Что такое теневой банковский сектор?

Теневое банковское дело — это параллельная финансовая система, действующая вне традиционного регулируемого банковского сектора. В неё входят различные кредиторы, брокеры и кредитные посредники. В отличие от обычных банков, теневые структуры не подпадают под те же требования к риску, ликвидности и капиталу. Они сыграли значительную роль в расширении ипотечного кредитования до финансового кризиса 2008 года. С тех пор теневой банковский сектор продолжал расти и избегать государственного надзора, создавая потенциальные риски для глобальной финансовой системы.

Основы

Теневой банковский сектор включает нерегулируемые финансовые посредники, участвующие в создании кредита. В отличие от традиционных банков, эти организации работают при минимальном или полном отсутствии надзора. Примеры теневых банков — хедж‑фонды, фонды частного капитала, ипотечные кредиторы и крупные инвестиционные банки. Кроме того, термин может охватывать нерегулируемые операции, выполняемые регулируемыми учреждениями, например использование таких инструментов, как кредитные дефолтные свопы. Теневой банковский сектор значительно влияет на экономику, участвуя в создании кредита за пределами зоны регулирующего контроля.

Понятие теневой банковской системы

Теневая банковская система в основном состоит из небанковских финансовых компаний (NBFC), упоминаемых в контексте Закона Додда—Франка о реформе Уолл‑стрит и защите потребителей. Термин «теневые банки» ввёл экономист Пол Маккалли в 2007 году для описания расширяющейся сети институтов, участвовавших в упрощённом кредитовании, что способствовало возникновению ипотечного кризиса subprime и финансовому краху 2008 года.

Известные брокерские и инвестиционные фирмы, включая Lehman Brothers и Bear Stearns, были яркими NBFC в эпицентре кризиса 2008 года. После кризиса традиционные банки оказались под более жёстким контролем, что привело к сокращению объёма кредитования. Это увеличило спрос на альтернативные источники финансирования и привело к появлению небанковских «теневых» учреждений, действовавших за пределами обычного банковского регулирования.

Теневой банковский сектор ускользнул от регулирования главным образом потому, что такие институты не имеют права принимать традиционные до востребования депозиты от населения. Это исключение выводит их из-под юрисдикции федеральных и государственных финансовых регуляторов.

Вместо приёма вкладов теневые банки осуществляют различные финансовые операции. Совет по финансовой стабильности (FSB), международный орган финансовых регуляторов, определяет теневое банковское дело на основе различных видов деятельности, осуществляемых институтами вне регулирующей рамки. К таким операциям относятся преобразование краткосрочных средств в долгосрочные инвестиции, перевод наличности или активов в менее ликвидные вложения, передача кредитного риска другой стороне и использование заемных средств для повышения доходности.

Краткая история теневой банковской системы

Теневые финансовые институты возникли как альтернативные игроки на финансовых рынках, предоставляя финансирование для различных целей без того же уровня регуляторного контроля, что и традиционные кредиторы. Они могли создавать более рискованные финансовые инструменты и работать без требований по капиталу, которые предъявляются к банкам.

После финансового кризиса 2007–2008 годов сектор теневого банковского дела значительно расширился, удовлетворяя невыполненный спрос на кредиты. Несмотря на усилившуюся проверку со стороны регуляторов, сектор продолжал расти. По данным Совета по финансовой стабильности, теневой банковский сектор, известный как сектор небанковских финансовых посредников, пережил значительный рост, во многом за счёт инвестиционных фондов, занимая заметную долю мировых финансовых активов.

Не удивительно, что две крупнейшие экономики — США и Китай — имеют значительные концентрации активов теневого банковского дела. Наибольшее количество таких активов сосредоточено в США, а Китай следует за ним. В 2019 году китайские финансовые регуляторы оценили объём теневого банковского дела примерно в $12,9 трлн — это эквивалентно 86% ВВП страны или 29% её совокупных банковских активов.

Риски и регулирование, связанные с теневым банковским сектором

Теневой банковский сектор в США удовлетворяет растущий спрос на кредиты. Однако его нерегулируемый характер вызывает опасения по поводу системных рисков для финансовой системы. В отличие от банковских вкладов, застрахованных FDIC, активы, находящиеся у NBFC в теневом секторе, не имеют аналогичной защиты. Эти организации также не могут получить экстренные кредиты от Федерального резерва, как это доступно банкам.

Хотя Закон Додда—Франка 2010 года сосредоточился на реформах банковской индустрии, теневой сектор остался во многом вне регулирования. Несмотря на возложение ответственности за продажу сложных финансовых продуктов, большинство небанковских операций по-прежнему оставались нерегулируемыми.

Регуляторы стремятся снизить риски, исследуя степень вовлечённости традиционных банков в сделки с нерегулируемыми субъектами и продуктами. Это может помочь ограничить совокупный экономический риск, исходящий от теневого банковского сектора, хотя сами небанковские финансовые компании непосредственно не регулируются.

В попытке решить проблему Совет управляющих Федеральной резервной системы предлагал применить аналогичные маржинальные требования к небанковским участникам, таким как брокеры‑дилеры. За пределами США в 2016 году Китай ввёл директивы, направленные против рискованных практик, таких как чрезмерное кредитование и спекуляции на акциях.

Следует ли вообще регулировать теневые банки?

Европейская комиссия и другие институты выступают за регулирование теневого банковского сектора. Они подчёркивают необходимость контроля из‑за его значительного размера, тесных связей с регулируемым финансовым сектором и системных рисков, которые он представляет. Кроме того, вызывает озабоченность предотвращение использования теневого банковского сектора для регуляторного арбитража — эксплуатации лазеек с целью обхода ограничений.

Некоторые преимущества теневого банковского дела

Сторонники теневого банковского сектора отмечают его преимущество в снижении зависимости от традиционных банков для получения кредита. Это полезно для экономики, поскольку обеспечивает дополнительный источник кредитования и диверсификацию финансовой системы.

Известные примеры теневых банков

Ниже приведён список известных участников теневого банковского сектора:

1. Фонды денежного рынка
2. Страховые и перестраховочные компании
3. Ипотечные кредиторы
4. Инвестиционные банки (например, Goldman Sachs, Morgan Stanley)

Заключение

Теневое банковское дело охватывает деятельность кредиторов, брокеров и кредитных посредников вне традиционной регулируемой банковской сферы. Некоторые известные финансовые фирмы участвуют в этой деятельности. Сторонники утверждают, что оно обеспечивает необходимое кредитование, недоступное через обычные банки, в то время как критики выражают обеспокоенность его нерегулируемым характером и потенциальными рисками для потребителей и всей финансовой системы.