Инвестиции в золото давно предпочитают инвесторы, ищущие хедж против рыночной волатильности и сохранение капитала. В этом руководстве мы рассмотрим различные пути инвестирования в золото — от традиционных биржевых фондов (ETF) до более сложных плечевых и инверсных биржевых нот (ETN).
Золотые биржевые фонды (ETF) предоставляют инвесторам удобный способ отслеживать динамику цен на золото без приобретения физического металла. Обычно они структурированы как трасты, в которых для каждой выпущенной акции резервируется определённое количество золотых слитков, что дает акционерам долю в золоте, хранящемся в трасте.
Благодаря физическим запасам золота такие ETF в короткой и долгой перспективе тесно повторяют колебания цен на металл. Иногда возникают расхождения между ценой ETF и базовым активом, что привлекает арбитражёров для быстрой корректировки.
ETF SPDR Gold Shares (GLD) входит в число крупнейших золотых фондов. По состоянию на август 2023 года он хранил примерно 29 миллионов унций в Лондоне и других локациях, при чистой стоимости активов (NAV) более $56 млрд. Каждая акция GLD эквивалентна 0.06052 унции золота.
По мере колебания цен на физическое золото стоимость GLD повторяет эти изменения. Спрос инвесторов может поднять цену акции выше или опустить ниже NAV, из-за чего отдельная акция может быть немного дороже или дешевле, чем эквивалент 0.06052 унции золота.
Изначально акции оценивались как одна десятая от цены золота. Однако фонд постепенно уменьшает количество золота, приходящееся на одну акцию, взимая с инвесторов умеренную годовую комиссию в размере 0.4%. Эта комиссия постепенно снижает NAV фонда, тем самым уменьшая золотое содержание каждой акции с течением времени. Несмотря на комиссию, её влияние относительно невелико с учётом исторической годовой доходности золота в 7.78% с 1971 года.
Для небольших инвесторов расходы на хранение и страхование физического золота обычно превышают 0.4% в год. Поэтому золотые ETF часто являются более экономичным способом инвестирования в металл.
iShares Gold Trust, управляемый BlackRock, — популярный выбор среди инвесторов в золото. По состоянию на август 2023 года этот ETF хранил более 14.152 миллионов унций золота, обеспечивая NAV в $27.3 млрд. При 747 миллионах выпущенных акций каждая акция IAU представляет примерно 0.0189492 унции золота. Это количество со временем уменьшается из‑за коэффициента расходов фонда в 0.25%. Как и SPDR Gold Shares, iShares Gold Trust имеет структуру траста и хранит физические слитки в защищённых хранилищах в Лондоне и Нью‑Йорке.
Плечевые и инверсные инструменты на золото представляют альтернативу традиционным ETF. Эти инструменты, известные своей сложностью, отличаются от классических ETF тем, что не держат базовый актив в трасте. Как правило, плечевые и инверсные фонды выпускаются в виде биржевых нот (ETN), представляющих долговые обязательства эмитента. Цены ETN коррелируют с товарным индексом, но они не предоставляют инвесторам права собственности на золото.
Они в первую очередь рассчитаны на краткосрочную торговлю: плечевые и инверсные золотые ETN стремятся повторять ежедневные изменения цен на золото, а не долгосрочные тренды. Применение плеча может усилить убытки при волатильности рынка. В рамках фиатной денежной системы инверсные фонды по золоту с большой вероятностью принесут отрицательную доходность с течением времени, поскольку цены на золото обычно растут.
VelocityShares 3x Long Gold ETN (UGLD) стремится обеспечить ежедневную доходность, в три раза превышающую доходность индекса S&P GSCI Gold Index ER. Поэтому UGLD лучше подходит для краткосрочных горизонтов инвестирования. Этот ETN выпущен Credit Suisse и имеет коэффициент расходов 1.35%.
DB Gold Double Short ETN (DZZ) движется в обратной зависимости от цен на золото. При росте цен на золото на 1% DZZ снижается на 2%, двигаясь в противоположном направлении вдвое сильнее. Несмотря на низкие объёмы торгов, коэффициент расходов составляет 0.75%. Deutsche Bank выпустил этот ETN в 2008 году, но позже объявил о приостановке дальнейших эмиссий в 2016 году.
ETF с трастовой структурой обеспечивают простоту. Такие трасты хранят физическое золото и выпускают акции, дающие акционерам дробную долю в металле. Стоимость акций отражает реальные цены на золото и обычно представляет собой 1/10 или 1/100 от стоимости металла. Со временем коэффициент расходов уменьшает золотую составляющую каждой акции. По сравнению с покупкой и хранением физического золота, ETF часто оказываются более затратным эффективным решением.
В отличие от них, инверсные и плечевые ETN значительно сложнее по структуре. Они повторяют ежедневные колебания цен на золото, двигаясь в противоположную сторону или усиливая изменения. Однако плечевые и инверсные ETN не подходят для отслеживания долгосрочных трендов цен на золото.