты, как правило, предлагают очень высокие процентные ставки по revertible облигациям. Однако стабильным компаниям сложно выпускать такие бумаги, поскольку владение их корпоративными облигациями практически не связано с риском, и ожидается, что цена акций не будет падать.

Основы

В мире финансов существует уникальная инвестиционная опция, известная как reverse convertible или, проще, revertible. Этот инструмент относится к конвертируемым облигациям, но обладает характерным механизмом. Когда акция эмитента снижается и опускается ниже заранее установленного ценового порога, такая облигация автоматически конвертируется в обыкновенные акции компании.

Revertible облигации: динамичная инвестиция

Revertible облигации — это особый вид корпоративных облигаций, которые автоматически превращаются в акции компании, когда цена базовой акции падает ниже порога конверсии. Эти облигации имеют заранее определённую дату истечения, в момент которой они либо конвертируются в акции, либо остаются облигациями бессрочно. Как правило, revertible облигации сопровождаются высокими процентными ставками и выпускаются компаниями с повышенным уровнем риска, не относящимися к инвестиционному классу.

В отличие от обычных конвертируемых облигаций, где держатели имеют право, но не обязанность конвертировать облигации в акции, revertible облигации работают иначе. При достижении определённой триггерной цены срабатывает автоматическая конвертация, что сигнализирует о снижении доверия к стабильности компании на рынке. В таких условиях владение акциями может оказаться предпочтительнее, чем владение облигациями эмитента, поскольку ликвидность акций зачастую выше ликвидности облигаций.

Тем не менее при ликвидации активов компании держатели облигаций имеют приоритет перед владельцами обыкновенных акций. Это обстоятельство может побуждать инвесторов удерживать убыточные активы в форме облигаций, а не акций.

Revertible облигации: высокий риск, высокая доходность

Revertible облигации предлагают привлекательные процентные ставки, в первую очередь из‑за возможности конвертации в акции компании, что может приносить более высокую доходность, но сопровождаться повышенной волатильностью. Такая динамика подходит компаниям с повышенным рисковым профилем, не имеющим инвестиционного рейтинга, так как риск оправдывает более высокую доходность по облигациям.

Для более стабильных предприятий выпуск revertible облигаций ограничен. Их цены акций, как правило, остаются стабильными, и выбор между облигациями и акциями становится односторонним в пользу более безопасных корпоративных облигаций. Следовательно, revertible облигации мало подходят для крупных устоявшихся компаний.

Заключение

Revertible облигации представляют собой особую категорию конвертируемых корпоративных облигаций, часто называемых reverse convertible. Эти финансовые инструменты автоматически конвертируются в акции компании, когда стоимость базовой акции падает ниже заранее определённого порога, обычно при наличии срока погашения. Такие облигации типично ассоциируются с компаниями, считающимися высокорисковыми и не относящимися к инвестиционному классу, предлагая заманчиво высокие процентные ставки. Однако стабильные компании редко выбирают выпуск revertible облигаций из‑за одностороннего соотношения риска и доходности; для них такие бумаги малоцелесообразны. Таким образом, revertible облигации подходят для высокорисковых проектов, но менее применимы для устойчивых крупных компаний.