Изучение фондовых бирж

Инвесторы могут покупать и продавать акции на фондовой бирже — централизованном месте, где соединяются корпорации и государства. Нью-Йоркская фондовая биржа является примером биржи на основе аукциона, где трейдеры и брокеры могут общаться, покупать и продавать ордера лично. С другой стороны, электронные биржи работают на цифровых платформах, устраняя необходимость физической локации. Наконец, сети электронных коммуникаций напрямую соединяют покупателей и продавцов, обходя маркет-мейкеров. 

Основы

Фондовые биржи, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq, служат динамичными торговыми площадками, упрощая взаимодействие между покупателями и продавцами акций. Несмотря на свое видное место в финансовом мире, эти биржи не являются владельцами торгуемых акций.

В торговле акциями брокеры выполняют ключевую роль, выступая посредниками в большинстве операций. Однако важно понимать сложное взаимодействие между биржами и компаниями, котирующими свои акции. Каждая биржа вводит отдельные требования, тщательно разработанные для защиты интересов инвесторов.

Изучение фондовых бирж

Фондовые биржи служат эпицентрами финансовой активности, где активно торгуются различные финансовые инструменты, такие как акции, товары и облигации. Эти оживленные центры объединяют корпорации, правительства и инвесторов, обеспечивая ликвидность рынка. Ликвидность означает наличие достаточного числа покупателей и продавцов для обеспечения бесперебойных и быстрых сделок. Кроме того, биржи играют важную роль в создании структурированного и справедливого торгового окружения, обеспечивая эффективное распространение ключевых финансовых данных среди инвесторов и аналитиков.

Появление акций на бирже происходит после первичного публичного размещения (IPO) компании. На первичном рынке, в ходе этого IPO, компания размещает акции среди первоначальных публичных инвесторов. Затем эти акции переходят на вторичный рынок, где их можно свободно покупать и продавать. После первичного размещения широкая публика получает возможность торговать акциями на вторичном рынке.

Во внутренней экосистеме биржи потоки ордеров по отдельным акциям тщательно отслеживаются, влияя на цену акции на основе динамики спроса и предложения. В зависимости от типа вашего брокерского счета вы можете видеть этот поток ценовых действий. Например, бид по $40 означает, что инвестор готов купить акцию по этой цене, тогда как аск $41 указывает, что другая сторона готова продать по $41. Разница между этими двумя значениями представляет собой спрэд между бидом и аском.

Аукционные биржи

Аукционные биржи, известные также как рынок аукциона, — это площадки, где покупатели и продавцы одновременно подают конкурентные заявки и предложения. В этом пространстве текущая цена акции отражает наибольшую сумму, которую покупатель готов вложить в ценную бумагу. Напротив, минимальная цена показывает порог, по которому продавец согласен совершить сделку. Сделки согласуются и исполняются при совпадении заявок.

Аукционный рынок, также именуемый системой открытого предложений, предполагает физическое и вербальное взаимодействие брокеров и трейдеров на торговых площадках или специально отведенных ямах для покупки и продажи ценных бумаг. Хотя электронные системы постепенно вытесняют этот метод, некоторые биржи, включая Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), продолжают применять аукционную систему. Закрывающий аукцион NYSE, завершающее событие каждого торгового дня, служит механизмом установления цены закрытия для всех задействованных акций путем сбора покупателей и продавцов.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE)

Нью-Йоркская фондовая биржа является крупнейшей биржей акций в мире. Intercontinental Exchange (ICE) стал материнской компанией NYSE после слияния с европейской биржей Euronext в 2007 году. Несмотря на перенос некоторых функций на электронные торговые платформы, NYSE остается заметным аукционным рынком, где назначенные маркет-мейкеры физически участвуют в торговле определенными акциями.

Эти специалисты сосредотачиваются на конкретных акциях и участвуют в аукционном процессе. Однако они испытывают конкурентное давление со стороны исключительно электронных бирж, которые заявляют о большей эффективности благодаря более быстрой обработке сделок и более узкому спрэдe, достигаемому за счет устранения человеческих посредников.

Компании, котирующиеся на NYSE, пользуются высокой репутацией, так как они должны соответствовать первоначальным критериям листинга и соблюдать ежегодные требования по поддержанию листинга, в том числе удерживать цену акции выше $4 для продолжения торговли на бирже.

Инвесторы на NYSE защищены рядом важных гарантий, включая необходимость одобрения акционерного плана вознаграждений и требование, чтобы большинство членов совета директоров были независимыми, при этом комитет по вознаграждениям и комитет по аудиту должны состоять исключительно из независимых директоров, и как минимум один член должен обладать соответствующей финансовой экспертизой.

Электронная торговля на современных биржах

Электронные биржи представляют собой смену парадигмы в торговле: отсутствие физических трейдеров и традиционных торговых площадок. Торговля осуществляется на электронных платформах, исключая потребность в централизованном физическом месте встречи покупателей и продавцов.

Эти современные биржи славятся своей высокой эффективностью и скоростью обработки сделок, проводя ежедневно обороты в миллиарды долларов. Среди ведущих электронных компаний мира выделяется Nasdaq.

Nasdaq

Nasdaq опирается на компьютерную связь через телекоммуникационные сети для объединения покупателей и продавцов. Маркет-мейкеры, также известные как дилеры, поддерживают запасы акций и готовы покупать и продавать на Nasdaq. Они обязаны публично раскрывать свои бид и аск цены.

Подобно NYSE, Nasdaq предъявляет строгие требования к листингу и корпоративному управлению. Одно из заметных требований — минимальная цена акции в $4. Несоблюдение этих критериев может привести к делистингу, и затронутая акция может перейти на внебиржевой рынок. Например, NYSE инициирует процедуру делистинга, если цена ценной бумаги остается ниже $1.00 в течение подряд идущих 30 торговых дней.

Сети электронных коммуникаций (ECN) в торговом ландшафте

Сети электронных коммуникаций (ECN) представляют собой категорию в секторе альтернативных торговых систем (ATS). Что отличает ECN, так это их способность напрямую соединять покупателей и продавцов, устраняя необходимость в промежуточных маркет-мейкерах. Рассматривайте ECN как альтернативный путь для торговли акциями, котирующимися на Nasdaq и других крупных биржах, таких как NYSE и зарубежные аналоги.

В сфере ECN существует множество инновационных и предприимчивых платформ, которые приносят пользу клиентам за счет усиленной конкуренции и снижения транзакционных издержек. Хотя некоторые ECN ориентированы на розничных инвесторов, основная пользовательская база — институциональные инвесторы, управляющие крупными портфелями для таких организаций, как пенсионные фонды.

Заметные ECN включают Interbank Network Electronic Transfer (INET) Nasdaq и Arca Options, контролируемые NYSE. Кроме того, ECN дают брокерским фирмам и трейдерам по всему миру возможность торговать вне обычных торговых часов крупных бирж.

Внебиржевая торговля

Термин «внебиржевой» охватывает рынки, отличные от организованных бирж, рассмотренных выше. Внебиржевые рынки обычно включают более мелкие компании, многие из которых оказываются там после делистинга. Два ключевых внебиржевых рынка включают:

Электронная доска объявлений внебиржевого рынка (OTCBB)

OTCBB служило электронной сетью для маркет-мейкеров и часто становилось новой площадкой для компаний, удаленных с Nasdaq. Примечательно, что OTCBB не предъявляло количественных критериев или обязательных минимальных требований по годовому объему продаж или активам для листинга. Однако оно прекратило работу в ноябре 2021 года.

Pink Sheets

Pink Sheets представляют собой еще один внебиржевой рынок, где компании не обязаны регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Ликвидность здесь, как правило, ограничена, и эти структуры не обязаны представлять квартальные отчеты 10-Q.

Динамика внебиржевого рынка

Инвестирование в внебиржевые акции может нести повышенные риски, что вызывает опасения у некоторых частных инвесторов. Тем не менее стоит отметить, что на внебиржевом рынке торгуются и достаточно крупные компании. Некоторые крупные корпорации сознательно переходили на внебиржевые рынки, чтобы избежать административной нагрузки и дорогостоящего регуляторного соответствия, связанного с законами, такими как Sarbanes-Oxley. Тем, кто рассматривает внебиржевые инвестиции, особенно в пенни-стоки, рекомендуется проявлять осторожность, особенно при отсутствии опыта в этом сегменте, поскольку пенни-стоки преимущественно торгуются вне бирж.

Другие биржи

По всему миру множество бирж обслуживают различные финансовые рынки, включая акции, облигации и цифровые валюты.

Азия

Токийская фондовая биржа (TSE) насчитывает более 3 800 котирующихся компаний с совокупной рыночной капитализацией свыше $5,6 трлн. На материковом Китае функционирует Шанхайская фондовая биржа (SSE), крупнейшая биржа страны, торгующая акциями, облигациями и паевыми фондами. Шэньчжэньская фондовая биржа (SZSE) является второй по величине независимой биржей Китая.

Европа

Euronext, образованный в результате слияния бирж Амстердама, Парижа и Брюсселя, является крупнейшей фондовой биржей Европы. Лондонская фондовая биржа (LSE), расположенная в Великобритании, занимает второе место в Европе. В рамках LSE важный индекс Financial Times Stock Exchange (FTSE) 100, или «Footsie», включает 100 крупнейших публичных компаний «голубых фишек».

Цифровые биржи

В США Coinbase — ведущая криптовалютная биржа, предлагающая продвинутую торговую платформу для розничных инвесторов и кастодиальные услуги для институций. Хотя Bitcoin остается самой популярной криптовалютой, на Coinbase торгуются и другие, включая Ethereum и Litecoin. Coinbase имеет лицензии криптовалютной биржи в 42 штатах США. На глобальном уровне Binance является ведущей криптобиржей с средним дневным объемом торгов около $2 млрд. 

Kraken, базирующаяся в Сан-Франциско, — криптовалютная биржа, где инвесторы могут торговать разнообразными цифровыми валютами против нескольких фиатных валют, включая USD, EUR, CAD и JPY. Kraken поддерживает более десятка виртуальных валют, таких как Bitcoin, Ethereum, EOS и Monero. Как и на большинстве криптобирж, инвесторам необходимо создать и пополнить цифровой кошелек, привязанный к их торговому счету.

Заключение

Для торговли акциями необходима биржа, где сходятся покупатели и продавцы. В США основными биржами являются NYSE и Nasdaq, каждая из которых предъявляет специфические требования и стандарты корпоративного управления, в основном связанные с независимостью совета директоров, к своим котирующимся компаниям.

Тем не менее существуют и другие значимые площадки. Хотя ECN относительно молоды, они имеют потенциал наращивать долю рынка в будущем. Кроме того, внебиржевой рынок привлекает опытных инвесторов, ищущих спекулятивные возможности, при условии наличия у них достаточной экспертизы для проведения дополнительной проверки.